管住內幕人是治內幕交易關鍵（2）

股權分置改革，為上市公司股份全流通創造了條件。但與此同時，部分上市公司高管違法超比例出售股份的問題也浮出水面。今年大多數上市公司的限售股將逐步滿足十二月的解禁條件，還有部分限售股將逐步滿足承諾的24個月禁售期。業內人士稱，《管理規則》的及時出臺，有助于降低上市公司高管的投機心理，并緩解“大小非”解禁對行情的沖擊。

數據顯示，今年4月限售股的解凍額度為780億元，為歷史最高水平；涉及上市公司117家，為歷史最高數量。日均解凍額度為37.14億元，平均每家公司的解凍額度為6.67億元，單日解凍壓力較大。其中，限售股解凍的額度在5億元以上的有35家公司，其中超過10億元的有華能國際、TCL集團、五糧液等17家公司。今年二季度則是限售股解禁的又一個高峰，解禁股的流通市值有望高達3000多億。從全年來看，解禁的壓力就更大。業內人士稱，如果上市公司業績不佳、或價值高估，“大、小非”套現的幾率就很大。如果上市公司業績較好，也不排除部分持股比例高、控制權穩定的大股東套現的可能性。而在大小非解禁的進程中，部分上市公司高管違法超比例出售股份的情況如果不加以規范，將會對市場形成更大沖擊。

業內人士認為，證監會發布的《管理規則》從政策層面對董監事、高管人員出售股份的問題進行了具體規范。它首次明確以上年末董監事、高管所持有本公司發行的股份為基數計算其中可轉讓的股份數量；新增無限售條件股份當年可轉讓25%，新增有限售條件的股份計入次年可轉讓股份的計算基數等。這些舉措將有效降低市場中的投機行為，從根本上維護市場信心、維護股市長遠健康發展。（來源 證券日報）

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