據悉，一些爭議性問題已明朗化，相關規則將在12月初公布。

央行行長周小川11月16日在“中國全球債務資本市場研討會”表示機構投資者類型相對單一，同質化現象仍然比較嚴重是中國債券市場不夠發達的主要表現之一。

規則將出

瑞銀證券、中金公司等債券承銷業務部門人員告訴記者，監管部門對私募債可以突破原證券法規定的公開發行債券融資規模不得超過凈資本的40%的規定已經達成一致，這使得私募債券規定的出臺和第一單的成行在近期成為可能。

一些承銷商和交易商協會人士則表示，私募債券的審批程序將采用注冊制；資金用途將給予一定的寬松標準，不會像企業債那樣嚴格地限制發行資金用途；產品結構上，可以根據投資者的需求去涉及，在規模和期限上都可以由發行人和投資者自行商定；發行的準備讓有相應資質的律師、會計師和評級機構來做，但評級本身并不做強制性要求；投資者主體很有可能對相應的高度掌握信息和風險意識比較強的機構和個人開放；而信息披露方面，無須全部披露信息，只需要向購買人和后續購買人披露相關信息即可。

瑞銀證券董事總經理和債務資本市場部主管畢學文表示：“對一般公司發債要求三年連續盈利，三年的盈利要覆蓋利息，發行的規模不能超過凈資本的40%，事實上很多企業遇到了困難，依然還有融資需求，但是因為融資規模不能超過凈資本的40%是中國證券法規定的。私募債券引進之后就能突破這一制度，為解決中小企業融資難提供便利?！?

關于如何流通，是各方爭議最大的點。記者了解到，最后的規則可能是一定條件下的私募債券是可以有流通的，但流通僅限于機構投資者，尤其是初始購買人和后續的合格機構投資者之間的轉讓。

海外樣本

香港的海外人民幣市場被業界認為是一個典型的人民幣私募債券市場。

瑞士銀行執行總裁兼亞洲區債務資本市場主管GuyWylie表示：“明年私募債券產品將得到極大的發展，瑞銀已經和正在做好幾單業務了，將在未來幾個月在香港再發行人民幣私募債券?！?

他同時提示國內的私人銀行客戶也可以成為將來私募債券的投資者。

“我們瑞銀在香港自己發行了私募的債券，包括香港的很富有的企業和家庭，他們也可以成為我們的投資者。在中國國內有沒有這種私募債券的市場。我們明年開始就會這樣去做，在擴大香港市場的同時，鼓勵中國本土的私募債券市場的發展?！?

2009年全球共完成了6979筆、金額高達2.8萬億美元的債券私募發行，以場外配售撮合為主體的私募債券融資已成為發行人籌集資金的主要場所，靈活的結構設計以及不斷擴大的跨國交易成為發展趨勢。

針對10月以來，債市跌勢兇猛，這個時候是不是推出私募債的好時機，交易商協會相關人士表示：“非公開定向發行債務融資工具是一種發行方式的創新，而不是一種產品的創新，產品是有了更大的創新空間，但這些并不意味著擴容，所以這和市場上擔心的債券賣不賣得出去并非直接相關，到條件成熟，債券買賣雙方協議好，就可以推出相應的規則，符合條件的申請當然可以成為第一單?！?