經濟觀察網 記者 倪壁東 央行在3月10號發行的三月期央票，其參考收益率為2.7944%，創下自2008年10月30日以來的新高。同一天發行的91天正回購中標利率為2.80%，也創下28個月以來的歷史高點。 

本期三月份央票其發行數量大幅放量，達到320億元，之前該期限央票一直徘徊在10億元的地量水平，本次發行量是自2010年10月21日發行500億元三月期央票之后的最大數量。同日的91天正回購數量也大增，從上期的400億元放量到720億元，創下該期限正回購最近20期的高位。 

收益率尚屬正常水平 

至于央票和正回購利率創下新高，平安證券總部固定收益事業部債券銷售交易部副總經理石磊認為，面對市場過剩的流動性，央行暫時沒有通過提高存款準備金率來回收資金的打算，因此為了加大回籠資金的力度，通過分別上調央票的利率和正回購利率16BP、18BP，吸引更多資金購買。 

對此，一位證券公司固定收益總部總經理認為，這一期三月期央票的利率雖然創下歷史高位，但是比起上期只是上升了16BP，跟當前的央票的二級市場利率比較并沒有多大變化，還是屬于正常水平。 

資金充裕助推央票放量發行 

對于本期央票和正回購的大幅放量發行，中國銀河證券股份有限公司債券投資部執行總經理郭濟敏認為，原因在于目前市場短端收益水平下降造成央票對投資者更有吸引力?！艾F在資金面寬松，短端收益水平下降，導致央票一級市場的吸引力增強，機構購買央票的數量也增加了?！?nbsp;

數據顯示，隔夜Shibor從2011年2月25日2.7028%的位置，連續14天下跌，到3月10日的時候為止，收低在1.6792%的位置；2W Shibor利率和3M Shibor利率也走出了相同的軌跡，從2月25日開始連續14天下跌，其中2W Shibor利率從5.2150%下跌到2.5342%，下跌幅度超過50%；其他各期限的Shibor雖然沒有像前三個品種那樣持續下跌，但是其大致趨勢都處于下跌通道。 

造成貨幣市場利率走低的情況，石磊認為這是因為市場錢多了?！白鳛檠肫焙驼刭徶饕徺I者的銀行，部分銀行被取消差額存款準備金率，增加了幾百億的資金，另外這段時間市場資金充裕，公開市場到期資金有6000多億，外匯占款也比較多，估計有3000億，總共加起來近萬億之多，這造成了貨幣市場利率走低，從而加大了本期央票的吸引力度，導致央票認購活躍?！? 

郭濟敏補充認為，市場錢多還因為春節過后，之前節前因為儲戶取現從銀行賬戶流出的錢現在又流回到銀行手里，這也是一個原因。