項目融資VS股權投資

“一半是理性，一半是感性?！边@是影視文化領域與資本的融合現狀。在業內人士看來，在影視文化無限遐想的成長空間背景下，眾多影視劇也在積極敞開著胸懷，但在以投資收益為前提的PE資本眼里卻更多顯露的是理性的態度。

對影視業感興趣者不乏一些大牌的投資機構。IDG資本創始合伙人熊曉鴿對文化業及影視業有著更多的感悟，媒體行業出身的他自稱是國內涉獵文化領域投資的先行者，從20年前初入股權投資開始，他就有許多文化領域的投資，在影視領域，也不乏他的嘗試。

兩年前，IDG與中影集團聯手設立了一只電影基金，首次規模為5000萬美元，主要用于發掘中國的新電影，幫助更多年輕電影導演、演員實現自己的電影夢想，《陽光里的胡同》正是該基金的首個投資對象。此后，熊曉鴿又投資了另一部電影《高考1977》。盡管這部影片本是源自于熊曉鴿對青春的追憶，并非以投資回報為出發點，但這部影片意外地叫好又叫座。

不過，熊曉鴿依然對投資電影保持著謹慎的態度。熊曉鴿公開表示，“別看中國電影幾百部，能夠拿到市場上去放的并沒有幾部?！蹦壳?，IDG也未有其他投資影視劇的消息。

事實上，曾試水影視業的PE資本并不是少數，紅杉資本此前也曾投資過卡通動漫《虹貓藍兔》，市場反應不錯，但沈南鵬卻依然對投資單部影視劇顯得格外謹慎。

此前有傳言曾深創投亦有意投拍某部電影，但劉綱卻否認了上述說法，“我們對單個項目看得很少，我們更希望通過股權投資的形式投資具體的公司，以獲得穩定的投資回報?！痹谒磥?，單部影視劇的風險無疑顯得更大，投資可行性更低。

從操作性上來看，實現跨界的PE資本如投資單個項目，將涉及到如何評判項目的投資價值，控制影視劇的市場風險等一系列問題，PE資本實際上相當于從事影視劇業務的制作和發行了，這并不是PE資本擅長和喜歡的方式。

曾刺激PE資本投資影視業的范例——華誼兄弟盡管已運營得非常穩健成熟，卻依然未能擺脫單部影片無法準確預期投資回報率的難題，在去年上映的幾部影片中，票房收入大大低于公司預測，以至于華誼兄弟去年業績顯得并不好看。

紅杉資本亦持相同的態度，紅杉資本選擇了入股保利博納，沈南鵬更期望通過一個公司實體來打造影視業的一個價值鏈。但諸如保利博納這樣的影視公司在影視業發展前景無限的預期下，卻更愿意待價而沽，這對看重股權的PE資本而言將是個不小的難題。

“投資忌諱一窩蜂，對我來說，電影產業還沒到值得大舉進入的時候?！毙軙曾澱f。