創業板上市或激活私募股權投資市場

經濟觀察網 記者 蔡志杰  9月25日，創業板正式開閘，接受投資者申購。與此同時，另外一群二級市場投資人開始關注暗潮涌動的私慕股權投資市場。 

根據9月22日德勤發布的《中國私募股權投資信心調查》顯示，超過90%的私募股權(PE)投資機構預計，在未來的12個月中國PE市場的投資活動將會增加；為此，這些投資機構正在為未來更活躍的市場做準備。近期全球經濟的復蘇和企穩跡象，特別是部分顯示中國經濟復蘇的數據，帶動了投資機構對PE市場重拾信心。  

PE投資機構的高管們認為，他們的樂觀是基于多個利好因素。根據調查：“股市回升/更穩定的市場”(31%)以及“較好的經濟環境”(31%)被視為是推動中國PE市場投資活動增加的兩大主要驅動力。此外，“更充裕的流動性”(19%)和“對中國市場信心增加”(12%)也是刺激投資的重要因素。 

而“以往以IPO上市作為推出機制的私募股權投資經理，在創業板開閘的刺激下將進一步選擇更多的投資機會”也成為業內一致觀點。 

德勤中國財務咨詢服務主管合伙人謝其龍表示：“在全球經濟衰退的艱難時期，私募股權投資機構經過一段時間的冷靜觀察后，開始尋求在中國發展的巨大機遇，而投資者的情緒也很樂觀。投資活動有望短期內回升，并且會持續增長。同時，中國政府也正逐步采取措施以給予境內外的私募股權投資者們提供更明確的支持及新的法律平臺?！?nbsp;

約48%的受訪者認為IPO(首次公開募股)重啟是處置投資的主要驅動力。謝其龍同時還指出，對那些關注成長資本戰略投資的PE投資者而言，創業板市場的啟動可能是一個重大機遇。 

“對于那些關注成長資本戰略投資的私募股權投資來說，創業板市場的啟動可能是一個重大機遇。根據我們的調查，PE和VC對創業板企業非常關注?！?nbsp;德勤上海企業財務咨詢部合伙人丁建萍解釋說：對于這些對企業發展早期就進行投資的基金來說，實際上創業板啟動是降低了他們按時回收資金的風險。 

中國PE投資業內人士對投資回報更樂觀，因為有39%的受訪者認為投資回報會增加，持有該觀點的受訪者在去年的調查中僅為10%。 

德勤中國華北區私募股權服務主管合伙人古博先生(Chris Cooper)表示：“中國的私募股權投資市場，無論從交易數量、規?；驈氖袌鲋黧w的多樣性上看，一直都發展得非?？?。大多數受訪者認為境內私募股權投資者將在國內收購巿場上取得主導地位?！?nbsp;

事實上，在國內私募股權投資者快速發展的同時，境內外投資技能和經驗協同效益的共享合作投資也越來越多。德勤中國私募股權服務主管合伙人唐蔭光先生表示：“越來越多的國際境外PE公司進入中國，看中中國健康的經濟發展，這無疑會加快中國投資市場發展趨向成熟?！?nbsp;

正如唐蔭光所述，目前越來越多的境外PE公司到中國設立投資公司，以提供更多的人民幣基金產品，并向境內投資者募集人民幣資金用以支持他們的境內交易。 

“如果這種模式如能夠恰當地執行，將可帶來雙贏的結果，一方面能改善整個經濟及有限責任合伙人(Limited Partners)的資本分配的效率，另一方面還可以支持很多關鍵行業里有巨大潛力的中小企業的成長，而這一領域在過去資本投資相對較匱乏?！碧品Q。 

然而盡管中國的流動性更充裕，但“誰能真正獲得巨大的利益，關鍵取決于能否正確把握市場、資源、戰略甚至專業知識和創新下的投資目標的新組合等這些關鍵要素”，古博表示。 

不過值得注意的是，德勤中國的調研師基于一段較長的時間段來講的。相當多分析師認為，雖然目前包括基金、私募等各類投資人都紛紛表示可以投資創業板，但近階段來看，可能更多出于申明具有投資創業板的權利考慮，而實際上對創業板的投資仍有較大不確定性。 

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