中信泰富巨虧147億港元，榮智健父女均受累

榮智健

網絡版專稿 記者 焦建 因傳出中信泰富因投資外匯合約或將最多虧損147億港元的消息，昨日，中信泰富在香港的股價暴跌55.1%，市值縮至144億港元，創1990年來最大單日跌幅。

導致其股價狂跌的原因被認為是“累計期權”，就是今年年初讓許多香港富豪遭受巨額損失的Accumulator。 而這種風險極高的衍生產品容易讓人在市場走高時昏了頭腦，卻在市場下跌時賠得傾家蕩產，因而得了另一個綽號“I kill you later”（我遲點殺你）。

中信泰富主席榮智健就此虧損案向投資者正式道歉，而他的女兒榮明方，中信泰富公司財務部主管雖不負第一責任，但仍有連帶責任，將會被紀律處分，包括被調離財務部、降級和減薪。

此次虧損案成為在這波世界金融危機中，僅次于中國平安投資富通集團的中資公司海外虧損案。榮智健本人身家也在股價暴跌后至少縮水33億港元。

投資衍生品導致147億損失 

這種復雜的高風險衍生產品在目標外匯上升時，可以折扣價格買入來賺錢，但有上限，但在目標外匯下跌時，投資者還是要以協議價格在規定的合同期內雙倍地買入“貴貨”，而且沒有下限。

許多投資人開始嘗到甜頭，但行情向下后，便賠得血本無歸。因此，業內人士根據其諧音，將這種產品戲稱為“I kill you later”（我遲點殺你）。

彭博社報道稱，由于澳元兌美元自今年7月觸及25年來的高點以來，已大幅貶值約30%，使中信泰富由此在澳元匯率上的押注產生了巨額虧損，這可能是中國公司在衍生商品上的最大一次虧損。

中信泰富去年全年純利為108.43億港元，今年中期純利則為43.77億港元。從目前來看，雖然中信泰富已終止了部分外匯交易合約，但這一外匯合約已經導致實質虧損8.077億港元，另有147億港元賬面損失。

在20日召開的記者會上， 榮智健表示，仍在生效的澳元杠桿式外匯合約之加權平均價為澳元兌美元0.87，所以當澳元兌美元低于0.87水平的時候，公司需以2倍金額接收澳元，直到2010年10月。

榮智健還表示，如果澳元還持續下跌，“公司損失可能超過147億港元”。但他強調，集團固有業務表現良好，現時集團手頭現金約有80億港元，加上母公司的15億美元的備用信貸，能足夠應付有關事件。

榮智健說：“我不認為買這種產品的只有中信泰富一家。近年來，許多中國公司去國外收購礦產和能源資產，尤其是在澳大利亞。但大宗商品價格的大幅上揚和澳元在前一階段一路走高使得他們的確有對沖風險的需要。同時，在收購過程中，作為顧問的投資銀行會積極地向這些中國企業推薦各種衍生工具，包括高風險的工具?！?/P>

而中銀國際銷售投資服務部聯席董事鄺凱揚表示，運用衍生工具對沖外匯風險是常用的手法，市場上也有較為傳統和簡單的衍生工具，中信泰富購買這種復雜又高風險的產品，不排除有投機的成分。

國際大行落井下石 

該股是昨天港交所表現最差的藍籌股，由于目前市值已萎縮至143億港元，為42只藍籌股中最低，輝立資產管理策略師及基金經理陳煜強認為該股很可能被剔除藍籌股行列。

不僅如此，該集團旗下的上市子公司股價也出現暴跌。

包括瑞銀、美林在內的多家投行于昨日下調了對中信泰富的投資評級和目標價。

花旗集團將中信泰富目標價從28港元下調至6.66港元，將評級從買進下調至賣出，并稱，如果澳元兌美元跌至0.5美元，則虧損將從目前的155億港元擴大至260億港元。盡管中信集團將為該公司安排15億美元備用信貸，但該行表示對該公司執行貸款合同的能力沒有信心。

里昂證券指出，每股資產凈值撥備10港元將使該公司的資產凈值由42港元降到32港元，另外，1997年金融危機時，該公司股價較資產凈值的最大折讓為54%，而此輪金融危機更嚴重，該公司還面臨自己獨有的問題，因此，將該股評級由買進下調至賣出，將目標價由32.00港元降至9.60港元。

摩根大通也把該股評級從增持下調至減持，把目標價從36港元下調至10港元。

美林則指出中信泰富的風險控制能力令人失望，考慮到外匯合同虧損的規模巨大，該公司在母公司的備用貸款以外可能需要額外舉債來維持流動性，預計凈債務權益比將飆升至100%以上，因此維持中信泰富跑輸大市評級，目標價10.9港元。

富昌證券總經理藺常念表示，投資者因管理層喪失了可信度而拋售該股，建議目前回避該股。他在接受采訪時表示：“這是公司管理層的不負責任，因為沒有盡到上市公司應有責任而造成的嚴重虧損，令人無法接受?！?/P>

港交所獨立董事、獨立財經股評人David Webb撰文指出，中信泰富在六個星期前就發現公司在外匯合約錄得巨額虧損，現在對外公布，顯示出其內部監管存在漏洞。

此事也成為榮智健財富帝國的最大威脅。據初步統計，昨日股價下跌使他個人身家縮水33億港元。

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