券商全年凈利潤有望超過700億(1)

經濟觀察網訊 由上海證券報和國泰君安證券研究所共同推出的最新一期中國證券業月度報告顯示，隨著證券交易量繼續提升和新股的快節奏發行，證券行業已進入前所未有的快速發展時期，如果前4月市場交易水平持續到全年，則今年券商凈利潤有望達到730億元，接近去年的3倍。

4月份，市場交易額承續了2月份以來持續快速放大的良好態勢，當月實現股票基金權證交易額5.32萬億元，環比增長45.6%；日均股票基金權證交易額達到2535億元，環比增長52.5%。這一日均交易額較1季度提升了67.3%。累計來看，前4個月兩市共實現股票基金權證交易額13.96億元，日均1790億元，同比分別增長5.5倍和5.2倍。

4月份，新股發行也進入密集期，包括中國鋁業和濰柴動力在內，當月共有14家新股IPO，由于有交通銀行和中信銀行兩家大盤金融股登陸，發行規模也達到551億元，發行家數和發行規模都創出年內新高。2007年以來累計IPO發行家數39家、籌資規模為1188億元，平均每月近10家、籌資額297億元，分別較去年高14.3%和44.9%。如果考慮到增發、可轉債，前4個月籌資額達到1548億元。

報告撰寫人、國泰君安資深分析師梁靜表示，結合到4、5月份的市場情況來看，由于交易量繼續快速放大、新股持續快節奏發行，2季度券商的業績將在1季度基礎上繼續爆發式增長，行業已進入前所未有的快速發展時期，景氣度持續提升。按照4月份的日均交易額測算，2季度行業將實現交易額15.2萬億元，傭金收入超過450億元，同比增長333%、環比增長75.9%。按照他們的模型測算，證券行業凈利潤對交易額的彈性系數為0.6，由此計算2季度整個行業的凈利潤將比1季度至少高出50%以上。

報告同時認為，如果把時間跨度拉長到全年，按照前4個月的日均交易額計算，2007年市場交易總量將達到43.5萬億元，實現傭金收入將超過1300億元，同比增長近3倍，對應于行業全年的凈利潤約為730億元，是去年的2.8倍。就目前的市場行情來看，這也許是一個較為保守的估計，若4月份2535億元的日均交易額能夠延續到全年，則全年的傭金收入和行業凈利潤分別達到1700億元和920億元，同比分別增長4倍和2.5倍。

經紀業務集中趨勢明顯減緩

最新一期中國證券業月度報告顯示，就經紀業務來看，在業務量總體規?？焖僭鲩L的同時，券商的競爭格局也悄然延續著去年以來的集中態勢，但集中勢頭已經明顯減緩。

4月末，前5名的市場份額由2006年末的25.05%提升至25.30%，而前10名的市場份額提升得更快，由40.29%提高到40.79%。就歸并后的口徑來看，前5和10名的集中度分別為29.72%和49.64%，雖然前者提升了0.41個百分點，但后者卻有所下降。這也表明，內生式增長仍然在驅動行業集中，但其力度要遠遠弱于并購等外延式擴張。

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