經濟觀察報 記者 張勇　監管部門對券商合規經營要求的最后一道坎正在加速跨過。

本報獲悉，中銀國際證券將于近日把“一參一控”落實及進展情況匯報給上海證監局。與此同時，全國范圍內多家涉及一參一控問題的券商也陸續上報了處置方案。

接近監管部門的人士表示，鑒于大部分券商處置一參一控問題的期限是在2010年年底，時間僅剩半年，此前，證監會及相關地方證監局多次與有關券商溝通問題處置進展，并且盡力推動問題的解決。

“只有合規問題全部解決，證監會的意圖才能真正實現?！鄙鲜鋈耸糠Q，由于合規經營一直是監管層倡導的創新業務開展的前提，因此加速合規管理，特別是對一參一控問題的加速解決，將是證監會下半年的重點工作之一。

合規加速

上述接近監管部門的人士透露，在接下來的幾個月里，上報方案的券商還會有很多。

他介紹說，“通常來說，需要存在一參一控問題的至少都涉及兩家券商，因此上報方案時會出現幾家券商一起的情況，但出于處置方式的不同，更多則是單獨報方案?！?

“如何符合一參一控的政策要求，幾乎是我們這兩年最頭疼的事情?！蹦橙毯弦幉控撠熑烁嬖V本報，從設計方案到與股東溝通，合規部門這兩年一直在為這一項影響到公司發展的大事而奔波。

2008年底，試點一年多的證券公司合規負責人制度在全行業里推廣，新設的合規負責人對證券公司經營管理行為的合法合規性進行審查、監督或者檢查。作為券商的高管，其由董事會決定聘任，并應當經國務院證券監督管理機構認可。大多數券商的合規總監來自于證監會或地方證監局，而這也使得券商的合規管理在2009年之后的一年半時間里迅速開展。

上海某券商合規總監告訴本報，到目前為止，監管部門認為的最后一個券商合規經營不達標的問題就是一參一控，而這一問題甚至影響到了許多創新業務的開展。

“雖然融資融券試點的審批最終放松了對一參一控等合規條件的限制，但無論是第一批的中信證券、國泰君安、廣發證券還是第二批的銀河證券和申銀萬國，都或明或暗地向監管部門許下過承諾?！苯咏C監會的人士告訴本報，這些承諾就是解決一參一控問題的方案。

融資融券出于無奈之下對不合規券商的放行不可能再在往后的創新試點上重演，這也是諸多券商高管們心知肚明的。

因此，加速處置一參一控的問題，也將會是涉及券商的工作重點。

股權大洗牌

“目前主要的幾個涉及一參一控問題的包括匯金系、中信系、華泰系、明天系、廣發系和作為上海金融國資平臺的國際集團所控、參股的券商?！鄙虾ＷC券期貨同業公會的一位人士稱，長達三年多的行業股權重整也將影響到競爭格局，目前最受監管部門關注的還是匯金系券商一參一控問題的解決。

匯金公司和其子公司建銀投資在2005年前后曾在政府的授意下對9家出現流動性困難的券商進行注資并擁有其股權，這在當時不僅挽救了多家券商，更增加了整個行業的信心。而這與一參一控政策相左，即使匯金曾表示過這些注資最終都將退出，但畢竟誰來接手也是個大問題，政策與現實如何取舍成為了兩難。

據海通證券研究所證券行業分析師謝鹽估計，當前與一參一控規則相沖突的券商有25家左右。其中，匯金公司及建銀投資控股或參股的就有10家左右，而且其中不少是像銀河證券、國泰君安、申銀萬國等大型券商。

不過，出于情況特殊的考慮，監管部門給予匯金系券商股權處理的期限要遠遠長于其他券商，最后截止日期為2013年的5月，比其他券商今年年底的期限要多出近兩年半，但業內人士表示，或許匯金系股權的整合大戲也不需要等待太久，因為在到期之前，股權整合的方案將會提前實施。

據知情者透露，證券監管部門已經多次與匯金公司溝通過如何處置眾多匯金系券商股權的歸屬，相關處置方案已經形成框架，只是實施細節依然需要與多方面進行溝通。

處理方式

然而，對于未達到“一參一控”要求的券商解決問題的方式，國泰君安證券研究所券商行業分析師梁靜指出，處理上無非就是兩種途徑，或整合、或出讓。

3月12日，中信證券發布公告稱擬轉讓部分中信建投的股權，并表示轉讓事項已取得重大進展。

而同月16日，廣發證券也公告稱擬轉讓所持有的廣發華福60.35%的股權，并表示上述事宜正在按計劃推進之中，已有多家機構表達了洽購廣發華福股權的意向。

顯然，出售股權是解決一參一控問題的最簡單方式。而目前，已經有一些券商通過出售完成了對一參一控政策的達標。

曾擁有太平洋證券、恒泰證券、長財證券、新時代證券和遠東證券等五家券商的明天控股在2010年年初逐步完成了旗下券商的整合，其中新時代證券吸收合并遠東證券，恒泰證券吸收合并長財證券，而更為重要的是，今年初對于所持太平洋證券的股權的完全轉讓，使明天控股徹底實現了一參一控的達標。

而在更早前，華泰證券通過對信泰證券和聯合證券的整合，也基本實現了達標。

至于匯金系，業內人士普遍認為由于涉及券商數量較多，因此匯金系券商處理一參一控問題的方式可能是復雜多樣的。