民生踩中霸菱“地雷”
3月19日下午四點半，正準備下班回家的王女士忽然接到了民生銀行業務員的電話。
“電話很長，但內容很簡單，就是告訴我，我買的民生銀行非凡理財‘港基直通車’產品虧損了50%的情況下被自動結束了?！蓖跖靠拊V，“這太突然了，我真的無法接受……”
一位業內人士指出，“這很可能是全球股市風暴下，國內第一單投資海外股票市場的QDII被迫清盤，但絕不會是最后一個?！?
QDII遭到狙擊
3月14日，美國方面傳出華爾街第五大投行貝爾斯登稱公司的現金頭寸“急劇惡化”，股價當日一度大幅下跌53%。受此影響，全球股市應聲大跌。
4天之后，在美國市場以及大陸股市低迷的雙重拖累下，香港恒生指數高開低走，盤中一度下探至7個月以來的低點20572.92點。
受此影響，霸菱香港中國 （歐元）基金，這只曾經連續三年獲得香港基金表現排名第一的基金，其凈值盤中走到了491.08的歷史低位。
這一價位恰好令國內的一款投資該基金的QDII產品觸碰到50%的虧損線，被動清盤。
據了解，民生銀行10月份發行的這款名為 “港基直通車”的QDII產品于2007年10月30日正式起息，產品期限1年。該產品投資標的為霸菱香港中國 （歐元）基金。
根據產品條款，當產品凈值高于等于118％或者低于等于50%下限的時候，該產品將會被清盤終止。該產品按照去年10月31日起息日后第一個工作日確定的基金凈值為984.38。而2008年3月18日凈值491.08的點位恰好虧損一半,觸碰到了產品規則中的下限。因此，民生銀行將按照觸發終止日基金凈值計算產品凈值，將結算后的資金返還給投資者。
也就是說，該產品將在虧損50%的情況下被動斬倉。
氣憤的投資者
消息引起了投資者的反彈。
記者了解到，3月19日，就有憤怒的投資者沖進民生銀行位于北京西單的總行大廈，試圖向銀行高層討個說法。
一位不愿意透露姓名的投資者告訴記者，他們對于這個投資結果非常生氣。盡管從法律上他無法找到任何銀行的責任，但是他認為，民生銀行作為代客理財的專家在投資能力上存在缺陷。
該人士認為，香港恒生指數從31958.41的高點跌到現在也僅僅是跌去了三分之一，而曾經連續三年獲得香港基金表現排名第一的霸菱香港中國 （歐元）基金竟然跌了一半，大大跑輸了大盤。
記者了解到，日前，民生銀行已經緊急召開會議，討論對策。一位民生銀行支行業務員告訴記者，按照合同，銀行已經在購買產品之前履行了告知風險的義務，因此，不會對虧損進行賠償，投資者要對自己的投資行為負責。
盡管如此，這位工作人員無奈的告訴記者，理論上講，系統性風險是此次問題的主要原因，但投資虧損情況下，投資者還是會將責任歸咎于銀行。信譽受到損害，這也是銀行所擔心的。
記者了解到，為了對這批客戶負責，民生銀行已經制定了緊急預案。為“港基直通車”的投資者提供了相應的解決方案。
一位民生銀行人士向記者解釋，目前客戶存在兩種選擇。其一，“港基直通車”的投資者可以與民生銀行簽訂補充協議，當產品凈值達到觸發水平下限時，不再執行原合同中的觸發終止條款，由客戶自行決定是否根據原合同贖回條款贖回。
第二種選擇就是客戶按照原有合約止損出場。
此外，該人士稱，凡本期產品的投資者，今后將可優先享受民生銀行尊享產品，對民生銀行所有其他產品可以優先預約。
記者了解到，盡管非議不斷，但截至3月21日，記者采訪到的投資者中多數已經與民生銀行簽訂續約條款。但也有沒有續約的投資者指出，目前外部市場有繼續惡化的可能，不看好港股。
系統性風險？
面對民生銀行的“港基直通車”產品被動終止的消息，一位國有商業銀行高管指出，很大程度上，民生銀行出現的問題是國內QDII出現的普遍情況。這屬于市場的系統性風險，只要投資在這個市場就無法規避。
一份來自銀河證券的研究報告顯示，隨著香港股票市場的震蕩調整，上周基金系QDII基金凈值全部創出了新低。截至上周末，表現最為平穩的南方全球精選基金凈值為0.794，而嘉實海外中國股票基金凈值為0.667元。
而銀行系QDII，相對穩健的工商銀行“東方之珠”三期，截至3月17日凈值為0.7753,浮虧22.47%。而有消息稱東亞銀行QDII利財通一期產品截至2008年2月14日已浮虧63.18％。
上述國有銀行人士指出，從產品設計上講，QDII不應該掛鉤一個單一基金，應該更多考慮分散風險，因為幾乎沒有一只基金能永遠上排行榜前幾名。
記者了解到，近期，銀監會也多次召集商業銀行理財負責人開會，要求商業銀行注意提示風險，并且強調投資者風險自擔的游戲規則。
一位監管層人士告訴記者，投資者需要認識到投資所面臨的風險，并為其埋單。而另一方面，商業銀行也迫切需要提高市場判斷能力以及產品設計能力，在市場中樹立自己的品牌信譽。實際上，國內理財產品的創新才剛剛開始。
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