光大證券董事長唐雙寧：證券行業進入資本為王時代

經濟觀察網 記者  張勇  已開始IPO路演及詢價的光大證券備受市場矚目。 

近日，光大證券董事長唐雙寧在接受經濟觀察網記者專訪時稱，證券行業已進入資本為王的新時代?！百Y本擴張—>業績增厚—>估值提升—>資本擴張”的發展機制已經得到券商及市場的認可，也越來越成為證券公司持續發展的基本模式。

經濟觀察網：作為光大集團旗下一家非常重要的金融企業，光大證券正式啟動發行上市工作，即將在國內A股掛牌上市，您身為光大證券光大集團的掌門人有何感想？

唐雙寧：這顯然是一件值得慶賀的事情，無論對于光大集團還是光大證券而言。

光大證券的上市，既是自身發展、主動接受資本市場監督的需要，也是提升形象、凝聚人心的需要；對于推進整個光大集團的改革重組進程，振奮士氣以及為光大銀行的上市探路搭橋，都具有重要的意義。   

經濟觀察網：事實上，A股市場嚴格意義上的IPO券商股只有中信證券，光大證券作為第二家，也是6年來首家上市的券商，您覺得公司在這樣一個時點登陸A股市場對整個證券市場的意義何在？

唐雙寧：中國證券市場在近十年里走過了成熟市場近百年的路，隨著證券市場的逐漸規范和發展，時隔六年之后的券商IPO上市，不僅說明經過多年的發展，中國證券市場已經出現了一批經營穩健、管理規范、業績優良、已具備上市條件的證券公司，而且更為重要的是，作為證券市場發展到一定階段的必然產物，優質證券公司的上市在為證券市場注入新鮮血液的同時，也必將對證券市場的穩定和發展發揮不可替代的作用。 

證券行業是一個資本密集的行業，業務的規?；?、綜合化以及國際化發展，對風險抵御能力的要求越來越高，都要以雄厚的資本實力作為支撐。 

為適應證券市場以及投資銀行業的快速發展對資本的要求，上世紀70年代以來，境外主流投資銀行紛紛摒棄合伙制、通過公開發行上市等方式擴充資本金，資本實力一直呈現快速增長態勢。 

近年來，在經濟全球化和證券市場逐步開放的背景下，證券行業的混業經營和國際化進程將日益提速，我國證券公司與境外投資銀行在資本實力上的巨大差距也迫切要求國內證券公司盡快提升資本實力，以有效應對資本市場對外開放帶來的機遇與挑戰；而我國證券市場的快速發展，使得大項目融資、大規模投資的需求越來越多，直接投資、融資融券等資本密集型的買方業務也將擇機推出，這都要求證券公司必須有足夠的凈資本規模與之相適應。 

在這些因素的推動下，行業已進入資本為王的新時代。停滯七年后的首家券商上市，也意味著“資本擴張—>業績增厚—>估值提升—>資本擴張”這樣的發展機制已經得到券商及市場的認可，越來越成為證券公司持續發展的基本模式。 

經濟觀察網：IPO之后，光大證券的資本規模將顯著增長，公司未來五年的戰略目標是什么？光大證券的戰略定位將有怎樣的變化？  

唐雙寧：伴隨著中國資本市場的快速發展和公司的公開發行上市，當前正是光大證券實施新一輪發展規劃、承上啟下的關鍵階段。 

面對前所未有的發展機遇和挑戰，面對百舸爭流的競爭態勢，公司制定的未來三年發展戰略總體目標是：堅持“冷靜觀察，發展自己，保持主動，積極應對”的十六字方針，調結構、促發展、抓風控、爭份額、重創新、搶先機，合規穩健，創新發展，把光大證券建設成為持續發展能力和市場競爭能力一流的優質上市證券公司。 

公司在未來三年主要有六大戰略方向，  一是競爭差異化，通過資源配置的戰略傾斜，強化品牌業務、強勢業務。二是收入多元化，逐步提高融資融券、資產管理、固定收益等服務收費類項目和低風險業務的收入占比，穩健發展金融衍生品、股指期貨和直接投資等業務。三是渠道規?；?，通過新設營業部或收購、兼并其他證券公司擴充業務渠道規模，在增加網點家數的同時，優化網絡布局，達成規模優勢，提升渠道價值。  四是業務國際化，在條件成熟的情況下，積極踐行國際戰略。五是管理精細化，繼續加大力度建設和依托先進的信息技術平臺，進一步完善公司組織架構、各項業務流程和服務價值鏈。六是機制市場化，形成基于績效、具有市場競爭力的薪酬制度、考核制度和激勵制度，打造“人才工程”、“人心工程”。 

經濟觀察網：與其他上市的券商相比，光大證券的優勢何在？在借助資本市場這一廣大平臺之后，這些優勢將如何更好體現并轉化為持續競爭力？

唐雙寧：2005年以來，公司的綜合實力已穩居行業前十強之列。與上市公司比較，其綜合實力位居中信證券和海通證券之后，列第三位。作為全國首批創新試點券商，光大證券也素以經營穩健、業務形態完備、資產質量優良、風控機制完善、創新能力強勁著稱于業內。 

此次新股發行募集資金將全部用于補充公司的營運資本，具體投向為擴大經紀、投資銀行和自營證券投資等傳統業務規模；開展直接股權投資、融資融券、股指期貨和境外業務等創新業務。 

對創新業務而言，融資融券、直接投資和備兌權證等創新業務是資本密集型業務，能否先期獲得這些業務的準入資格、以及這些業務能夠開展的最大規模將在很大程度上取決于證券公司的自有資金規模；上市后，公司資本實力的大幅提升不僅能夠為公司盡早獲得融資融券、乃至更多的創新業務資格提供保障；而且使得公司能夠開展這些業務的最大規模成倍增長，從而為公司打開全新的業務空間。從傳統業務來看，加大資金投入，將利于公司在短期內迅速擴充營業網絡、提升承銷實力、做大自營規模，推動傳統業務的規?；l展，分享市場規模擴張的蛋糕。 

經濟觀察網：在您看來，作為一家上市公司，光大證券未來應具有怎樣的社會形象？逐漸形成一種什么樣的企業文化？

唐雙寧：我曾多次講過，對于企業的發展，業務是葉，管理是枝，體制是干，文化是根，而宏觀形勢、社會條件是土壤。光大集團及其成員企業在改革重組進程中，既要不斷發展業務，加強管理，完善體制機制，同時還要努力加強企業文化建設，營造良好的內外部環境，使光大“根深、干壯、枝繁、葉茂”。 

光大證券成立13年來，逐步形成了具有自身鮮明特點的企業文化?！疤嵘蓶|和客戶價值、造就員工未來”的價值觀；誠信、專業、卓越、共享的理念；務實、規范、穩健、創新的經營風格；科學的決策體系和管理機制；一線員工勤勉盡責等等。這些優秀的企業文化，是13年來公司各級領導和廣大員工在長期實踐中積累的智慧結晶，是公司寶貴的精神財富。 

我們要繼續秉承這些好的文化和風格，在開拓創新方面加以完善和提升。特別是要探索建立合伙人文化，重視員工的被尊重感，提高員工的榮譽感和歸屬感，倡導團隊合作精神，使企業文化建設成為公司管理躍上新臺階的推動力量。 

經濟觀察網：光大證券的發行上市，是光大集團打造國內第一家規范化金融控股集團公司的重要戰略部署之一，作為擁有中國第一張金融控股公司牌照的集團掌門人，您能否描述一下中國光大集團未來發展的前景？

唐雙寧：當前，金融控股公司是各國金融綜合經營所選擇的主流模式，其核心特征表現為：一是凸顯統一控制權；二是綜合經營；三是合并財務報表；四是金融業務占主導地位。 

作為綜合經營的一種有效模式，金融控股公司在規模經濟、范圍經濟、協同效應及降低單一業務所產生的行業風險等方面，具有其他金融企業組織形式無可比擬的優勢。作為取得第一張國有金融控股公司牌照的企業，光大集團肩負著為中國金融業改革探路搭橋的歷史責任和使命。 

對于光大金控的發展，我們已初步明確了“1234”的總體思路，即明確一個定位就是變過去的行政管理型機構為建立以股權管理為手段、以資本運營為載體，以提升競爭力為核心的經營管理型機構。實現兩個融合就是實現母子公司制與事業部制的有效融合。完成三個任務，一個是戰略管理，一個是風險控制，一個是資源整合。形成四個特點，集團控股、法人分業、財務并表和業務協同。當然隨著形勢的發展可能還會進行動態的調整。 

未來，光大金控將按照現代金融企業制度的要求，建立規范的公司治理結構和風險控制體系，全面加強股權管理，努力打造綜合經營平臺，不斷提升核心競爭能力，確保國家金融資產保值增值，逐步把集團公司建設成為資本充足、內控嚴密、運營安全、服務和效益良好的現代化金融企業。

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