華爾街非典型復活(1)

經濟觀察報 記者 袁朝暉 市場在經歷了史無前例的困難后似乎露出了難得的陽光，但故事卻各不相同。

自行“消毒”后的投資銀行業績一片光明，但未來呢？在保守和擴張之間，誰會取得最后勝利？

風險決定收益

“只要存在人類情緒影響決策的情況，這就決不會是這個世界被迫面對的最后一場金融危機?！备呤⒓瘓F董事長兼首席執行官勞埃德·布蘭克梵在機構投資者理事會春季會議上講話時如此表示。

高盛截至2009年6月26日的第二季度凈收入137.6億美元。攤簿后每股普通股盈利4.93美元，而一季度這個數字是3.39美元。

摩根士丹利該季度凈收入54億美元，攤薄后每股虧損1.37美元。

54歲的勞埃德·布蘭克梵選擇了堅持“冒險”，64歲的摩根士丹利董事長兼首席執行官約翰·麥克選擇了“保守”，這或許是兩家“幸存者”業績差距拉大的原因。

高盛的業績顯示，交易與直接投資業務凈收入為107.8億美元，較2008年第二季度提高93%，較2009年第一季度提高51%。

“冒險”被高盛演繹得淋漓盡致，高盛業績證明仍然可以從大舉承擔風險中獲取創紀錄的利潤。

必須承認，高盛較早就認識到了投資者信心在發生轉變。在客戶競相回到日漸好轉的市場之中時，它在利用資產負債表為客戶做市方面沒有絲毫退縮。

大相徑庭的是，摩根士丹利將業績下降歸咎為并購交易相關的費用開支、償還從TARP中獲得的救助資金，以及理財和機構證券業務疲軟。

今年6月份，摩根士丹利發行股票籌集69億美元，償還了美國政府100億美元救助資金以及8.5億美元的利息，同時，在二季度還購買了花旗集團旗下經紀業務美邦（SmithBarney）的控股權。

“我們并沒有最大化承擔風險?！惫臼紫攧展貱olmKelleher在投資研討會上表示，“我們沒有在當前市場環境中加大風險馬力的打算?！?

“這是一個棘手的問題，高盛甚至正在越來越像一個對沖基金，他們的自營業務確實獲得很高的收益，但畢竟承擔的風險大，這或許是賭博，但問題是，輸贏是最后衡量成敗的標志。如果抽出這個因素，你會發現，華爾街并沒有改變他的運作模式，一切還在風險中?！蹦惩缎懈吖鼙硎?。

復蘇的根基

另一家“幸存者”摩根大通則連續著強勢，摩根大通集團公布的2009年第二季度凈收入27億美元，較2008年第二季度20億美元的凈收入增加了36%。每股盈利28美分，而去年同期為53美分。當前季度的每股盈利包括了11億美元（合每股27美分）應由普通股東承擔的、用來償還不良資產救助優先資金的一次性非現金扣減。

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