押寶后市 典當資金進入股市
和他一樣對后市持看多觀點的是典當行的評估師們。股票超過房產和汽車成為了他們最喜歡的質押物。
雙方一拍即合。
典當行資金就通過和客戶簽訂股票質押典當貸款合同，入市了。
據北京一家大型典當行總經理透露，通過簽訂類似合同，以客戶在典當行賬戶內操作股票的形式，從11月初到現在，一個月時間中，約有5000萬元典當行資金入市。
如意算盤
300萬市值的股票已經被深度套牢但又沒了閑錢，王林眼看著股市的行情又上來了，有些干著急。
好在他的證券經紀人還夠意思，幫他尋思“融資”，想到了典當這一招。
經過咨詢，王林算了筆賬，目前典當行生意不算很火，每月的利息加上綜合服務管理費只需要15‰到18‰，不超過20‰。
“即便等將來行情火了生意好了，也不能超過2.4%。我現在做小波段的話，一兩天平均賺個3%-5%沒啥問題?！?
商務部和公安部2005年共同頒布的 《典當管理辦法》第三十八條規定，財產權利質押典當的月綜合費率不得超過當金的24‰。
“最關鍵的是下跌的可能性很小了。機不可失，時不再來??！”王林希望自己能憑這300萬東山再起。
典當行的評估師們也在算賬。
“客戶以300萬市值的股票做質押獲得300萬當金，這600萬必須在股市并受到我們的監管。大盤即便到了1000點，客戶的市值縮水到300萬，我們依然能收回我們的錢?！本┏且淮笮偷洚斝袠I務評估師表示，大盤出現這種情況的可能性幾乎為零，而且一般在合同里會設定好警戒線，到達警戒線，典當行有權平倉。
“就是息費低了一些，但是某種程度上說也比貸給垂死掙扎的中小企業要安全?！彼^續說。
“相比于房產和汽車的折價當金，多數典當行都給股票質押以溢價當金?，F在普遍以1比1.2的比例放款?！本┏悄炒笮偷洚斝锌偨浝肀硎?。
這項業務曾在牛市中火爆一時。經過市場一段時間低迷之后，像王林那樣向典當行咨詢業務的、證券經紀人推薦客戶的，在近期漸漸多了起來。
“不過多數典當行在這個市場剛剛向好的初期還是不愿意立即擴張這項業務，一方面是因為對后市仍有疑慮，最主要的是息費較房產和汽車都低，覺得無利可圖?！北本┟裆洚斢邢薰究偨浝?、北京典當行業協會副會長嚴興農表示。
誰的風險？
“就用這300萬，先當一個月試試?！?
在王林所在證券公司經紀人的撮合下，典當行客戶經理將一份股票質押典當貸款合同放在了王林面前。合同還擁有一份密碼修改單的附件，雙方都希望證券經紀人在場。
“說白了就是借錢。但是你得自己先有一筆錢。然后你自己的那筆和典當行借給你的那筆都必須在典當行可以監控的情況下做股票投資，收益歸你，我收息費?！碧峁┖贤牡洚斝锌蛻艚浝肀硎?。
合同除了約定貸款期限以外，還約定了貸款額度為360萬、利息加上綜合服務管理費為18‰等。
合同同時約定了一個警戒線，當市值縮水了40%，即660萬元的市值縮水至396萬元時，如果王林不用現金補足使市值在這個警戒線以上，那么典當行就有平倉處理的權利。
最核心的權利義務條款是：規定典當行只收取利息和綜合服務管理費，典當人自己享受投資收益和承擔投資損失。
但在具體的實施細則上則凸顯出了風險。
典當行要求合同簽訂后王林將其原有的300萬資金打入典當行指定賬戶，待典當行將當金360萬打入同一個賬戶后，王林將獲得股票賬戶密碼。
典當行在證券公司的賬戶分為資金賬戶和股票賬戶，王林只有權知道股票賬戶密碼。
之后便由王林自由操作股票，因其不知道資金賬戶密碼，所以也沒有轉賬的權限。這660萬，只能用于投資股票。若出現市值低于警戒線并未獲得現金補足的情況，則典當行向證券公司出示密碼修改單之后修改密碼由典當行操作平倉，收回當金及息費。
“在這個過程中，客戶的風險就很大了?？蛻羰窃诘洚斝械馁~戶中炒股。典當行是否進入其中進行操作這個無法約束也無法證明究竟是誰的操作，只能依靠典當行的信譽和證券公司沒有合同約束的所謂的‘監管’”，北京金保典當行有限公司執行總經理胡波表示，“一般是和典當行或者證券公司有長期合作基礎并且有信任關系的客戶才敢做?！?
“典當行一般只借給一個人幾百萬的小額，不借千萬以上大額。也是為了防范風險，同時為了防止客戶設定兩個賬戶做對手交易?！碧峁┻@一合同的典當行客戶經理表示。
民生典當的一位客戶經理提醒投資者，尤其要注意非典當公司的那些地下錢莊的此類業務，股市好的時候發生過貸款方不認賬的情況，所以不排除有些錢莊在客戶大賺的時候要求分成。
誰來監管？
“這個存在法律風險和監管風險?！焙ū硎?。
據了解，曾經一度類似的股票質押典當貸款合同是一份由典當行、證券公司和客戶簽訂的三方合同。其中，證券公司就起到了監管賬戶的中間人和監管人角色。
不過，證監會一紙通知叫停了證券公司監管類似的資金賬戶。
“證監會也是出于保護自己監管的證券公司，不趟這堆渾水。不然投資者吃了虧又要找證監會?！狈治鋈耸勘硎?。
“假如典當行像那些地下錢莊那樣，在股市走?？蛻舸筚嵉那闆r下要求分成，那我拿什么保護自己?我向哪個部門投訴？”王林依然疑惑，畢竟盡管合同中有所約定，但是行為的界定和證明卻很難。
但是典當行的業務員則表示上一輪牛市往下走的時候，也出現了不少客戶違約的情況，不過沒有發生重大糾紛。
“那是因為所有條款都有利于典當行，典當行在設計合同時將自己的利益維護得淋漓盡致?！本下蓭熓聞账鮽ヂ蓭煴硎?。
中國社會科學院金融研究所研究員易憲容則認為，這里有一個典當業到底屬于什么行業以及誰來監管的問題。
“典當究竟是金融業，還是現在所說的特殊的工商企業？其實從典當行的歷史來講，銀行業的前身就是典當業，從它所做的融資的業務講，也是金融業，只是功能、大小、對象不同罷了。對典當業的定位如果不清晰的話，那它的法律、市場準入、風險管理、就業對象都會不清晰?！币讘椚菡f。
而提供股票質押典當貸款的業務員則已經將自己當做金融從業人員看待了：“我們現在做這項業務也是為以后做融資融券業務積累一些經驗?！?/P>
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