與通脹共舞

中國銀行一位理財規劃師稱，有時候會覺得沒什么可投的了，黃金價格已經很高了，房地產有調控風險，股市最近又處于調整，理財產品自從停了信貸類后就沒有多少是有真正收益率的吸引力的了，現在海外其實機會很好，但是錢又限制輸出。

中原證券策略部經理劉峰認為，貿易順差、人民幣升值導致熱錢流入、信貸總量的增長、大宗商品價格的推動、劉易斯拐點的形成是推動中國經濟發生通脹的五個因素，央行只能部分影響“信貸”這個唯一的因素。未來通脹有非常大的可能比上次通脹來的更猛烈，從長期看，選擇通脹邏輯進行投資是非常理性的。

展恒理財則對客戶給予了一些大類資產配置方面的建議，認為在當前環境下，可以配置5%-10%的股票；把配置主要集中于專業投資者管理的基金上，在基金上可以配置60%-70%；債券保險可以為10%-15%。此外，還可以配置一些銀行理財產品、貴金屬、陽光私募基金等其他產品。具體還應看客戶的風險偏好而有所不同。

本報采訪發現，很多銀行的理財規劃師對于大類資產配置的建議與上述相似，基金成為重要的配置，股市仍是最值得期待的收益的來源。

上述中國銀行理財規劃師稱，可能錢轉來轉去還是得去投資股市，但個股風險太大，等股市調整完之后，可以去投資指數型基金等表現比較穩健的基金，一些QDII產品因為可以多空雙向投資，也是不錯的選擇，但應避開債券類QDII。

對于證券市場，最專業的要屬基金經理。北京一位基金經理建議，在高通脹背景下，有色金屬、煤炭等具有資源屬性的周期股可以關注，此外，農業等上游資源品也會最先受益通脹；傳統的抗通脹品種如商業零售、食品飲料等行業的利潤能夠得以改善，醫藥行業定價能力提高也有利于這個行業成長性的延續。另一方面，通脹期需要回避的品種則包括電子元器件、汽車、電力、石化等行業。

對于黃金等貴金屬，前期漲幅已經較大，民生銀行黃金投資1號理財產品的投資者在2個多月內獲得了超過46%的年化收益率，創近年來理財產品收益率的新高。

但目前，不少專業人士認為黃金市場漲幅已經過高，不建議過多配置。中長期看，民生銀行金融市場部市場研究中心湯湘濱認為，鑒于中國負實際利率的現狀無法在短期內糾正，中國對于保值型資產的需求仍將快速增長。中國黃金進口需求保持增長仍將對黃金的長期上漲形成有力支撐。