經濟觀察網 記者 仇子明 日前，南京上市公司紅太陽（000525）發布2010年年報，公司年虧損1164.72萬元，較2009年的385.79萬元下滑400%以上。2008至2010年，紅太陽利潤逐年下降，終至虧損。有財務人士懷疑紅太陽的虧損，乃是通過多余的采購所致，涉嫌做低利潤。

紅太陽做低利潤? 

2009年，紅太陽年報顯示，公司前五名供應商采購金額合計13.14億元，占采購總額比重達37.38%。至2010年，公司向前五名供應商的采購金額合計已達16.74億元，占采購總額比重增至44.2%。

綜合紅太陽2010年半年報和年報，對比其中預付賬款和應付賬款的對象，可以推論出紅太陽的前十大供應商為南京中農中資、江蘇農業生產資料集團等7家南京公司；另有三家外地公司分別為山東潤銀生物化工、內蒙古臨河繁榮磷銨化工有限公司和潞城市恒洋農資有限公司。因三家“外地”公司名稱未在半年報中顯示，由此可推斷為紅太陽在下半年新增的供應商。

紅太陽年報顯示，公司其他貨幣資金余額為4.13億元，占全部貨幣資金總額6.51億元的60%以上，年報對此的解釋為“銀行承兌匯票保證金”。對比半年報中該項數據的4.36億元，則不難推論公司異地結算需求穩定。

有財務人士由此提出質疑：在結算中，紅太陽對南京同城企業結算，基本采用支票形式，異地款項則采用銀行承兌匯票的形式，銀行承兌匯票保證金的質押比例約為60%。紅太陽的主要供應商中，基本為南京同城公司，那么，超4億元的巨額銀行承兌匯票又因何而來，向誰結算？

故此，紅太陽被質疑認為“完全可以不虧損”：年報顯示，紅太陽期末短期借款余額達15.6億元，對應利息約9500萬元左右。也就是說，只要紅太陽改用支票結算，即可將4.13億元的保證金解凍，以償還銀行短期借款，由此，公司可節省利息支出至少2500萬元。2010年虧損1164.72萬元亦將不復存在！

子公司票據融資 

針對上述質疑，紅太陽董秘夏曙向經濟觀察網獨家回應表示，新增的外地供應商的確為2010年下半年所增。但主要是上市公司子公司蘇農連鎖新增的供應商，4.13億元的銀行承兌匯票保證金也基本發生在蘇農連鎖身上。

公開資料顯示，蘇農連鎖注冊資本8000萬元，紅太陽持有其98.75%的股權。2010年實現歸屬于母公司的凈利潤461.68萬元。

夏曙表示，銀行承兌匯票是蘇農連鎖的一種票據融資手段，由于有半年的周期，公司只需將保證金放在銀行，可以待得回籠了銷售款，再將賬款交付給供應商。同時，將保證金放在銀行，甚至還有利息收入。

與紅太陽、蘇農連鎖業態相似的安徽上市公司輝隆股份（002556）內部人士佐證了夏曙的說法，與遠方異地的客戶資金往來，以農藥、化肥藥銷售為主業的公司，多采用銀行承兌匯票的方式，一來可以延長付款周期，二來可以增加利息收入。對于企業而言，是一種靈活的融資手段。

事實上，紅太陽合并報表還顯示，公司的4.13億元的其他貨幣資金中，銀行承兌匯票保證金僅為3.67億元。

此外，紅太陽因向關聯方采購金額由2009年的1.57億元同比增長近50%至2.31億元，已被相關財務人士結合公司其他貨幣資金問題質疑認為紅太陽有可能超出自身需求向關聯方輸送利益。

對此，夏曙表示，公司的關聯交易采購額事實上是下降的，如2009年向紅太陽集團采購額為4162.15萬元，至2010年已降至2761.68萬元。而2010年新多出來的南京華洲藥業的1億元之多的采購額，夏曙表示，在公司定向增發重組完成后，該公司將為上市公司資產，該關聯交易可以終結。

事實上，紅太陽的重大資產重組已在2010年末通過了證監會的審核。據重組方案，公司擬議9.18元/股的價格向南京第一農藥集團發行2.25億元股收購其持有的南京生化100%股權、安徽生化100%股權、紅太陽國際貿易100%股權和南一農集團母公司農藥類經營性資產。