經濟觀察網 記者 胡蓉萍 15日央行發行了總額為1600億元的3年期央票，該發行量創下3年期品種重啟之后的新高，較前一期220億元的發行量飆升逾7倍。與此同時，其中標利率則下行至2.65%，此前3年期央票連續三期維持在2.68%的水平。

“之所以出現這種情況是因為債券市場資金多，大家給央行報價和報量，結果量的需求很大，自然價格就下來了，所以這只是一個現象，本質是通脹預期下降?！蹦逞肫筘攧展緜灰讍T表示。

多位市場人士認為，通脹預期再次減弱，今年下半年加息的可能性幾乎為零。

今年初，多位市場人士預期2季度加息，但4、5兩月發生了一系列超預期事件，例如房地產調控政策、歐洲債務危機、國家壓制產能過剩和高耗能企業等等，彼時，多位分析人士曾預期6到8月份將是CPI的峰值區，但CPI事實上已經在不斷下降，這些使得市場判斷轉向。

于是經濟增速會在3到4季度回落，加息可能性幾乎為零的判斷基本上達成了一致。

中國國家統計局公布的經濟數據顯示，二季度中國經濟增速達到了10.3％，低于一季度的11.9％。在6月的各項單月經濟數據中，令人關注的是這樣兩個數據，一個是工業增加值，6月當月的增速為13.7％，大大低于5月的16.5％，似乎與市場擔心的“二次探底”不謀而合。

CPI的表現則出乎市場意料，6月通脹率僅為2.9％，再次回落到3％的區間之下，也大大低于市場預期的3.3％左右的水平。

“反而是下半年會預期政策能否適度放松，10月份左右還要看房價情況來看是否應該放松政策。但總得來說，這次央票利率下降的幅度應該不會再更大，也就是說既不會加息也不會降息?！鄙鲜鲐攧展窘灰讍T表示。

瑞穗證券大中華區首席經濟學家沈建光認為,下半年貨幣政策將從緊縮的貨幣政策中走出來，中國經濟將在今年下半年成功軟著陸。

不過,澳新銀行中國研究總監劉利剛認為，從下半年的央票到期量來看，由于2009年下半年央票發行量較少，央票的到期量也會在7月以后迅速下降，這也意味著央行在公開市場操作中的騰挪空間將被壓縮。在這種情況下，除了量化緊縮外，利率工具的使用將不可避免。更重要的是，實際負利率的消除才能從根本上抑制強勁的投資需求，并減少投機性需求的發酵，同時有利于銀行在資源配置上發揮其應有的作用與效率。