陳昌智：人民幣國際化三步走

經濟觀察網 記者 李平 在今年3月召開的全國“兩會”上，民建中央曾提交提案，建議積極穩妥地推進人民幣國際化。這一提案受到廣泛關注，但也引起了不少爭議。一些研究者擔心，推進人民幣國際化時機并不成熟。不過現在看來，這種擔心正讓位于人民幣國際化的現實緊迫性。

基于人民幣自由化、國際化是一個漸進過程的認識，我國也沒有必要等到條件完全成熟才去推進。上周，陳昌智在接受本報專訪時這樣說。陳昌智是十一屆全國人大常委會副委員長、民建中央主席，研究經濟史出身的學術背景，使得他對中國經濟走勢和全球金融變局有著深刻而獨到的見解。

20國集團倫敦峰會舉行前夕，中國有關建立超主權儲備貨幣的建言引起熱議，人民幣國際化隨之成為國際政經界焦點話題之一。對此，陳昌智說：“人民幣國際化將會對國際貨幣體系改革作出貢獻”。

人民幣國際化三步走

經濟觀察報：目前推進匯率制度改革、實現人民幣國際化的爭論比較激烈。您怎么看待這個問題？

陳昌智：改革開放30年來，我國國民經濟獲得了空前發展。對外貿易總額突破了2萬億美元，成為世界貿易的第三大國，外商直接投資每年實際利用資金大約800億美元，成為全球經濟中吸引海外直接投資的主要國家，經常項目順差高達3000多億美元，外匯儲備為1.95萬億美元，經濟總量進入世界經濟的前三位。我國作為世界貿易第三大國，對世界經濟的影響日益深遠。然而，我國的人民幣在國際貨幣體系中的地位沒有相應提高，至今未能成為國際貨幣，對我國經濟持續健康發展不利。主要集中在以下幾個方面：

一是外貿企業面臨匯率風險。我國作為世界貿易第三大國，對外貿易依存度高達68%左右，然而對外貿易中使用的計價貨幣、結算貨幣幾乎全部為外匯，使我國外貿企業的經營活動全部暴露在匯率風險之下。

二是國民經濟過度依賴外匯。由于人民幣既不是自由兌換貨幣，更不是國際貨幣，在對外經濟貿易規模巨大的情況下，導致我國對包括美元在內的外匯的依賴性非常大。1994年以來，我國基礎貨幣的發行表現為以中央銀行收購外匯為主要形式，被動的貨幣投放迫使中央銀行通過發行央行票據或回收再貸款的方式沖銷基礎貨幣的投放，運行成本非常昂貴。為了維持匯率的穩定，貨幣政策的自主性受到了一定程度的削弱。同時，我國擁有1.95萬億美元的外匯儲備的機會成本是高昂的，由此帶來的匯率風險、投資風險、通貨膨脹風險已經表露無遺。

三是喪失了貨幣發行收益。當一個國家的貨幣成為國際貨幣，該貨幣不僅成為國際貿易中的結算貨幣，而且會成為國際金融市場上的借貸貨幣，也是其他國家的外匯儲備。這就意味著貨幣發行國可以無償地長期占有另外國家的商品和勞務，這是由當今國際信用本位貨幣的性質決定的?，F在，通過國際貨幣地位無償占有其他國家商品和勞務的比例大約是美國60%、歐盟20%、日本8%、其他國家和地區12%。

基于人民幣自由化、國際化是一個漸進過程的認識，我國也沒有必要等到條件完全成熟才去推進。鑒于信用本位制度下國際貨幣的標準是該貨幣具有國際清算貨幣、國際借貸貨幣、國際儲備貨幣等三項功能，我建議人民幣國際化可以分三步來實施：

第一步，我國應該積極地推進經常項目下用人民幣計價、清算，并為經常項目下人民幣的流出和回流提供制度上的保障。央行、銀監會和商務部在積極組織引導外貿企業、商業銀行用人民幣計價、清算的同時，要建立經常項目下本幣清算中心，確保經常項目下本幣的流出和回流。鼓勵金融機構提供各類外貿人民幣信貸工具，如在我國出口的買方信貸中，使用人民幣作為借貸貨幣等。

第二步，逐步開放金融市場，建立開放式短期外匯借貸市場、人民幣清算市場以及外國人民幣債券市場。所謂開放金融市場有兩層含義：第一，是由金融機構和非金融機構參與的市場；第二，是居民和非居民參與的市場。從本質上講是一個內外一體型的離岸金融市場，作為我國金融市場全面開放的過渡性市場形態，短期外匯借貸市場的建立，對于我國外貿企業的外匯資金運用和外匯資金的籌措具有提高收益、降低成本的積極意義。人民幣清算市場的建立，可以為國內外企業提供高效率的清算服務。外國人民幣債券市場，對非居民的資格審查以謹慎為原則，以購買中國成套設備為主要目標，外國人民幣債券應該遵循先私募后公募的步驟進行。

第三步，當我國調整結構達到既定目標，內需成為經濟增長的主要動力，對外依存度下降到25%以下時，可以考慮全面開放國內金融市場，推進人民幣回流機制的全面形成。人民幣國際化是一個漫長的過程，人民幣能否成為國際貨幣主要取決于我國的經濟發展水平和經濟結構，取決于我國金融市場的發展水平和開放程度。因此，當我國的經濟總體規模足夠大、對外經濟的影響足夠大、對外依存度卻比較小時，人民幣國際化的條件才基本具備。

當前還在蔓延的世界金融危機，暴露出國際貨幣體系的內在缺陷和系統風險，要求改革的呼聲很高。我相信，人民幣的國際化將會對國際貨幣體系改革作出貢獻。

避免兩種傾向

經濟觀察報：從去年第四季度至今，為實現保增長，中央政府出臺了一系列經濟刺激計劃，請您談談對于今年經濟增長?！?”的看法？

陳昌智：從去年第四季度至今，我國宏觀經濟形勢急轉而下，增長速度出現多年少見的大幅回落。對此中央政府采取一系列擴張性政策：去年11月5日國務院總理溫家寶主持召開國務院常務會議，研究部署進一步擴大內需促進經濟平穩較快增長的十項措施，確定4萬億元投資計劃；今年頭兩個月，國務院相繼推出十大行業的調整和振興規劃；溫家寶總理在十一屆全國人大二次會議上作政府工作報告時表示，中國今年擬安排中央財政赤字7500億元，同時地方發行2000億元債券，未來還會有進一步的措施出來，以刺激經濟增長。這些對于應對當前國際金融危機，促進中國經濟中長期保持高速發展具有重要意義。

“兩會”期間，經濟話題也是人大代表和政協委員關心最多、討論最多的,不少代表和委員已經就今年經濟增長8%的目標提出了意見、建議。這里我想強調一下，當前要避免兩種傾向：一種是盲目樂觀化，認為中國經濟是世界金融危機的避風港，松懈了對風險的防控；另一種是危機擴大化，把全球貿易與投資活動的縮減對中國經濟的影響估計過于嚴重，一有風吹草動就草木皆兵?？陀^來看，今年的內需回調和外部經濟危機沖擊疊加在一起，經濟形勢相當嚴峻，要把困難估計的充分一些，不僅能夠避免限于被動，也有利于采取更加及時、更有針對性和更有力度的政策措施，更好地應對經濟下行壓力，繼續保持較快的經濟增長。

中央判斷今年是進入新世紀以來，中國經濟發展最困難的一年，這個判斷非常重要。把微觀和宏觀的數據綜合起來看，當前中國經濟在某些方面比1998年亞洲金融危機時還要困難，主要表現在內需的周期性回落和外需大幅度下降相交織；世界金融危機和經濟衰退對我國實體經濟的沖擊已經遠大于對金融系統的沖擊；國內就業壓力進一步加大，農民工大量回流，大學生就業困難。但是，也要看到我國經濟的基本面沒有逆轉：綜合國力的大幅躍升，人均收入的持續提高，產業結構加快調整，城市化與工業化進程持續推進會形成國內投資與國內消費這兩種內部需求不斷增長。

中央在今年的政府工作報告中提出今年經濟增長8%的目標，我認為是客觀的，是分析了各種因素之后得出的結論，從我國經濟的基本面來分析，經濟增長潛力是客觀存在的，如果沒有潛力，單純依靠短期宏觀經濟政策的刺激，經濟快速增長也不會持久。當然，實現這一目標也要做出很大的努力。我認為保持我國經濟持續健康發展的有利因素有黨中央、國務院的堅強領導和正確部署，改革開放30年打下的雄厚物質基礎，13億人口的廣闊市場。此外還有：

一是國內需求持續快速增長。工業化中后期、城市化加速期和消費結構升級活躍期相疊加是當前我國經濟的獨特的巨大需求潛力來源，這也是區別美國等發達國家和一些發展中國家的顯著特征。

二是資本供給由短缺變為相對充裕。全國普遍存在存款大于貸款的情況，目前的主要問題是把這些金融資源調動起來，提高配置效率。

三是勞動者素質有較大提高。2006年，研究生畢業人數達25.6萬，而1978年僅有數人。2006年普通高等學校畢業生377.5萬，職業中學畢業生179.5萬，分別是1978年的22.9倍和22.7倍。國際金融危機也帶來高層次留學人才回國創業和就業熱潮。

四是企業技術創新能力明顯增強。2006年中國科學家和工程師總人數達280萬，研究與實驗發展經費支出突破3000億元，專利申請授權數達26.8萬件。隨著技術創新體制和政策的進一步完善，特別是自主創新能力不斷提高，技術供給能力可以在很大程度上滿足經濟發展的需要。

五是市場經濟體制不斷完善，開放型經濟不斷深化。世界金融危機帶來國際分工的深刻變化，有利于中國企業抓住時機，積極“走出去”，通過收購兼并，延長產業鏈，拓展國際市場，利用國內外兩個市場和兩種資源，進一步提升企業國際競爭能力。

我相信，只要中央政策措施及時到位，通過不斷深化改革，加快體制和制度創新，形成國內投資與國內消費相互推動的良性循環，今年經濟增長8%的目標就有望實現。

切實幫助中小企業

經濟觀察報：在這一輪經濟波動中，受沖擊最嚴重的是民營企業尤其是中小企業，請問您對于幫助中小企業走出困境有哪些建議？

陳昌智：發展中小企業對于促進我國經濟增長、擴大社會就業、保持社會穩定和建設新型國家具有重要的戰略意義。當前我國中小企業受全球金融危機的影響面臨著前所未有的困難，主要來自三個方面：一是生產成本升高。企業的用工成本、資源環境成本和原材料成本等上升，部分勞動密集型中小企業的成本平均增加了20%-30%；二是融資困難加劇。我國中小企業貸款占全部金融機構貸款比重只有10%左右，中小企業發達的廣東有95%以上的中小企業缺乏資金；三是外貿出口受阻。全球經濟下行直接導致了國際需求下降與企業出口銳減，加之外匯匯率和出口退稅率的變動，使從事傳統制造業的中小企業陷入困境。政府要切實幫助中小企業走出困境，可以從以下方面著手：

一是實施對企業的各種稅收優惠和財政補貼政策，幫助中小企業減輕要素成本的上漲壓力。

二是實施“有保有壓、區別對待”的貨幣政策。對地方性金融機構適當提高放貸額度，為地方中小企業提供更為寬裕的資金支持，同時加強對中小企業在節能環保、擴大就業方面的信貸支持。

三是健全擔保風險的分散、補償和激勵機制，完善多層次的信用擔保體系。加快建立多層次中小企業擔?；鸷驼咝該C構，主要用于擔保風險的補償和擔保機構的激勵，提高商業擔保機構為中小企業融資提供擔保服務的積極性。

四是放松金融管制，引導民間資本發展中小銀行。借鑒我國村鎮銀行和美國硅谷銀行的模式，在高新技術開發區和民營經濟發達地區進行社區中小銀行的試點，然后進行推廣。

五是積極構建支持中小企業的融資體系，拓展中小企業的直接融資渠道。積極構建多層次的資本市場，盡快推出創業板市場，實現優質中小企業與資本市場的對接。大力發展企業債券市場，探索多種形式的債券融資方式，讓有條件的中小企業發行公司債券。拓寬風險投資基金的來源，讓保險資金、銀行資金、社會資本都可以參與風險投資基金的設立，并大力推動私募股權基金和中小企業創投引導基金的發展。進一步完善產權交易市場相關政策，引導中小企業通過產權交易渠道以股權融資和項目融資等方式籌集民間或海外資金。

人民幣國際化三步走

李平

413

2009-04-06

李平

　　在今年3月召開的全國“兩會”上，民建中央曾提交提案，建議積極穩妥地推進人民幣國際化。這一提案受到廣泛關注，但也引起了不少爭議。一些研究者擔心，推進人民幣國際化時機并不成熟。不過現在看來，這種擔心正讓位于人民幣國際化的現實緊迫性。

基于人民幣自由化、國際化是一個漸進過程的認識，我國也沒有必要等到條件完全成熟才去推進。上周，陳昌智在接受本報專訪時這樣說。陳昌智是十一屆全國人大常委會副委員長、民建中央主席，研究經濟史出身的學術背景，使得他對中國經濟走勢和全球金融變局有著深刻而獨到的見解。

20國集團倫敦峰會舉行前夕，中國有關建立超主權儲備貨幣的建言引起熱議，人民幣國際化隨之成為國際政經界焦點話題之一。對此，陳昌智說：“人民幣國際化將會對國際貨幣體系改革作出貢獻”。

人民幣國際化三步走

經濟觀察報：目前推進匯率制度改革、實現人民幣國際化的爭論比較激烈。您怎么看待這個問題？

陳昌智：改革開放30年來，我國國民經濟獲得了空前發展。對外貿易總額突破了2萬億美元，成為世界貿易的第三大國，外商直接投資每年實際利用資金大約800億美元，成為全球經濟中吸引海外直接投資的主要國家，經常項目順差高達3000多億美元，外匯儲備為1.95萬億美元，經濟總量進入世界經濟的前三位。我國作為世界貿易第三大國，對世界經濟的影響日益深遠。然而，我國的人民幣在國際貨幣體系中的地位沒有相應提高，至今未能成為國際貨幣，對我國經濟持續健康發展不利。主要集中在以下幾個方面：

一是外貿企業面臨匯率風險。我國作為世界貿易第三大國，對外貿易依存度高達68%左右，然而對外貿易中使用的計價貨幣、結算貨幣幾乎全部為外匯，使我國外貿企業的經營活動全部暴露在匯率風險之下。

二是國民經濟過度依賴外匯。由于人民幣既不是自由兌換貨幣，更不是國際貨幣，在對外經濟貿易規模巨大的情況下，導致我國對包括美元在內的外匯的依賴性非常大。1994年以來，我國基礎貨幣的發行表現為以中央銀行收購外匯為主要形式，被動的貨幣投放迫使中央銀行通過發行央行票據或回收再貸款的方式沖銷基礎貨幣的投放，運行成本非常昂貴。為了維持匯率的穩定，貨幣政策的自主性受到了一定程度的削弱。同時，我國擁有1.95萬億美元的外匯儲備的機會成本是高昂的，由此帶來的匯率風險、投資風險、通貨膨脹風險已經表露無遺。

三是喪失了貨幣發行收益。當一個國家的貨幣成為國際貨幣，該貨幣不僅成為國際貿易中的結算貨幣，而且會成為國際金融市場上的借貸貨幣，也是其他國家的外匯儲備。這就意味著貨幣發行國可以無償地長期占有另外國家的商品和勞務，這是由當今國際信用本位貨幣的性質決定的?，F在，通過國際貨幣地位無償占有其他國家商品和勞務的比例大約是美國60%、歐盟20%、日本8%、其他國家和地區12%。

基于人民幣自由化、國際化是一個漸進過程的認識，我國也沒有必要等到條件完全成熟才去推進。鑒于信用本位制度下國際貨幣的標準是該貨幣具有國際清算貨幣、國際借貸貨幣、國際儲備貨幣等三項功能，我建議人民幣國際化可以分三步來實施：

第一步，我國應該積極地推進經常項目下用人民幣計價、清算，并為經常項目下人民幣的流出和回流提供制度上的保障。央行、銀監會和商務部在積極組織引導外貿企業、商業銀行用人民幣計價、清算的同時，要建立經常項目下本幣清算中心，確保經常項目下本幣的流出和回流。鼓勵金融機構提供各類外貿人民幣信貸工具，如在我國出口的買方信貸中，使用人民幣作為借貸貨幣等。

第二步，逐步開放金融市場，建立開放式短期外匯借貸市場、人民幣清算市場以及外國人民幣債券市場。所謂開放金融市場有兩層含義：第一，是由金融機構和非金融機構參與的市場；第二，是居民和非居民參與的市場。從本質上講是一個內外一體型的離岸金融市場，作為我國金融市場全面開放的過渡性市場形態，短期外匯借貸市場的建立，對于我國外貿企業的外匯資金運用和外匯資金的籌措具有提高收益、降低成本的積極意義。人民幣清算市場的建立，可以為國內外企業提供高效率的清算服務。外國人民幣債券市場，對非居民的資格審查以謹慎為原則，以購買中國成套設備為主要目標，外國人民幣債券應該遵循先私募后公募的步驟進行。

第三步，當我國調整結構達到既定目標，內需成為經濟增長的主要動力，對外依存度下降到25%以下時，可以考慮全面開放國內金融市場，推進人民幣回流機制的全面形成。人民幣國際化是一個漫長的過程，人民幣能否成為國際貨幣主要取決于我國的經濟發展水平和經濟結構，取決于我國金融市場的發展水平和開放程度。因此，當我國的經濟總體規模足夠大、對外經濟的影響足夠大、對外依存度卻比較小時，人民幣國際化的條件才基本具備。

當前還在蔓延的世界金融危機，暴露出國際貨幣體系的內在缺陷和系統風險，要求改革的呼聲很高。我相信，人民幣的國際化將會對國際貨幣體系改革作出貢獻。

避免兩種傾向

經濟觀察報：從去年第四季度至今，為實現保增長，中央政府出臺了一系列經濟刺激計劃，請您談談對于今年經濟增長?！?”的看法？

陳昌智：從去年第四季度至今，我國宏觀經濟形勢急轉而下，增長速度出現多年少見的大幅回落。對此中央政府采取一系列擴張性政策：去年11月5日國務院總理溫家寶主持召開國務院常務會議，研究部署進一步擴大內需促進經濟平穩較快增長的十項措施，確定4萬億元投資計劃；今年頭兩個月，國務院相繼推出十大行業的調整和振興規劃；溫家寶總理在十一屆全國人大二次會議上作政府工作報告時表示，中國今年擬安排中央財政赤字7500億元，同時地方發行2000億元債券，未來還會有進一步的措施出來，以刺激經濟增長。這些對于應對當前國際金融危機，促進中國經濟中長期保持高速發展具有重要意義。

“兩會”期間，經濟話題也是人大代表和政協委員關心最多、討論最多的,不少代表和委員已經就今年經濟增長8%的目標提出了意見、建議。這里我想強調一下，當前要避免兩種傾向：一種是盲目樂觀化，認為中國經濟是世界金融危機的避風港，松懈了對風險的防控；另一種是危機擴大化，把全球貿易與投資活動的縮減對中國經濟的影響估計過于嚴重，一有風吹草動就草木皆兵?？陀^來看，今年的內需回調和外部經濟危機沖擊疊加在一起，經濟形勢相當嚴峻，要把困難估計的充分一些，不僅能夠避免限于被動，也有利于采取更加及時、更有針對性和更有力度的政策措施，更好地應對經濟下行壓力，繼續保持較快的經濟增長。

中央判斷今年是進入新世紀以來，中國經濟發展最困難的一年，這個判斷非常重要。把微觀和宏觀的數據綜合起來看，當前中國經濟在某些方面比1998年亞洲金融危機時還要困難，主要表現在內需的周期性回落和外需大幅度下降相交織；世界金融危機和經濟衰退對我國實體經濟的沖擊已經遠大于對金融系統的沖擊；國內就業壓力進一步加大，農民工大量回流，大學生就業困難。但是，也要看到我國經濟的基本面沒有逆轉：綜合國力的大幅躍升，人均收入的持續提高，產業結構加快調整，城市化與工業化進程持續推進會形成國內投資與國內消費這兩種內部需求不斷增長。

中央在今年的政府工作報告中提出今年經濟增長8%的目標，我認為是客觀的，是分析了各種因素之后得出的結論，從我國經濟的基本面來分析，經濟增長潛力是客觀存在的，如果沒有潛力，單純依靠短期宏觀經濟政策的刺激，經濟快速增長也不會持久。當然，實現這一目標也要做出很大的努力。我認為保持我國經濟持續健康發展的有利因素有黨中央、國務院的堅強領導和正確部署，改革開放30年打下的雄厚物質基礎，13億人口的廣闊市場。此外還有：

一是國內需求持續快速增長。工業化中后期、城市化加速期和消費結構升級活躍期相疊加是當前我國經濟的獨特的巨大需求潛力來源，這也是區別美國等發達國家和一些發展中國家的顯著特征。

二是資本供給由短缺變為相對充裕。全國普遍存在存款大于貸款的情況，目前的主要問題是把這些金融資源調動起來，提高配置效率。

三是勞動者素質有較大提高。2006年，研究生畢業人數達25.6萬，而1978年僅有數人。2006年普通高等學校畢業生377.5萬，職業中學畢業生179.5萬，分別是1978年的22.9倍和22.7倍。國際金融危機也帶來高層次留學人才回國創業和就業熱潮。

四是企業技術創新能力明顯增強。2006年中國科學家和工程師總人數達280萬，研究與實驗發展經費支出突破3000億元，專利申請授權數達26.8萬件。隨著技術創新體制和政策的進一步完善，特別是自主創新能力不斷提高，技術供給能力可以在很大程度上滿足經濟發展的需要。

五是市場經濟體制不斷完善，開放型經濟不斷深化。世界金融危機帶來國際分工的深刻變化，有利于中國企業抓住時機，積極“走出去”，通過收購兼并，延長產業鏈，拓展國際市場，利用國內外兩個市場和兩種資源，進一步提升企業國際競爭能力。

我相信，只要中央政策措施及時到位，通過不斷深化改革，加快體制和制度創新，形成國內投資與國內消費相互推動的良性循環，今年經濟增長8%的目標就有望實現。

切實幫助中小企業

經濟觀察報：在這一輪經濟波動中，受沖擊最嚴重的是民營企業尤其是中小企業，請問您對于幫助中小企業走出困境有哪些建議？

陳昌智：發展中小企業對于促進我國經濟增長、擴大社會就業、保持社會穩定和建設新型國家具有重要的戰略意義。當前我國中小企業受全球金融危機的影響面臨著前所未有的困難，主要來自三個方面：一是生產成本升高。企業的用工成本、資源環境成本和原材料成本等上升，部分勞動密集型中小企業的成本平均增加了20%-30%；二是融資困難加劇。我國中小企業貸款占全部金融機構貸款比重只有10%左右，中小企業發達的廣東有95%以上的中小企業缺乏資金；三是外貿出口受阻。全球經濟下行直接導致了國際需求下降與企業出口銳減，加之外匯匯率和出口退稅率的變動，使從事傳統制造業的中小企業陷入困境。政府要切實幫助中小企業走出困境，可以從以下方面著手：

一是實施對企業的各種稅收優惠和財政補貼政策，幫助中小企業減輕要素成本的上漲壓力。

二是實施“有保有壓、區別對待”的貨幣政策。對地方性金融機構適當提高放貸額度，為地方中小企業提供更為寬裕的資金支持，同時加強對中小企業在節能環保、擴大就業方面的信貸支持。

三是健全擔保風險的分散、補償和激勵機制，完善多層次的信用擔保體系。加快建立多層次中小企業擔?；鸷驼咝該C構，主要用于擔保風險的補償和擔保機構的激勵，提高商業擔保機構為中小企業融資提供擔保服務的積極性。

四是放松金融管制，引導民間資本發展中小銀行。借鑒我國村鎮銀行和美國硅谷銀行的模式，在高新技術開發區和民營經濟發達地區進行社區中小銀行的試點，然后進行推廣。

五是積極構建支持中小企業的融資體系，拓展中小企業的直接融資渠道。積極構建多層次的資本市場，盡快推出創業板市場，實現優質中小企業與資本市場的對接。大力發展企業債券市場，探索多種形式的債券融資方式，讓有條件的中小企業發行公司債券。拓寬風險投資基金的來源，讓保險資金、銀行資金、社會資本都可以參與風險投資基金的設立，并大力推動私募股權基金和中小企業創投引導基金的發展。進一步完善產權交易市場相關政策，引導中小企業通過產權交易渠道以股權融資和項目融資等方式籌集民間或海外資金。

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