知情人士透露，在企業年金進入市場化的第五個年頭，同時也是 《企業年金基金管理試行辦法》（勞動和社會保障部第23號令，下稱“《試行辦法》”）正式實施的第六年。此時，《試行辦法》的修改已進入關鍵期，目前人力資源和社會保障部在同財政部、國稅總局、銀監會、證監會和保監會等相關部門進行最后的討論，新的管理辦法最快年內就會出臺。

如同險資新政，修改后的企業年金管理辦法最令業內關注的內容是上調權益類投資的比例，對于實業投資和PE股權投資，監管層也正在討論放開的可行性。

重點調整投資部分

本報獲悉，對于2004年2月23日正式發布、當年5月1日正式實施的 《企業年金基金管理試行辦法》的修改已經進入了沖刺階段。

據了解，此次關于《試行辦法》的修改重點集中于該條文第七章企業年金投資部分，修改的范圍涉及投資方式、投資比例調整，以及投資品種劃分等多個方面。

新的管理辦法會延續投資原則的部分，即企業年金基金投資管理應當遵循謹慎、分散風險的原則，充分考慮企業年金基金財產的安全性和流動性，實行專業化管理。

對于暫行辦法最大、也是機構最關注的修改，是對于企業年金投資權益類產品的最高比例限制，《試行辦法》規定企業年金投資股票等權益類產品及投資性保險產品、股票基金的比例不高于基金凈資產的30%，其中投資股票的比例不高于基金凈資產的20%。

據了解，新的管理辦法可能會將30%的比例限制調整為40%甚至高達50%。

除此之外，新的管理辦法對于一些流動性資產、固定收益類資產的投資比例限制也會進行相應的調整。

如《試行辦法》規定投資銀行活期存款、中央銀行票據、短期債券回購等流動性產品及貨幣市場基金的比例不低于基金凈資產的20%，投資國債的比例不低于基金凈資產的20%，在新的管理辦法中，這些條文可能將不會出現。

新的管理辦法會對金融市場投資產品進行更細致的劃分，例如短期融資債券、中期票據等細分類投資品種也會被納入；清算備付金、證券清算款及一級市場證券申購資金會被視為流動性資產。

除此之外，監管層還在考慮一些其他相關條文的修改。

例如對于企業年金投資范圍的調整，《試行辦法》規定企業年金基金財產的投資范圍，限于銀行存款、國債和其他具有良好流動性的金融產品，包括短期債券回購、信用等級在投資級以上的金融債和企業債、可轉換債、投資性保險產品、證券投資基金、股票等。

監管層正在考慮是否要將不動產、基礎設施投資等實業投資和PE股權投資納入可以考慮的投資方式。

調整的時刻

事實上，在《試行辦法》中就有相關條文稱，根據金融市場變化和投資運作情況，相關監管部門會適時對企業年金基金投資管理機構、投資產品和比例進行調整。

在業內人士看來，目前《試行辦法》已經到了應該調整的時機。

據了解，近幾年業內一直在呼吁對 《試行辦法》進行適當修改。2009年以來，監管層開始就《試行辦法》多次向相關方征求意見，之后又進行了多次匯總討論、修改和小范圍座談，修改進入實質階段。

目前，各個部委已經進入了最后的討論階段，上述知情人士稱，目前看來，修改達成共識的可能性較大，新的管理辦法最快有望在年內出臺。

國投瑞銀基金公司蘇衛東認為，目前我國資本市場相比《試行辦法》發布之時已經有了長足的發展，我國資產管理行業日漸壯大并日趨成熟，機構投資者也更專業更有經驗，目前，對于企業年金管理辦法已經到了應該變化的時刻。

蘇衛東稱，從國際上其他國家的普遍狀況來看，對于現行管理辦法的修改也是趨勢所在，據其了解，目前多數國家對于企業年金權益類投資上限為50%左右，部分國家已達70%，甚至有的國家對企業年金投資不做嚴格的限量監管。

也有業內人士拿企業年金的相關辦法同全國社?；鸨?。目前，全國社?；鹜顿Y股票和基金的比例上限為40%，業內多數人士認為，企業年金對風險的承受能力應該超過全國社?；?。

北京一位基金公司機構部門人士認為，目前對于企業年金權益類投資比例的限制已經比較大的影響到了企業年金長期收益率的提高。今年機構預計企業年金收益率為3%-5%之間，而截至2009年，全國社?；鸬氖昶骄找媛室呀浗咏?0%。

一位監管層人士稱，企業年金畢竟是我國企業員工的養老錢，此部分資金的投資并不僅僅是一個理財問題，如果將比例放開，新增的風險會不會引發負面因素？他表示，對于《試行辦法》的修改，各方一定進行最審慎的考慮。