經濟觀察網 黃利明  實習記者  李勇   全國政協委員、交銀施羅德基金副總經理謝衛提交了《關于高度重視我國居民金融資產保值增值的提案》，指出收入分配機制的不合理抑制了居民金融資產的增長，從90年代中期開始我國的收入分配結構日趨惡化，主要表現在勞動者的報酬占GDP的比重從最高的50%左右下降到現在的不到40%，而同期的財政稅收則從11%左右上升到近20%，企業盈余從從20%左右上升至30%左右，收入分配明顯向政府和資本傾斜。

謝衛指出，我國居民長期以來的以巨額儲蓄為主的金融資產作為重要的金融要素促成了過去多年的高資本形成率，對支撐中國經濟的持續增長功不可沒。當前改善民生已成為加快轉變經濟發展方式的根本出發點，我們既要繼續關注居民金融資產的生產要素功能，也要關注居民金融資產的保值、增值。這不僅關系到收入分配改革目標能否實現，也關系到國民經濟改革的全局。
    居民金融資產嚴重不匹配

目前我國居民的資產結構中儲蓄存款的占比高達68%左右，比重明顯過高。而剩余資產主要分布于保險準備金、股票、基金和債券。其中保險的比重從04年的7.8%上升到2009年的12%，但仍低于發達國家20%以上的水平。而證券類資產中，股票和基金占比為14%，且隨著證券市場的表現波動性比較大。而債券則從2004年的3.5%降為0.7%，占比不僅偏低并且更有持續走低的趨勢。

因此，謝衛表示，居民金融資產結構的極度不均衡正說明當前可供居民選擇的、合適的金融品種太少，投資渠道過于單一。比如，過去幾年正是資產價格特別是房地產價格快速上升的過程并加速了社會財富分配不均的程度，而像地產證券化等投資品種的空白使得居民不能多渠道分享代表經濟發展的成果。

同時，資產分布不均衡，二八現象很明顯。首先，高收入階層和普通百姓之間的分布不均。戶均儲蓄存款最多的20%家庭擁有城市人民幣和外幣儲蓄存款總值的比例分別為64.4%和88.1%，而戶均金融資產最少的20%家庭擁有城市人民幣和外幣儲蓄存款總值的比例分別僅為1.3%和0.3%。從1988年至2007年，收入最高10%人群和收入最低10%人群的收入差距已從7.3倍上升到23倍，金融資產繼續延續了向高收入家庭集中的趨勢。其次，地區分布的不均。2008年，東部地區居民存款占比達到61.3%，中部地區占比23.9%，西部地占比14.4%。而參與股票、基金這類證券投資的東部地區居民也高于中西部地區。另外，城鄉分布的不均。居民持有的股票、債券、保險準備金等其他各類金融資產主要集中在城鎮居民手中。而儲蓄方面，2006年占全國總人口43.9%的城鎮居民擁有了82.2%的儲蓄存款。

投資單一之下，證券類資產還波動幅度大。目前我國資本市場的機制仍不夠完善、市場運行效率不高，有價證券投資風險較大，不確定性高。2006、2007年的大牛市使得居民投資股市以及基金的熱情被大大點燃，股票和基金占居民金融資產比重一度達到近1/3，但是受資本市場和房地產行情波動的影響，很多資金又迅速回流到儲蓄。因此，我國資本市場的高波動特征也使得居民很難真正持續分享經濟發展的成果。

通脹之下，居民金融資產中現有的巨額儲蓄還直接面臨被通脹侵蝕的威脅，如果不能有效實現該部分資產的保值，則政府要實現居民整體收入的增長難度勢必更大。
    增投資品推利率市場化

對上述問題，謝衛表示，必須把居民金融資產的保值增值作為重要的民生工程。需要我們不斷調整收入分配結構，改善初次分配和再分配的格局，同時也要高度關注現有居民金融資產的保值和增值。

第二，是要加快利率市場化改革，放松利率管制，提高居民儲蓄存款收益。過去幾年由于受到內部環境因素的影響，利率市場化改革幾乎停滯不前。由于存貸款利率管制的存在，利率水平無法反映真實的資金供求，這不僅影響央行的貨幣政策效用，而且導致在不斷上升的通脹率情況下居民實際存款利率為負，財富不斷貶值。影響居民金融資產的保值和增值，從趨勢上看，利率的市場化既是居民真正分享經濟發展成果的主要方式，也是銀行業應對經濟結構轉型，按照國際標準建設一流商業銀行的必由途徑。因此，更加積極的推動利率市場化改革，逐步放開存貸款利率浮動比率，增加銀行利率調整應該是十二五期間我們應該考慮的方向。

第三，促進債券市場產品多元化。例如，借鑒地方政府債券發行的經驗，抓緊研究論證和擬定市政債券管理辦法、開展地方政府投融資平臺貸款的證券化、企業債券發行放開、可轉債的大力發展、設計與通脹掛鉤的債券品種等等。

第四，重視資本市場融資和投資兩大功能的平衡。第五，社會需繼續加強對居民投資宣傳和投資知識的培訓，引導居民增強投資意識，端正投資態度，理性對待個人投資，同時避免盲從參與投機炒作。

謝衛特別指出，在制度和環境上鼓勵證券、基金行業和商業銀行進行金融創新和服務創新，加快研究和推出符合居民不同需求的多元化金融產品，拓寬個人投資渠道。大力支持基金的發展，通過設立投資基金來聚集居民手中的閑散資金，一方面讓居民的儲蓄通過直接的市場渠道回流企業；另一方面，也幫助創造更多的居民財產性收入。

從目前的情況看,不僅要發展從事二級市場業務的投資基金，而且還要注意發展主要投資于高科技、基礎產業等實業界的投資基金。與此同時，金融機構對金融產品的設計和推介必須充分注意銷售適用性原則，售前售中售后都應透明。