投資“寬容”企業品德

廣發證券研究員邱世梁認為，公司出現道德上的瑕疵不影響投資價值，可以參照歷史上已經發生過的一些案例。

持類似觀點的廣州冷石投資顧問有限公司執行董事曾凡坦承，幾年前的伊利、蒙牛毒牛奶事件曝光后，他選擇割肉出逃，并因此“吃了虧”，“不用多長時間，市場就能消化這樣的事情。只要是公司基本面良好，這種商業道德上的瑕疵基本上對公司股價沒有太大影響?！?

伊利股份因三聚氰胺事件召回部分產品，銷量下降，2008年虧損，并于2009年5月戴上“*ST”的帽子。以戴帽后的第一個交易日的收盤價15元計，若有投資者守倉至2010年11月30日盤中最高價46.1元再拋售，最高可斬獲200%的利潤。

國泰君安研究員胡春霞稱，“三聚氰胺事件后，伊利、蒙牛的股價表現也給投資者提供了比較好的歷史參照，從博弈的角度講，當存在事件沖擊導致股價大跌后能再漲回來的預期時，下跌也就不會那么深，更何況‘瘦肉精’的影響還弱于三聚氰胺事件對行業和公司的沖擊?！?

深陷“瘦肉精”漩渦的雙匯發展4月19日復牌后兩日連續跌停，但21日跌停便告打開，該股放量成交，大單買入占總成交的69%。

針對基金關注的三一重工H股上市情況，香港大學中國商學院副院長劉寧榮認為，即使“行賄門”被查屬實，也不會對其上市的進程造成實質影響，因香港法律上對此沒有明確規定。他指出，在美國，企業即使只是給客戶送禮，或提供游玩機會，也會受到罰款，甚至會有牢獄之災，因此，很多美國企業在向客戶做完公關活動之后，擔心可能不良的法律后果，會主動向司法部門申報這些活動。

“在國外對法律畢恭畢敬的跨國公司，在中國卻屢屢陷入‘賄賂門’，IBM、西門子、強生、雅芳、朗訊都陷入行賄丑聞風波?！眲帢s稱，在中國內地，因相關法律的缺失，以及現有法規的界定模糊，致使企業敗德行為的成本極其低廉。

上海貝爾的一位PE投資負責人稱，“從目前來看，二級市場投資根本無關企業的商業倫理，但從大的方面看，其實質乃是整個當代社會整體價值觀缺失所致，沒有道德標準，談何道德判斷？”