大摩：我們正在面對一個假象

經濟觀察報記者袁朝暉 在其他投資銀行紛紛陷入困境而無法自拔的時刻，摩根士丹利主席兼首席執行官約翰·麥克（JohnJ.Mack）幸運地從日本投資人手里得到了“救命錢”。

在這個動蕩的時刻，和中國有著千絲萬縷聯系的約翰·麥克將摩根士丹利振興的希望寄托在了中國市場。

“和別人不同的是，我的中國團隊一個人也不會裁，而且我還會審慎地有選擇性地招募最優秀的人才充實到我們的隊伍當中來?！蹦Ω康だ袊鴧^首席執行官孫瑋表示。

與三菱日聯的交易細節

10月7日，摩根士丹利宣布，三菱日聯金融集團（MUFG）90億美元的投資已經獲得主要監管機構的許可。

根據最終協議，三菱日聯將斥資90億美元購買摩根士丹利21%的股權（全面攤薄后）。三菱日聯將以每股25.25美元的價格預先購入摩根士丹利9.9%的普通股，總計30億美元。三菱日聯還將購入摩根士丹利60億美元的永久非累積可轉換優先股，股息為10%，轉換價為每股31.25美元。

一年后，如果摩根士丹利的股票交易價在一段時間內持續高于轉換價的150%，則半數的優先股將自動轉換為普通股，而另一半優先股也將在第二年后以同樣的條件轉換為普通股。

三菱日聯的投資交割還將取決于監管批文等慣例。投資交割完成時，三菱日聯將選派一名代表加入摩根士丹利董事會。

三菱日聯的90億美元投資將進一步增強摩根士丹利的資本狀況?；?008年截至8月31日的非正式預估，僅計入三菱日聯的投資，摩根士丹利的一級資本比率預計將超過15.5%，是美聯儲規定的資本充足標準6%的兩倍之多，這也是銀行控股公司同業中最高的一級資本比率?；?008年截至8月31日的非正式預估，這項投資將使摩根士丹利的杠桿比率（負債率）降至20倍以下，調整后杠桿比率也將降至10倍出頭。此外，自第三季度末以來，摩根士丹利已經持續縮減其資產負債表。截至今天，總資產規模已由2008年8月31日的9870億美元降至9000億美元以下。

“與三菱日聯金融集團的戰略合作也將會是強強合作?！睂O瑋詳細解釋了這次“改變”給摩根士丹利帶來的影響，“我們的整個團隊都對這個新身份非常振奮，我們都認為這是個有創意的點子。轉型的新身份，以及與三菱日聯的合作，不僅僅滿足了摩根士丹利的資本金要求，完善了產品結構，同時也可以幫助公司規避風險。在中國，最大好處的體現是可以給客戶提供更全面的服務?！?

作為轉型的一部分，摩根士丹利將把猶他州的產業銀行轉變為國民銀行，并將接受美聯儲的監管。公司還將受到美國聯邦存款保險公司（FDIC）的管制，FDIC將繼續盡最大可能為摩根士丹利銀行存款提供保險。摩根士丹利預計，新身份不會對其稅收及財會方面造成顯著的不利影響，也不會束縛其商業活動從而對其整體業務構成實質影響。

“我們正在面對一個假象”

“雖然監管機構變了，但摩根士丹利的產品和服務都沒有發生變化，可以說，近期內看不到很大影響，從長期看，影響應該是正面的，可以使摩根士丹利更有競爭力?！痹谌藗內匀魂P注大洋彼岸金融風暴的時刻，孫瑋已經開始籌劃中國區業務的未來藍圖了，“中國區業務利潤占摩根士丹利全球利潤的9%，這個比例仍有可能不斷上升?！?

自2005年約翰·麥克重回摩根士丹利以來，他壯大了亞洲區的管理團隊。2006年初，他重新聘用孫瑋，任命其為摩根士丹利中國區首席執行長。去年4月，約翰·麥克將摩根士丹利的首席經濟學家史蒂芬·羅奇(StephenRoach)從紐約派到了香港，擔任亞洲主席，同時管理摩根士丹利與該地區政府官員和高級企業領導之間的關系。隨后，又任命了原全球資產管理部門負責人歐文·托馬斯 (OwenThomas)為新的亞洲首席執行長。

“我們正在面對一個假象，毫不夸張地說，目前正值摩根士丹利的‘第二春’。幾天前就有一家中國客戶交給我們一個大項目，而事實上，摩根士丹利與這個客戶本來并沒有接觸，但他們在了解當前金融形勢后，還是給了摩根士丹利這筆生意?！睂O瑋沒有掩飾她的自信，“今年截至目前，摩根士丹利已經進行了5個IPO了，一共籌集了12億美元的資金，而且都是成功發行的，并沒有乘興而來，敗興而歸。最近香港聯交所惟一一個IPO，就是摩根士丹利給一家民營企業做的?！?

摩根士丹利在中國多年的苦心經營在風險來臨時顯示了威力。目前，摩根士丹利可以說是在中國資本市場上獲得牌照最多、最全的外資投行，這點連它的競爭對手都不得不承認。信托、基金、銀行、直接投資等等，惟獨缺少的是一塊合資券商牌照。

“我們還在耐心地排隊?！睂Υ?，孫瑋顯得十分平靜，“摩根士丹利在中國的布局是最抗風險的，是業務最為廣泛的，平臺最多的，既有商業銀行，也有信托，還有基金、大宗商品，另外還有4個直投項目。既然有這么多的平臺，就可以達到東方不亮西方亮的效果?！?

對于今、明兩年的投資銀行市場，孫瑋坦率地承認，IPO市場不可避免地要遭遇到全球金融市場動蕩所帶來的影響，但是，“07年做得比較多的是IPO，從2008年以及此后可能更多地會進行其他業務，比如并購業務，幫助中國企業走出去等等?？梢赃@么說，但凡市場有機會，就都可以看到摩根士丹利的身影?！?/P>

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