鋼材期貨上市首日現套利空間 短期將推高鋼價

經濟觀察報 記者 蔡志杰 3月27日上午，上海期貨交易所，隨著一聲鑼響，市場期待已久的鋼材期貨正式掛牌交易。

交易首日，期現貨價差出現了套利機會。不過分析師稱，鋼材市場需求不夠強勁，鋼價企穩回升還需時間。

套利機會

上期所線材及螺紋鋼的基準價為3199元/噸和3399元/噸。有業內人士認為，螺紋鋼合約掛牌價格比較合理，而線材合約掛牌價格則偏低。從價差角度看，螺紋鋼和線材合約掛牌價格價差是200元/噸。

“0909鋼材期貨合約上市交易后價格升水幅度較大是非?？赡艿??！敝胸斊谪浄治鰩熤旌e例說，以3399元/噸的上市基準價格，按首日10%漲跌幅計算，鋼價上限將達到3740元/噸，華東地區現貨螺紋鋼價大約在3250元/噸附近，折算成過磅計價可能接近于3400元/噸左右。

“如果期價達到上限，那么期現價差將達到340元左右的水平，不考慮保證金的資金成本，交割成本約為50元/噸左右，對于符合條件的鋼廠和擁有長單的貿易商來說，就可以確定價差，從而鎖定利潤，進行拋空?！?

截至27日上午收盤，螺紋鋼9月合約開盤報3550元/噸，最高上摸3663元/噸，最低下探3523元/噸；而線材9月合約報3400元/噸，最高報3500元/噸，最低下探3371元/噸，盡管價格升水比較符合預期，但按照中財期貨的測算，已經有較長一段時間節點形成套利空間。

朱海濤從單向操作的角度分析，螺紋鋼沖破3600元，可適量短線拋空。如果價格下跌，可在3250元附近中長線做多。而線材跌破3050元可適量中長線做多，沽空點為3500元。

“配合現貨電子盤交易，則顯然在撿錢了?！敝旌硎?，27日電子盤價格約在3295元/噸附近，低于期貨200元左右。

值得注意的是，由于目前基準價價位相對較低，可操作的套利價格均已接近漲停板，因此對不經營交割注冊品牌的貿易商而言，套利機會不大。

海通期貨鋼鐵研究小組發布最新報告指出，近期線材螺紋鋼市場大部分仍以下跌為主，考慮到目前庫存依然偏高及國際走勢不容樂觀，建議“操作謹慎，以出貨為主”。

需求壓力

國家統計局一份統計顯示，3月中旬國內鋼材類價格降幅趨緩。截至3月20日，所有大、中型鋼材的降幅已經控制在10%以內，其中普通大型類鋼材的降幅約為5%。

“鋼材期貨行情將成為鋼材市場趨勢的先導，在很大程度上影響現貨市場價格，短期有望推動鋼價上漲?！敝秀y國際分析師樂宇坤認為，滬銅、滬鋁、滬鋅期貨產品在上市之初，都受到了現貨交易商的熱烈追捧，預計隨著市場流動性的寬松以及消費旺季到來，鋼材期貨的推出可能在短期內推動鋼材現貨價格上升。

鋼材期貨的上市對穩定現貨市場價格起到的間接作用已經有所表現。截至3月26日，上海市場直徑16至25毫米螺紋鋼成交價格在3170-3180元/噸，相比3月23日上漲60元/噸，高線市場則上漲40元/噸。

“而鋼材期貨上市初期做多動力強勁，未來兩周內鋼價出現回升的概率較大?！眹┚卜治鰩熓Y趚稱，成本線的剛性支撐，鋼廠再度減產后供求關系的自動修復，以及隨著庫存回落季節性需求的逐步釋放，預計鋼價短期已見底。

蔣趚認為，短期鋼鐵股價的觸發因素有三個：鋼價觸底反彈，鋼材期貨出臺以及出口退稅率下調預期。

不過，有分析師稱，今年國內鋼材市場面臨投資擴大需求增加，同時房地產投資以及出口下滑導致需求減少等，總體預計增加因素難以彌補減少因素，國內粗鋼消費量將低于去年。

根據中國鋼鐵工業協會最新統計，2月份全球66個主要產鋼國和地區粗鋼產量為8400萬噸，同比下降22%。截至2月末，我國主要鋼材品種社會庫存急劇增加，創07年以來最高水平，其中螺紋鋼和線材庫存環比分別增加了81.3%和100.3%。

去年中國粗鋼產能達6.6億噸，鋼鐵規劃提出今年中國粗鋼產量4.6億噸。

“很明顯，2億噸的產能過剩壓力巨大?！敝袊撹F工業協會名譽會長吳溪淳稱。

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