陳德賢細解平安投資術

但是陳德賢的壓力依舊不小，剛發布的平安中報顯示，平安投資業務凈利潤同比下降20%。由于投資收益對利潤直接貢獻減少等原因，平安集團凈利潤同比下降37.6%。

雖然如此，陳德賢依舊有信心令平安全年投資收益符合預期。

2200點增倉

保監會8月3日公布的保險資金投資數據顯示，上半年保險資金股票類投資的比例接近上限10%，達到9.8%，加之證券投資基金，權益類投資共16.6%，較年初上升3.3個百分點。平安上半年的權益投資為9.6%，較08年底上升1.8%。

“我們是行業中最早建倉、增倉的，大概在2200-2300點的水平，主要集中在一季度末，建好后也漲得很厲害，”陳德賢認為平安是抓住了上半年的機會：“第二季度按常規操作，沒有很大增倉?！?

平安在行業配置上也分幾個階段，第一季度以中小盤為主，“中小盤當時表現的不錯，但是本身可持有量不多”，第二季度則以大盤為主，“銀行、房地產、鋼鐵、消費、醫藥等?！?

陳德賢特別提到上半年平安抓住一些機會，實現了不小的浮盈，但是沒有完全出貨?！斑@也是借助股票市場的機會減低我們的風險，鎖住利潤?！?

等待機會增倉

當前，股市的振蕩并不影響陳德賢對下半年投資收益的樂觀預期。

“要訂好投資收益要達到什么水平，今年下半年總的來說投資收益還是高于我們去年的預算?！?

陳德賢表示，“下半年平安依舊維持9%-10%的權益投資比例，估計市場到某一水平時會再增倉?！?

反觀近5、6年的中國股市，今年是第一次出現1至7月全都單邊上漲的情況，“所以調整是必須的，況且經濟增長也不能支持現在的上漲”，陳德賢認為：“但是要說回到去年的情況我不相信，經濟增長不錯，公司盈利也不錯，不會有太大的反轉?！?

下半年的風險點仍舊來自變數較大的海外市場，平安共200多億的外幣只限于投資港股和H股，現在稍微低配，此外的海外市場還在觀望，陳德賢認為，國外比如信用卡消費，金融資產，商業寫字樓，現有房地產，東歐金融機構的安全程度等等都存在一定風險，下半年特別留意海外市場。

此外，由于固定收益類投資的收益率不理想，平安上半年減少了6%的固定收益類投資，轉為持有現金。雖然預計下半年利率仍是上升階段，收益率也會上升，但因為國債收益率仍不理想，平安將主要投資金融債和企業債，希望賺取利差，“金融債現在可以達到60個BP,企業債是90個BP?！?

PE、股權、不動產新機會

今年10月1日即將實施的新《保險法》中，將允許保險資金投資PE股權和商業地產，而相關的管理辦法有望年內出臺。

對于平安來說，早已通過信托平臺積攢了不少經驗。陳德賢表示，未來找項目、評估、管理、退出等仍舊在信托公司操作，只是資金來源中加入險資，所以可以說流程和人員配備都已經準備好了；而房地產方面不會做開發項目，中長期階段會追求有穩定租金收入和資本增值機會的物業，如酒店、服務公寓等等。

上半年，平安通過債券投資計劃已投資基建項目117億元人民幣，另通過股權投資京滬鐵路。

陳德賢表示，未來3到5年希望能擴大保險資金在非資本市場的投資，找到現金流穩定和資產久期長的項目，以便與保險公司長期的負債結構匹配。

平安預計將3%-5%投入到這部分非資本市場?！霸趧倖拥臅r候先定3%-5%，如果項目好，收益穩定，風險低就擴大比例。不會馬上做15%-20%”，陳德賢說道。

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