創業板新規：鎖定三年 能上能下

經濟觀察報 記者 申興 陳雙慶 5月8日下午三時半，證監會、深交所聯合在深交所召開新聞發布會，深交所總經理宋麗萍發布了《深圳證券交易所創業板股票上市規則（征求意見稿）》。

5月1日，《首次公開發行股票并在創業板上市管理暫行辦法》正式生效，但在《創業板招股說明書》等規則公布之前，各家券商仍無法遞交申報材料。

深交所知情人士此前曾透露，由于創業板市場風險相對要高一些，尤其是公司經營失敗或其他原因導致退市的風險較大，《創業板股票上市規則》中對于退市的安排將引人注目。

深交所負責人士在新聞發布會上表示，創業板公司終止上市后可直接退市，還將對三種退市情形啟動快速退市程序，縮短退市時間，加快退市進程。這三種退市情形分別是上市公司財務會計報告被會計師事務所出具否定意見或無法表示意見的審計報告、上市公司會計報表顯示凈資產為負、公司股票連續120個交易日累計成交量低于100萬股。

深圳一家創投公司副總裁告訴記者，對于創業板交易，大家比較關心的還有上市公司股權投資的鎖定期，目前外面說法不一。

在剛剛公布的規則中，交易所規定，對控股股東、實際控制人所持股份，要求其承諾自發行人股票上市之日起滿三年后方可轉讓。如果屬于在發行人向中國證監會提出首次公開發行股票申請前六個月內（以中國證監會正式受理日為基準日）進行增資擴股的，自發行人股票上市之日起十二個月內不能轉讓，并承諾：自發行人股票上市之日起十二個月到二十四個月內，可出售的股份不超過其所持有股份的50%；二十四個月后，方可出售其余股份。對于其他股東所持股份，按照《公司法》的規定，需自上市之日起滿一年后方可轉讓。

此外創業板如何設立獨立的發行審核委員會，也是業界關注的焦點。

深圳一家創投企業的投資總監認為，創業板上市企業的商業模式比較獨特，建議在發行審核委員會中加入創投代表。

深交所方面表示，考慮到創業企業實際特點，對創業板擬上市企業的審核在理念上、程序上體現創業企業的特色，在盡量降低發行上市成本的同時，適應資本市場深化發展的新形勢，注重發審質量和效率；同時，改進信息披露，增加創業企業透明度。

目前廣受市場關注的創業板相關配套規則正在進行討論，部分配套規則正在走批準程序。除了剛剛發布的《創業板股票上市規則》外，其余主要配套規則還包括《創業板股票交易特別規定》、《公開發行證券的公司信息披露內容與格式準則——首次公開發行股票并在創業板上市申請文件》、《公開發行證券的公司信息披露內容與格式準則——創業板公司招股說明書》等。

中國證監會市場部副主任歐陽澤華曾公開披露了創業板出臺路線圖：先把制度建設整個規則體系推出，然后再開始對全面中介機構進行具體的培訓，之后公布受理企業發審上市材料的時間。

一位深交所人士稱，由于籌備創業板的相關準備工作較為復雜，加上新股發行規則改革還沒有正式實施，創業板真正能夠掛牌，至少在今年8月或9月之后。

當前尚未明確的還有一個話題是，創業板對于合規投資人的具體限制，此前外界有說法稱，證監會考慮到投資人的風險承受能力，將門檻設置在30萬元以上。

深圳金融顧問協會秘書長李春瑜表示：“交易門檻我覺得不太必要，需要給所有投資者一個公平的投資機會。但創業板的推出還是要盡快，無論是創投機構、中小企業，都希望越快越好?！?

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