獨家：高盛披露其在希臘危機的角色

經濟觀察網 記者 袁朝暉 針對美聯儲將調查高盛等華爾街投資銀行在希臘主權債務危機中扮演的角色，2月25日晚間，高盛就此問題接受經濟觀察網的獨家采訪，披露了其和希臘政府之間的交易細節。

高盛被指利用復雜投資工具，例如一筆發生于2001年的貨幣掉期交易等，協助希臘政府隱瞞債務問題，進而演變成債務危機。美聯儲主席伯南克25日在美國國會參議院作證時表示，將調查高盛和其他華爾街公司，是否可能扮演了加劇希臘債務危機的角色。

高盛-希臘政府交易細節

對此，高盛對經濟觀察網表示，與大多數歐洲國家一樣，除了在國內市場進行借貸之外，希臘還通過國際債券市場解決其融資需求，比如，許多國家都持有數量可觀的外幣債務。高盛稱，希臘在多種外幣市場中積極參與了日元和美元市場。

隨著希臘決定加入歐洲貨幣聯盟并采用歐元作為流通貨幣(根據歐盟標準，債務在GDP的占比應低于60%)，降低外幣負債規模成為希臘的首要大事，這也與當時歐洲大多數主權國家的情況如出一轍。

根據歐盟的會計框架，未對沖的外幣債務需按年終匯率換算成歐元。1999 年與 2000 年間，美元和日元對歐元的走強造成了希臘賬面歐元債務水平不利的增漲。

高盛表示，在此背景下，希臘簽訂了一系列旨在將外債兌換成歐元的對沖協議，這在許多持有外債的歐盟成員國是一種常規做法。

2000 年底，高盛持有由希臘發行的對沖美元、日元債務的掉期產品組合。 在2000年12月和2001年6月，希臘達成了新的交叉貨幣掉期協議，并按過往引申外匯匯率對高盛所持的交叉貨幣掉期產品組合進行了重組。

這些交易使希臘歐元計外債減少了23.67億歐元，進而使其GDP中的債務占比從105.3%降低至103.7%，降幅為1.6%。 希臘政府已經聲明，這些交易與歐盟統計局當時管理其用途與申請的原則一致。

高盛還強調，在2000年12月和2001年6月達成的交叉貨幣掉期降低了高盛持有掉期產品組合的價值。為抵消這一影響，希臘與高盛達成了一筆長期利率掉期交易。新的利率掉期基礎是新發行的希臘債券。

高盛為交易全程支付了債券附息，并按可變利率取得了現金流。這些交易使希臘的債務減少了23.67億歐元，但對其總體財政的影響卻非常有限。

2001 年，希臘的GDP約為1,310 億美元，而其負債水平達GDP的103.7% 。到了2008年，希臘的GDP約為3,570 億美元，負債水平是GDP的99%。2001年，希臘的赤字水平是-4.5% 。高盛稱，如果沒有這些掉期交易，這一赤字水平應該是 -4.64% 。

美聯儲介入調查

所謂“掉期交易”(Swap Transaction)，是指交易雙方約定在未來某一時期相互交換某種資產的交易形式，較為常見的是貨幣掉期交易和利率掉期交易。更為準確地說，掉期交易是當事人之間約定在未來某一期間內相互交換他們認為具有等價經濟價值的現金流的交易。

美聯儲主席伯南克25日表示，將審查高盛和其他華爾街公司的信用違約掉期合同是否加劇了希臘的債務危機。他說：“我們正在調查與高盛集團和其他公司相關的許多問題，以及與這些公司跟希臘政府之間衍生品協議安排的相關問題?！?/P>

據悉，若發現交易有違銀行監管規則，犯規銀行可能會被要求拿出糾正方案，或面臨更為正式的強制執行要求，甚或包括罰款。

在伯南克宣布上述調查之際，評級機構也警告稱它們可能下調希臘的主權債務評級，使得一些財政狀況薄弱的歐元區國家重新受到關注，全球股市亦遭拖累。

當日，希臘國債價格下滑，投資者為持有希臘10年期國債而非可比德國國債所要求獲得的收益率差距創下兩個多星期以來的最高水平。同時，希臘經濟形勢令投資者不安，導致歐洲股市周四也大幅下跌。

希臘的赤字規模是原預估的三倍，歐盟已表明支持希臘收緊支出的計劃，但還未承諾提供幫助。希臘的債務危機有愈演愈烈之勢，有專家擔心這將像一幅被推倒的多米諾骨牌，從而引發多國面臨債務問題，成為全球經濟復蘇面臨的一道坎。

哈佛大學知名經濟學家、前IMF首席經濟學家羅格夫日前表示，隨著公共債務的持續增加，可能會迫使許多國家相繼違約。而美國也會面臨越來越大的削減開支壓力，許多發達國家的經濟復蘇也將受到影響。

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