人民幣基金坐上頭把交椅 本土創投速配美元基金

“一方面，人民幣基金在創業板推出后迎來最活躍的發展時期，募資額同比相對穩定；另一方面，全球投資人收縮了投資范圍，此消彼長造成了人民幣基金新募數量規模首超外幣基金?！北睒O光創投董事總經理鄧峰表示，隨著國外經濟的回暖，外幣基金還會反彈，數量和規模都會上來。

同時，國內創投機構已開始設立美元基金。

此消彼長

據清科統計，2009年共有105只人民幣基金成功募集122.95億美元，新募基金數和募資金額分別占2009年同期募資總量的84.7%和65.4%，這也是人民幣基金首次在新募基金資本總量上占據市場主導地位。

在投資方面，人民幣基金共發生328起投資案例，涉及投資金額為29.24億美元，雖然在投資規模方面尚與外幣基金存在較大差距，但投資活躍度首次超越外幣基金。

“人民幣基金迎來最快的發展時期，創業板的推出是第一原因，其次是各地政府的政策大力推動外資PE落地人民幣基金?！币言谥袊顿Y了包括阿里巴巴、金風科技、新浪等公司的SBI日本控股株式會社北京處負責人李沛倫表示，目前上海、北京先后出臺外資PE政策，預示著將來會有更多重點城市放開這一領域，不斷突破限制人民幣基金發展的政策壁壘。

上海市浦東新區自去年6月份發布相關政策后就收到了明顯效果，先后有香港第一東方、普凱投資、德豐杰、硅谷銀行、卓越金融等十余家外資私募股權投資機構在上海設立外資股權投資管理公司。其中,上海國盛還與里昂證券簽訂設立股權投資管理企業,募集100億元人民幣基金的合作備忘錄；美國黑石集團則與上海浦東新區政府簽訂金融合作備忘錄，率先在浦東設立其首只地區性人民幣基金 “黑石中華發展投資基金”，募集約50億元人民幣。

“本土LP（出資人）的資金量充裕，成為吸引外資PE設立人民幣基金的重要原因，另一方面，機構LP的迅速成長也讓外資PE非常吃驚?！眲P雷一位項目經理表示，在與社?；?、政府引導基金在內的本土LP接觸的過程中發現相關盡職調查和風險評估越來越與國際接軌。

不過，人民幣基金未來新募數量和規模是否能一直超越外幣基金，業內人士認為，人民幣基金將維持目前的增長態勢，未來3至5年里從新募數量方面的勢頭仍將超過外幣基金，但外幣基金會在今后兩年強勢反彈。

一個顯而易見的事實是，2009年具有特殊背景，各經濟體飽受金融危機沖擊，外國投資者進行全球性的投資收縮。

英國倫敦的私募股權研究機構Preqin最新報告顯示，2009年私募股權基金籌資額降至5年來最低，482家基金共計籌資2460億美元，較2008年銳減61%，為2004年以來最低。

回觀國內市場，雖然2009年人民幣基金新募數量與規模超過了外幣基金，但二者與2008年相比均出現大幅下滑，外幣基金的下滑幅度比人民幣基金大。2008年中國市場外幣基金募資達447.9億美元，到了2009年便下滑至65億美元；人民幣基金募資同樣出現下滑，從2008年的 236.7億美元下滑至122.9億美元。

本土機構青睞美元基金

在人民幣基金上升勢頭迅猛的同時，本土創投中也開始出現募集美元基金的新現象。

早在2009年上半年，達晨創投就宣布募集一期美元基金，總額在5000萬至1億美元之間，LP為來自美國、新加坡和香港的FOF（基金中的基金），目前已經近收官階段。

達晨創投副總裁邵紅霞表示，達晨創投的優勢雖然是人民幣基金，但做項目過程中接觸到的一些案子是境外機構，用美元投資更為便利，此外，與外資LP合作后,也可以接觸到外資的一些項目，因此才募集美元基金。

實際上，達晨目前已有項目是用美元進行投資。2009年8月，計劃在海外上市的新奧特宣布引入千萬美元級別資金，投資人包括達晨創投、IFC、英特爾投資和祥峰科技基金等國際風投。

不過，業內人士認為，人民幣基金是本土創投的優勢所在，外幣基金更多扮演戰略配比的角色。

“由于國外上市相比國內還是較為容易，不少企業仍希望到國外上市，因此股權結構方面都有相關考慮，設立離岸公司，比如控股股東注冊地在開曼、香港、美國，在這種情況下，對這類公司的投資顯然使用美元基金更為便利?！崩钆鎮惐硎?，擁有外幣基金的PE/VC選擇自主權更大?！暗珡母旧险f，如果取消外幣基金在結匯和投資上的一些壁壘，創投公司對于任何幣種的基金都是歡迎的?！?

據了解，目前受相關政策限制，美元基金選定項目后，旗下其他外幣基金要想跟投這筆股權投資，還必須向商務部申請，再向外匯管理部門申請外匯登記。如果項目涉及國有資產或者上市公司，還要得到國資委或證監會的批準，一套程序走下來，往往需要數月時間。

達晨創投合伙人傅哲寬認為，再過3至5年時間，當國內開放相關限制后，美元基金將在本土創投找到快速成長的土壤。

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