券商上市從借殼轉向IPO 20多家具備條件

經濟觀察網訊  券商借殼上市誘發了證券市場一幕幕財富神話。一些毫無來由的“借殼傳說”使管理層對此變得謹慎起來。于是，優質券商的著眼點從借殼轉向IPO，并受到管理層的鼓勵。

從已經公布2006年年報的券商看，連續三年盈利這個最“剛性”的指標被它們“軟化”，符合IPO條件的公司數量驟增，目前大概有20多家。業內人士預計，8月份全面實現綜合治理目標之后的券商將掀起IPO高潮。 
　　管理層謹慎 借殼難度加大

券商借殼概念的強勢表現已經在市場上延續了一段時間，目標公司股價均出現大幅上漲。然而，這些“準”被借殼的上市公司其借殼事宜多為市場猜測，或沒有獲得相關上市公司和相關券商的認可。

目前，除了國金證券借殼的成都建投、首創證券借殼的S前鋒及海通證券借殼的都市股份復牌外，廣發證券欲借殼的S延邊路、國海證券欲借殼的S*ST集琦、西南證券欲借殼的ST長運等仍在停牌中。

這被看作是管理層為了避免內幕交易等道德風險而采取的措施。由此也可看出，對于券商借殼，管理層已經由最初的“支持”變為了“謹慎”。

管理層實施的券商綜合治理，很重要的一條就是要落實扶優限劣的政策。據悉，針對目前券商借殼泥沙俱下的狀態，管理層對擬借殼的券商設定了三個條件：凈資本在8億元以上、近兩年盈利之和在一億元以上、至少一項主營業務排名在前20名以內。

根據這三個條件對號入座：目前市場上9家借殼券商中符合凈資本不低于8億元的券商有廣發證券、海通證券和國元證券三家，而經紀業務進入行業前20名的有廣發證券、海通證券、長江證券3家，承銷業務進入行業前20名的僅有廣發證券、海通證券、首創證券、西南證券、恒泰證券。

“至少一項主要業務指標進入行業前20名的規定，將使為數不少的券商被擋在門外。而如果要同時達到這三個條件，則能夠實施借殼上市的券商數量將在10家以內。鑒于此，部分優質券商將借殼上市轉為直接IPO就不足為奇了”。一家創新類券商的高管對記者表示。

　　優質券商IPO 蠢蠢欲動

今年管理層曾多次表示鼓勵優質券商通過IPO直接上市，并表示這一進程必須提速。

“作為證券市場中最重要的中介機構，券商所占市值明顯偏低，但受制于融資能力，行業很難做強做大。在此種情況下，管理層對券商直接IPO持鼓勵態度。在今年8月份券商綜合治理結束后，券商IPO將取得重大突破?！币患艺诨I備IPO的券商的工作人員表示。

隨著市場的好轉，符合IPO條件的券商數量正在擴大。率先披露2006年經審計財務報告的11家券商交出了一份華麗的年報：11家券商2006年總營業收入為107.453億元，同比增長1314.13%；凈利潤44.088億元，同比增長819.77%，其中9家券商的營業收入和凈利潤均過億。這11家券商分別是長江證券、第一創業證券、國金證券、國盛證券、宏源證券、華安證券、南京證券、平安證券、西安華弘證券、西藏證券、中信證券。

三年盈利被市場看作是最為嚴苛的指標，但這一條件隨著市場的火爆而變得“溫和”起來。據統計，券商中符合持續三年盈利這一上市條件的有招商證券、金元證券、國泰君安等20家。專家指出，如果按照新會計準則進行追溯調整，一些虧損的券商也可達到2004年至2006年連續三年盈利的條件。這位專家稱，從目前的情況看，國泰君安、招商證券、光大證券、南京證券、東方證券等最接近IPO上市條件。（作者 閆立良  摘自證劵日報）