不過由于投資者均為個人，導致投機氛圍甚濃，讓股指期貨成為不折不扣的大賭場，超過八成的投機者賠錢?！皬慕y計上看，堅持持倉不變做趨勢投資的人賺錢比例較高，做日內短線者90%最后算賬都是賠錢的?！苯浺灼谪浄治鰩煿芏鹘苷f。

如今，投機者已轉戰6月合約繼續戰斗。

投機者轉戰 新合約

“我之前買入嘉實滬深300指數基金，賣空5月合約套利，大部分倉位已經獲利平掉了?！睆堄览f，最后剩下一張合約就是為了感受一下交割日的市場波動，探測持倉到期的風險和利潤，為以后臨近期指合約到期時怎樣投資探路。

張永利1999年進入期貨市場，從最初的5萬元資金擴張到如今800萬元的規模。

21日下午3時整，IF1005合約正式退出歷史舞臺，交割價2749點，交割合約640手，全國有1280個賬戶像張永利一樣參與了股指期貨誕生后的第一次交割。

IF1005失寵之時，資金的移倉使得6月合約突然活躍，從18日開始，每日合約增倉數量都超過15000張，而換手率沖至20倍左右。

格林期貨金融研究院股指日報顯示，因為期指跳空低開，抄底資金在21日早間大舉進入了6月合約。

轉戰開始在一周之前。19日，滬深300股指期貨幾張合約震蕩之中依然下行，盤中畫出了一個斜W形，下午2：20，職業炒手李爽在2818.5點位上買入一手IF1006合約空單，這是他第一次“染指”6月合約?！?8日的時候我決定進行移倉，IF1005已經不夠活躍，做投機還是要跟著主力合約走?！崩钏_倉做空6月合約之時，IF1005的持倉量已經降至1543手，而IF1006持倉量增至16611手。

全國2.2萬個股指期貨投資者中，和李爽類似的投機性投資者占到絕大多數。據統計，被視為投機程度標桿的合約換手率在期指市場上高的驚人，IF1005合約換手率一度接近34倍，換手率即一份合約的交易量與持倉量之比，黃金上市初期比值最高為6倍，而白糖、橡膠作為投機品種領頭羊，最高也不到9倍?！案邠Q手率意味股指期貨的日內投機交易非?；钴S，依此可以推斷出參與股指期貨投資的主體多是投機戶?！笔讋撈谪浹邪l中心劉瑋說。

機構參與者目前仍大部分缺席，5月13日中金所開始受理客戶的股指期貨套期保值編碼與額度申請，以券商自營為代表的第一批機構投資者準備入場，然而定向集合、基金、信托和保險等資金入場還面臨重重障礙。

“成熟市場持倉到期交割多是套保、套利持倉，而我們的市場參與主體還主要是投機戶?！笔讋撈谪浗鹑谘苌凡扛苯浝韽埩假F說。