華爾街新版圖 大摩合并花旗經紀業務

2009年1月13日，摩根士丹利和花旗集團宣布，兩家公司達成協議，將兩家公司旗下的美邦、英國奎爾特和澳大利亞美邦公司合并成為 “全球最大券商”摩根士丹利美邦公司。在美國銀行對美林證券的并購完成后，華爾街版圖重新劃分。

據悉，新合資公司將擁有20000余名理財顧問和1.7萬億美元的客戶資產。

巨人聯手

花旗出售美邦（SmithBarney）的傳聞2008年11月就曾出現過。由于市場擔心信貸衍生品可能導致更大虧損，截至11月21日的五個交易日內，花旗股價由9.52美元下跌至3.77美元，跌幅達60％，也跌至約15年來低點。

而今終于出售了。

這個合資企業無疑將成為行業領先的財富管理公司。但它將不包含花旗集團私人銀行和日興證券（NikkoCordialSecurities）。

摩根士丹利2008財年收入和稅前收入?；ㄆ旒瘓F2008年第三季度LTM（最近十二個月）預計收入和稅前收入?；诳杀刃?，摩根士丹利和花旗集團的客戶資產是截至2008年第三季度的數據；摩根士丹利2008年第四季度的客戶資產為5460億美元?？蛻魯到y計截至12月8日。理財顧問數統計截至目前。

根據雙方提供的信息，這個合資企業擁有149億美元的備考合并收入；28億美元的備考合并稅前利潤；全球680萬個家庭客戶，其中高額凈財富的客戶占有很大比例；全球的1,000余家分支機構。

根據協議的條款，花旗集團將以其美邦、澳大利亞美邦以及奎爾特公司百分之百的股權換得合資企業49％的股份和27億美元的提前支付現金。摩根士丹利將以其旗下的全球財富管理公司100%股權獲得合資企業51％的股份。

三年后，摩根士丹利和花旗將獲得各種對該合資企業的購買和出售權，但是花旗集團將在五年以內擁有該企業的大量股權。

通過這個全球領先的財富管理平臺，摩根士丹利和花旗集團都將經銷各自的產品，各自保有完成交易前所保留的存款。新的存款將基于在合資公司各自占的股權的份額來分配。

據悉，這一全球平臺交易將為摩根士丹利和花旗集團帶來顯著價值：預計節省成本11億美元。

該交易已經得到了雙方董事會的批準，將根據監管部門的批準和其它交易慣例，有望在第三季度完成。

摩根士丹利董事長兼首席執行官麥克（JohnMack）說：“強強合并將為我們造就一個全球行業領先的財富管理機構。因為它可提供更廣泛的理財產品和金融服務，而且摩根士丹利和花旗集團的全球網絡可以提供最佳的市場資訊和投資機會。成立這一合資企業是推動我們財富管理機構向前發展的重要一步，我們相信在未來幾年中，該項業務將成為摩根士丹利越來越重要和越來越盈利的業務?！?

花旗同樣從這次交易中獲益匪淺，精簡了組織架構，并能繼續得益于多年的收入流。

此外，花旗集團將繼續為我們的投資客戶贏得我們當前水平的定單流。交易完成時，花旗將確認大約95億美元的稅前收益，或大約58億美元的稅后收入，并將形成大約65億美元的有形普通權益。

花旗集團首席執行官VikramPandit表示：“一旦交易完成，我們的客戶和理財顧問將會從花旗集團和摩根士丹利合并的知識資本、市場資訊和產品能力中獲益。合資企業將為花旗集團帶來顯著的協同和規模效應，明顯減少我們的開支，并使我們保有一家即將成為行業領袖且具有切實增長機會的公司的大量股份。我們將創造可配置于其它核心業務的股權資本，這些業務會在將來形成可觀的收益?！?

雙贏交易

花旗集團和摩根士丹利似乎都很滿意這次交易。

因為有太多缺乏流動性的杠桿貸款和按揭資產，花旗集團已經虧損了200億美元，而且還未見底，這迫使美國政府兩次注資，布什政府看起來已經盡力給花旗集團時間進行重組。除了兩次優先股注資總計450億美元外，聯邦政府還同意承擔3060億美元問題資產的一大部分損失。

這些舉措將從本質上改寫1998年花旗銀行 (Citicorp)與 TravelersGroup合并時提出的金融超市理念。據悉，此次變革目標是從花旗的資產負債表（現在規模約2萬億美元）中剝離約三分之一的資產。另有報道稱，花旗集團已經為縮減規模采取了一些行動。舉例來說，幾個月來公司管理層一直在努力減少在日本市場的業務，因為當地違約率的上升侵蝕了公司利潤。將近一年來，花旗一直在為Primerica這家致力于銷售共同基金、保險及其他金融產品的公司尋找新東家。

目前預計合資企業可節約大約11億美元的成本，部分源于關鍵職能的合理化與合并，其中包括技術、業務運營、銷售支持、產品開發和營銷。

這些運營效能約占合資企業預計開支的15％，但不包括理財顧問的傭金。

雙方承諾將抽調經驗豐富的人員組成卓越的管理團隊摩根士丹利美邦將以一個完全一體化公司的形式運作。

摩根士丹利聯席總裁詹姆士·戈曼（JamesGorman）將出任新公司的董事長，他曾帶領全球財富管理集團實現了重要轉折，并且還曾領導美林全球私人客戶集團扭虧為盈，戈曼仍將擔任摩根士丹利的聯席總裁。

據悉，CharlesJohnston將擔任合資公司的總裁，他具有30年的財富管理經驗，最近曾出任花旗集團的美國和加拿大全球財富管理公司的總裁。

其他高級管理人員將從雙方公司中抽調。新公司將由雙方代表組成的新董事會領導。

雙方均明確表示，合資企業將為理財顧問提供一個發展業務的最佳平臺。它還將為公司上下所有員工提供一個成長和專業發展的全新機遇，其中包括理財顧問，分支機構經理，產品、銷售和客戶服務專家，以及技術和運營專業人員等。

戈曼說：“這一交易將會使財富管理領域的兩個領先公司聯合，也會使最具才華和創造力的理財顧問實現聯合。我堅信，這次聯合可以為理財顧問提供最好的平臺和資源，以及令人興奮的新的成長和發展機會?！?

同時，合資企業的規模將可以使客戶通過摩根士丹利和花旗集團廣泛的全球網絡獲得世界各地出現的最佳市場情報和投資機會。他們還可以享受早已成為雙方財富管理公司特色的一流客戶服務。

Johnston說：“這個新公司通過聯合兩個行業領袖，將為客戶提供最優質的財富管理服務，而且客戶能夠選擇兩個公司的最佳產品、專業服務和全球服務網點。同時，它使客戶可以繼續與其信任的理財顧問合作，這些理財顧問理解他們的需求和目標，并始終致力于提供一流的客戶服務?！?

至于對中國的影響，花旗銀行中國區和摩根士丹利中國區有關人士明確表示，關于花旗與摩根士丹利新成立的合資公司，由于中國市場沒有該業務，故沒有任何的影響。

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