專家建議引入大宗交易減持大小非

經濟觀察網訊 A股市場今年迎來了股改限售股解禁高潮，為了緩解這部分股票流通對市場帶來的壓力，專家認為，可以借鑒海外成熟市場經驗，引入大宗交易減持方式。

目前股權分置改革已基本成功，不過，今年市場也迎來了“大非”“小非”的解禁高潮。根據WIND統計顯示，今年將有10812.95億元的限售股進入解禁期。其中，4月、5月可以流通的限售股市值分別達1029.08億、1407.19億元，而10月份這一數字高達2144.04億元。如此大規模市值限售股的解禁，是否會對大盤造成沖擊，成為當前投資者關注的焦點。

據中國證券報報道，權威專家表示，在海外成熟市場，大股東無論是在二級市場配售股票，還是在IPO中減持老股，都是非常普遍的市場行為，不過一般都是通過大宗交易方式完成。

以香港市場為例，對于規模較大的大股東減持，通常做法是委托投資銀行通過大宗交易方式進行，而不是在二級市場直接減持。2006年，大股東通過這一方式配售股票的案例約有180例，幾乎每個交易日就有一例，涉及總金額約達110億美元。

所謂大宗交易是指由投資銀行向賣方承諾包銷，并將股票以相對市價有一定折扣的賣出價，在較短時間內出售給投資者；投資銀行將根據配售規模收取承銷傭金或賺取買賣差價，作為承擔承銷風險的回報。相比在二級市場直接減持，大宗交易的方式對公司股價影響較小。只要大股東出售老股的理由充分合理，投資者通?？山邮苓@一市場行為。大宗交易方式為機構投資者提供了以較低成本快速建倉或增持的機會，而承銷商則可將股票有選擇地集中配售給愿意長線持有公司股票的高質量機構投資者，這有利于進一步支持公司股價的后市表現。因此，只要公司基本面沒有出現變化，市場未出現異常波動，大宗交易配售對公司中長期股價沒有本質影響。

該專家認為，海外市場大股東通過大宗交易方式減持股票的方式，對A股市場“大非”、“小非”解禁有借鑒意義。如果在A股市場中引入大宗交易減持方式，不僅將有效地緩解股權分置改革后“大小非”解禁對市場造成的壓力，還可將解禁的股票集中分配給專業機構投資者，從而優化股東結構，有利于公司股價的穩定及二級市場的健康發展。

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