業內人士內幕交易規則訪談（1）

經濟觀察網訊 記者與一位證券業內人士的秘密訪談。訪談為時三天，并根據談話內容整理而成本文。按照記者對提供線索者保密的約定，被訪者不允許錄音，同時要求把語氣進行虛擬。

戰略投資者選誰？

記者：戰略投資者，誰來選？誰來定？

被訪者：上市公司定。

記者：怎么個選法兒？

被訪者：學問就在這里邊。一般來說，選擇權在上市公司的董事會，而董事會誰說了算？也就一個人頂多兩個人。這兩個人什么身份？你猜都猜得到。

記者：成為戰略投資者的具體條件是什么？

被訪者：情況不一樣。一種情況是，你要想成為戰略投資者，如果這家上市公司有產品，比方說是一般大眾消費品或者是生產資料類產品的，你就得先為這家上市公司包銷產品。

記者：戰略投資者還管賣東西？

被訪者：東西能不能賣出去不重要，會賣不會賣也不重要。重要的是戰略投資者得把約定包銷產品的那筆錢拿出來。

記者：先墊付嗎？

被訪者：有先墊付的，關鍵是墊底。

記者：墊什么底？

被訪者：為上市公司的業績，為基本面墊底啦！有了這筆錢墊底，中報年報，每股收益幾毛幾毛，也就意味著今后二級市場股價拉升空間有多大了。最關鍵的是保證上市公司頭兩年什么都不干，就能維持績優形象。

記者：對戰略投資者合算嗎？

被訪者：不劃算誰干？賠本的買賣誰也不會做。

記者：那些沒法包銷產品的上市公司怎么辦？

被訪者：交護盤費啦。

記者：什么護盤費？

被訪者：比方說，一級市場做發行價是十塊錢，上市公司向戰略投資者保證在公司上市后的一段時間內，股價維持在二十塊錢。而戰略投資者得把獲得差價利潤的30％返還給上市公司，這筆錢就是護盤費。

記者：有的發行價和二級市場開盤價不止一倍。

被訪者：對啦，就因為這里這包含著護盤費，因此底氣才十足。一般戰略投資者在一級市場獲得最廉價的籌碼后，在二級市場上努力爭取吸收低價籌碼，這樣不就兩頭賺嗎？

記者：那上市公司怎么敢拍著胸脯保證二級市場的價格維持在承諾的價位上，并讓戰略投資者順利出局呢？

被訪者：你見過一級市場發行有失敗的案例嗎？