房地產+大宗商品 中投開啟投資時鐘

經濟觀察報 記者 歐陽曉紅 踩著經濟復蘇的節拍，中國投資有限責任公司（下稱中投）開始頻頻出手美英房地產，或許還有大宗商品交易。

不久前，中投以認購英國地產商歌鳥房地產 (SongbirdEstates)增發新股的方式，入駐其董事會，持股為19%；日前，中投又在尋求投資美國的房地產，包括可能通過美國政府的一項計劃收購陷入困境的抵押貸款證券。

“中投需要一個最佳的投資組合來對沖風險，現在的選擇自然是房地產與大宗商品?！?月16日，一位中投接近人士稱。

他說，中投的投資戰略并未發生變化，變化的是經濟周期，顯而易見，中投的投資時鐘已經打開。

投資時鐘開啟

近幾周，中投分別與貝萊德（BlackRockInc.）、InvescoLtd.和LoneS－tarFunds等美國私募股權基金公司的經理商談房地產的投資機會，其中包括寫字樓、賓館和其他商業地產支持的抵押貸款、實際建筑的所有權等。

8月底，中投持股19%獲得2個董事席位，入駐英國歌鳥房地產董事會，參與該公司的日常管理；今年6月，中投還為澳大利亞房地產商嘉民集團提供2億澳元 (約10.8億元人民幣)的貸款融資。

中投為何突然間如此青睞國際房地產業？

對此，中投接近人士解釋，對中投而言，商業利益是第一位的，目前經濟周期下，需要尋求收益率水平高于CPI漲幅的投資品種，以便保證購買力；與此同時，還要考慮如何對沖通貨膨脹風險。于是，房地產與大宗商品就成為中投現階段投資組合中的最佳品種。

不過，中投的投資邏輯是，對沖通脹之后，還得考慮對沖通貨緊縮的風險；政府債券就成為首選?！叭绻谌ツ甑踪徺I美國政府債券的話，如今獲益定然不菲。中投配置了一些政府債券，但數量不大?！鄙鲜鋈耸客嘎?。

此外，中投還得考慮分散化原則，而對沖基金可能是最好的選擇，因其與各種大類資產的關聯性最小，收益率均衡，具獨立性，能夠較好地分散風險。

其實，“也不要把對沖基金妖魔化了，投資品種本是中性的，關鍵在于投資管理人?！鄙鲜鋈耸空f。他認為，中投雖然在這方面摔過跟頭，但也不會因噎廢食。

中投接近人士稱，高增長、高通脹經濟周期中，房地產與大宗商品是主要配置資產。

亞洲開發銀行高級經濟學家莊健對此表示認同，他說，類似于國家主權財富基金、養老金的投資機構看重的是中長期收益，顯然，投資房地產業是目前比較理想的選擇。

截至今年初，理論上，中投持有約900億美元的資金。中投去年全年僅投資48億美元，現在，可能一個月的投資額度就不止此數?！按_切數據尚不便透露，但肯定的是加速了投資進程?！敝型度耸糠Q。

自營的“煩惱”

得益于去年謹慎的投資策略，中投過去表現優于許多主權財富基金，但也有成長的煩惱。

即將滿兩周歲的中投急需各類人才，尤其是投資型人才，但人來了之后，卻很難真正進入操作層面——中投目前主要委托外部基金管理人進行境外投資。另外，也很難招到令其滿意的人才。

“目前中投還沒有開始自營投資，但肯定是一個方向，同時也在物色此類人才?！敝型督咏耸糠Q。

據介紹，在中投的外來人員登記簿上，幾乎每天都有招聘事由的人前來拜訪，這些人大多來自華爾街的投資銀行。

原則上，中投在境外主要投資于股權、固定收益和另類資產。另類資產投資主要包括對沖基金、私募市場、大宗商品和房地產投資等，投資區域涵蓋發達國家市場和新興國家市場。

因此，更多時候，中投只是在挑選投資管理人，這讓那些急于要表現投資水平的前臺運營人員感到有點 “不過癮”。他們中有不少都是從華爾街的交易市場慕名而來，投身國家主權財富基金麾下，希望能嶄露頭角。

但是來中投的人大多是賣（銷售）方，中投想找的人是買方，即像他們一樣的來自主權財富基金或者養老金機構的投資人才?！翱傮w上符合要求的人并不多?！币晃恢型度耸空f。

至于今年的投資表現，中投董事長樓繼偉日前公開表示，預計公司今年會有積極的投資回報，可能會向政府申請更多資金用于投資?！敖衲晖顿Y回報肯定會是正值，中投全球投資組合一個月的投資就相當于去年全年的規模?！彼f。

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