AIG教訓與ACE經驗
面對家族一手創建的美國國際集團(AIG)支離破碎與如今執掌的百慕大艾斯保險金融集團(ACE)挺立危機，埃文·格林伯格就有著矛盾心態——痛并快樂著。
令其慶幸，他執掌5年的ACE在金融危機中毫發未損，財務狀況穩健，現金流充裕。
AIG的三大教訓
眼睜睜地看著自己一手創建起來的AIG“支離破碎”——讓全球保險界肅然起敬的格林伯格家族正面臨著這樣一種痛楚。
在埃文看來，AIG的教訓有三方面，一是管理人員應非常了解公司管理細節，關注整個業務的細節。此種關注決定了一個公司發展的基本導向。其二是風險管控，任何一家公司的資本都不是無限的，不能無限制的承擔風險，并注意某一個風險的集中度以及不同風險之間的關系。第三個方面是公司管理的流程在公司內部要制度化，并有一個監控和制約，而不能依賴一個或者是幾個人的決策。
“世界上大多數的事情都是短暫的，人們似乎更傾向于認為現存的事物會理所當然地存在下去，其實不然，你花很長的時間才能打造一個偉大的公司，但是這個公司要毀滅的話是用不了多長時間的?！毕氲紸IG的埃文頗有些黯然神傷。
“ACE不單純追求投資產品的回報率，因此沒有參與任何的CDO等交易，也沒有任何次貸的損失?！卑Ｎ恼f。
ACE的投資邏輯是，其投資產品之時首先要看其回報率是否充足。在“信貸泡沫”的一段時間，正因為ACE認為投某些產品的回報率或利息太低了，不足以彌補ACE所承受的風險，于是就未去碰那些“有毒”的金融資產。
埃文說，由于長期投資產品的綜合回報率不足，其投資組合便控制在久期低，同時是高質量、高品質的一些投資產品。如在ACE的投資組合中，89%為高等級的固定收益率產品，其平均評級是AA級，平均久期為3.5年，而其他的11%是股票類、權益類的，或者是私募（PE）的資產。這是一個基本原則，不管是資產還是在負債，都有嚴格的紀律。
“資產負債杠桿讓其清楚：資產運作方面定要非常保守和謹慎——只投資于有可預期的收益、風險可控的投資性產品，即高等級的久期與其負債相匹配的品種?！卑Ｎ膹娬{。
不偏離主業
在埃文看來，ACE未受金融海嘯波及的原因在于——從來不偏離主業，清楚地知道自身最擅長做的事情。
ACE是一家全球性承擔風險的公司，財產險、意外及健康險和壽險是它的主要業務。
在保險領域，承擔風險的關鍵是要有承保原則。ACE的原則是，了解風險，只有當風險價格適當之時，才去承保。不單純追求市場份額，也不會因為任何原因降低其承保標準或是放松承保的紀律。
埃文說：“ACE從來不付高額的傭金去買業務，前提是要保證承保利潤，保證公司的合理收益?！?
其實，ACE的產品定價標準并不復雜——即任何時候都要保證公司在付給經紀人的傭金之后，有充足的凈保費；而且給經紀人付的傭金也是合理水平。
ACE的成功讓其理解到，財產保險具有周期性，當市場對保險公司的資本投資較充足時，保險供給會擴大，而費率便會降低。
埃文表示，此時，ACE就會選擇收縮業務，在費率不充足之時寧愿放棄業務。但是，當大家都不賺錢的時候，資本就收緊，以及帶來供給下降，保險費率就會上升。這個時候因為ACE始終保持充足的資本，便可以抓住費率充足的機會全力增長保費。
在資產負債表的資產方面，ACE則是在做任何投資之前首先要了解風險，然后控制風險，以此來匹配ACE的負債。這樣，令ACE的投資原則看起來非常保守、謹慎。
此外，在埃文看來，資本要留有一定的余地和彈性，因為作為一家承擔風險的公司，留有彈性余地的資本，可以令其抓住市場機會?！叭绗F在金融危機中就會有一些市場機會，希望自己有能力抓住它?！?
“如果你耐心等待的話往往會有一些好的機會，比如會有一些非常好的資產以超低的價格出售，因為市場的環境不是太好。其質量很好，價格也便宜?！卑Ｎ谋硎?。
不過，ACE的投資策略仍是保守。埃文說，ACE不單純追求投資收益，保證風險可控是關鍵，正如久期短從而確保資金流動性——這是最根本的投資策略。一般而言，執行保守策略的公司比單純追求收益或者是過多地投資于權益類產品，只期待超額資本利得，而不是通過正常的固定收益類產品獲得回報的公司表現會好一些。
中國策略
“將來在中國政府和股東允許的前提下，ACE希望加大在對合作伙伴華泰保險的投資?！卑Ｎ恼f。
某種意義上，ACE對華泰可謂情有獨鐘。據埃文透露，中國在ACE戰略中具有非常重要的地位，其對未來中國經濟充滿信心，希望成為一個長期的參與者；并將華泰和ACE看作相互的一部分，雙方基本上是融為一體的概念。
7年前，華泰向ACE旗下三家保險公司轉讓22.13%的股份。當時這也是中國加入WTO后外資保險公司首次并且以較大比例參股中國保險企業。
除參股華泰保險外，ACE和華泰還合作成立了華泰壽險公司并向華泰資產管理公司提供支持。而自華泰壽險公司成立起，ACE就不斷在“輸出”各種資源。
提及對華泰的建議，埃文直言，公司基本面至關重要，保險公司作為承擔風險的公司，首先在主業方面一定要有承保盈利；不能盲目地追求市場份額。許多中國公司曾經把市場份額作為最主要的目標，但如此不利于整個市場。
ACE強調壽險公司形成實力的重要標識就是建立自己的銷售渠道，即代理人渠道。其旨在把代理人渠道建成一個職業化與高水準的代理人隊伍，而非盲目地追求代理人的人數。另外，在保險產品方面，ACE更多傾向于保障性和儲蓄性產品，而不是把經歷放在比較熱門的短期投資類的產品上?！癆CE在全球很多國家都有開展壽險業務的經驗，我們都把它帶到中國來?！?
另一個是華泰資產管理公司。ACE有一個大規模、遍布全球的投資組合。而ACE亦將其經驗介紹給華泰，同時還力助華泰開發投資管理產品，包括幫助進行風險分析。
在埃文看來，華泰資產管理公司自成立以來在行業里的業績一直是“非常出色”。
“盡管在具體執行的項目上ACE雷厲風行，但要建立一個偉大的公司的確需要有很好的耐心與足夠的時間。我們致力于通過長期的努力幫助華泰建設成中國一個偉大的保險公司?！卑Ｎ谋硎?。
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