6天獲利18.5億港元 國壽高層釋疑接盤建行

“這顯然是件難得的好事情”，中國人壽（601628）高層如此評價以每股4.2港元接盤建設銀行H股事件。5月21日，建設銀行H股價已是4.87港元。

不過，一位中國人壽資產管理公司（下稱國壽資產）有關負責人表示，之所以接盤建行，除看好國內銀行業之外，關健還是價格與機遇。公司只看建設銀行的長期表現，不關注短期股價波動。

“關健還是價格與機遇”

國壽資產負責人解釋，國壽是一個穩健的機構投資者，而建行業績極安全，符合戰略投資者的價值訴求，二者的契合度極高。

5月15日，美國銀行向相關交易方出售建設銀行 H股共計1350931萬股，其中，國壽集團、國壽股份、國壽海外三家聯合出手接盤27.68億股。

中國人壽高層稱，國壽投資一向謹小慎微，“聯合接手是出于資源在國壽體系內部合理分配的考慮?！彼f。

一位國壽資產人士稱，建設銀行H股曾出現過一些波動，但股價總體表現堅挺。5月21日，建設銀行H股股價。比美國銀行的配售價溢價15.95%。

另據透露，中國人壽此次接盤，其實也不乏某種戰略層面的考慮——避免外資減持給市場造成負面影響，及時出手起到市場穩定器的作用。

“但最重要的還是銀行業整體價值所在?！眹鴫圪Y產負責人稱，“國壽看好建設銀行，更看好其每年帶來至少5%的分紅?！?

就此，東方證券分析王小罡表示，這樣的回報率對保險公司而言，是一個很不錯的交易，因為險企保單成本多在5%以下，如固定成本為2.3%，再加上其他互動成本，不會超過5%，如此便可以做一個比較好的資產匹配了。

另外，H股較A股估值相對偏低，未來股價仍有空間?！坝纱丝梢?，中國人壽接手建行H股可謂一舉多得?！蓖跣☆阜Q。

上述國壽股份人士說，就中國人壽與建設銀行業務合作來講，接盤完全是順理成章之事。包括其他的三大商業銀行，中國人壽都是積極參與其IPO或機構配售。

A股H股加減法

然而，令人不解的是，此時戰略參股27億建設銀行H股的國壽集團等關聯方，卻于不久前在A股市場減持1.46億股建設銀行。

數據顯示，去年四季度，國壽集團等關聯賬戶共減持建設銀行A股合計近1.46億股，約占流通A股的1.62%。

在王小罡看來，中國人壽減持A股、增持H股，其投資成本會有所下降，并且分紅回報率比較高，利好頗多。

另外，“中國人壽整個的股權配置比例并不高，從去年底的8%到現在的9%甚至10%都屬于偏低范疇；15%以下都算偏低了，在此背景下，中國人壽增持建行較為正常?！蓖跣☆刚f。

“左手減持A股，右手增持H股，其實并不矛盾?！敝袊藟鄹邔臃Q。

該人士解釋，是基于當時環境的不同——去年受經濟危機影響，不確定性因素較多；但現在的情況已發生變化，此一時非彼一時。

“當機會出現的時候，中國人壽肯定會出手；盡管有戰略考慮，但作為上市公司，企業效益、股東利益最大化最為重要?！彼f，“實踐證明，中國人壽在戰略上的選擇頗為到位，雖然在戰術上偶有失利?！?

這位中國人壽高層坦言，保險相對銀行而言，無論規模還是實力都相差甚遠，亦正因為此，中國人壽一直都非常關注四大商業銀行的參股投資機會，并“伺機”先行控股城商行?！暗壳吧袩o結果可透露——仍尋找這樣的投資機會?！?

事實上，看好銀行股不只是中國人壽的一家之言，其他幾家保險資產管理公司，諸如中再資產、人保資產、泰康資產、新華資產管理公司等人士，近期均一致追捧金融股；包括各大機構對銀行股之看法亦驚人的相似。

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