激進操作 公募基金“坐莊”之風再起

6月的第一周，滬指快速拉升6.9%。同期，大智慧基金重倉指數則大幅飆升9.43%，漲幅高出大盤三成多。

海通證券一位資深市場策略分析師指出，最近半年，公募基金交易行為十分激進，持股達到規定上限的例子非常多，而這也是基金重倉股表現明顯強于大盤的主要原因。

“集中更多籌碼，增加話語權，今年以來基金的這種操作手法似乎有點‘坐莊’的風格。但這樣的操作不是沒有風險的?！鄙鲜龇治鰩煼Q，與私募基金不同，公募基金在操作上要受到不少法規限制，另外，“公募基金資金量大，如果碰上市場變化，激進的操作可能面臨更大風險?！?

“控盤”

“一個月時間里，我們的多只基金一直在大量買進同一只股票，現在已經接近9億股?！鄙虾Ｄ炒笮突鸸镜囊晃粌炔咳耸拷崭嬖V本報，與一季度相比，現在公司的交易更加激進，而且“希望短期內就達到相當的持倉比例，并能夠影響股價”。

這在基金業內并非個例。多家基金公司的人士向本報透露，自己公司旗下的多只基金常常同時買入一只股票，而這種情況雖然以前也有，但最近半年卻顯著了許多。

這從今年一季度基金的持倉情況或許能一窺端倪。

數據顯示，截至2009年3月31日，海特高新（002023.SZ）的前十大流通股股東中，5個新進股東均為海富通旗下的基金，總體持股比例達到流通股的7.89%，持股數達到746萬股。該股的前十大流通股股東中，另5位則為個人。因此，有分析人士指出，海富通“獨家”看好海特高新的做法是典型的“控盤”。

此外，雙匯發展、保利地產、大族激光、誠志股份、廣州冷機、國脈科技、哈藥股份、海螺水泥、華北制藥、華茂股份以及江淮動力等等諸多個股在今年一季度均出現了被基金集中建倉情況。

大智慧大項目部總經理尹銘指出，可以預見的是，更多被基金“控盤”的上市公司將會在半年報公布時出現。

不過，業內人士指出，判斷基金上半年操作風格的變化，僅從倉位增加方面還不能確定。

“因為增倉有時候是被動的?！眹８惶m克林基金研究總監潘江告訴本報，今年基金新增募集資金的規模明顯放大，目前平均每只基金發行募集的規?；臼悄瓿醯膬杀蹲笥?，“在這種情況下，不排除是因為新基金在規定時間內的集中建倉而形成的個別股票被‘控盤’?！?

另外，潘江也表示，目前基金管理公司擁有的基金數量也在不斷增加，因此“在同一個研究平臺下，同系的多只基金買入一只股票的現象也可以理解，或許以后還會越來越多”。

政策紅線

然而，同系基金集中持有一只股票，一旦接近或達到法規規定的持股上限，或者出現大規模贖回時，風險將可能集中出現。

根據2005年9月證監會公布的《證券投資基金運作管理辦法》規定，當一只基金持有一家上市公司的股票，其市值超過基金資產凈值的10%，或者同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司發行的證券，超過該證券的10%，則應當在10個交易日內進行調整，直至符合規定。

雖然當前基金的持倉行為符合規定，但一旦所買股票的價格上漲超過平均水平，基金持有的市值也有可能超過規定上限，被動減倉則難以避免。

另外，如果出現大量投資者贖回基金，由于基金持股過于集中，也會導致基金被動減倉，這無論對基金還是股票本身都會有不小的沖擊。

但或許在目前情況下，以上風險還不會出現。

中信證券研究部嚴高劍稱，從一季度的總體倉位上看，被動增倉和主動調倉同時進行，總體倉位回到了長期平均水平，與前期高點相比仍然有較大的空間。因此，他認為二季度基金的激進操作完全有空間。

目前，大部分基金集中持有的是大盤藍籌股。華安基金的一位基金經理稱：“基金對流動性的風險控制是第一位的，所以藍籌股仍然是基金的長期選擇?！币舱且驗榇蟊P藍籌，對沖了基金集中持股的風險。

申萬高級策略分析師袁宜表示，目前小盤股已經出現估值泡沫，市場將更加關注受益經濟復蘇的主導行業和主導公司，這其中包括地產和金融股，而這些類型的股票大多是大盤藍籌。

據悉，目前不少基金買入大盤藍籌股的力度十分明顯，這也就造成了更加顯著的“二八”現象?！拔覀冎攸c關注的是地產股，而且已經有所介入?！鄙虾Ｄ郴鸬囊晃换鸾浝碇砀嬖V本報，從5月中旬開始，該基金就已經較大幅度地增倉地產股。

同時，“不用擔心二季度基金增倉的空間?！币憦慕衲暌患径鹊幕饠祿袛?，近期基金重倉股的表現暫時還不至于引發基金公司因踏上政策紅線而被動減倉。

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