QFII資格存變數暫未大規模撤離

經濟觀察報記者趙娟袁朝暉胡蓉萍 目前，證監會等監管機構正在關注受金融危機重創的雷曼兄弟、富通銀行等國際金融機構的旗下QFII（合格的境外機構投資者）的資格重申問題。

同時，有數據顯示，QFII似有小規模短期離場跡象，但QFII業內人士稱，長期看，不會大規模撤離A股。

資格重申？

美國金融危機已使美林證券、雷曼兄弟、美國國際集團(AIG)、富通銀行等多家機構受到較大沖擊，被收購、歸為國有或進入破產程序等等。他們在中國的投資業務備受市場關注，而QFII是境外機構進入中國證券市場的主要途徑。

自2003年首批QFII先行，至今年8月28日，Wind數據統計顯示，共有65家QFII資格獲批，54家已進入A股市場運作，總額度達106.7億元。

其中，美林國際最新額度3億美元，雷曼兄弟國際公司(歐洲)額度2億美元，富通銀行額度5億美元，美國國際集團投資公司額度0.5億美元。

2006年8月發布的《合格境外機構投資者境內證券投資管理辦法》中第三十一條規定，變更機構名稱或被其他機構吸收合并，應當重新申領證券投資業務許可證；第三十二條規定，機構解散、進入破產程序或者由接管人接管的，應當將證券投資業務許可證和外匯登記證分別交還中國證監會和國家外匯局。

證監會內部人士稱，目前證監會正在研究這些問題，還在觀望中，“畢竟都是以前沒有碰到過的情況?！?

凱文律師事務所合伙人張詩偉認為，海外基金金融機構通常為由其終極母公司控制的傘形集團公司架構，QFII被波及程度和相關應對必須視其具體主體情況而定，如果QFII本身為母公司而該母公司破產、被接管或被吸收合并，QFII或其接管人需根據規定重申或交還許可證，如QFII為旗下子公司，其可能被出售處置給政府或其它公司，該等事項構成控股股東變更，則僅需報中國證監會、國家外管局等備案即可。

另有法律人士表示，一切等某一程序塵埃落定之后來處理，其間QFII應該不會自動終止，當公司發生實質性變更之后，應按相關管理條例執行，但現在應該還沒到這一步，不過這一步肯定要進行。

QFII撤離？

在本國遭遇金融危機重創之際，QFII是否會從A股大規模撤退？

10月7日，19筆大宗交易現身中金公司席位，之后兩日，該席位再現4筆大宗交易。兩市大宗交易信息披露，中金席位此3日共賣出2.4億元人民幣，賣出量居前的主要是中國重汽、青島海爾、中國平安、置信電氣、西山煤電等個股。

Wind數據顯示，中金公司主要托管的QFII為瑞士信貸（香港）有限公司、摩根士丹利國際有限公司、摩根大通銀行等。

綜合考慮9月份數據，市場關注的三大QFII席位——中金上?；春Ｖ新窢I業部席位、申銀萬國上海新昌路營業部席位以及海通證券營業部席位并未呈現資金單一流向，而在中國平安、浦發銀行、中國聯通等個股上，短期調倉跡象明顯。

正如上述數據顯示，記者了解到，目前多家QFII較為謹慎。雖然國際市場動蕩，A股也出現較大波動，對于過去兩年賺得盆滿缽滿的QFII而言總體仍是贏利，持有現金是他們目前的主要策略。

某QFII透露，近期他們的股票倉位的確有所下降，增加了短線操作。

在香港股市，近日亦有外資機構減持中資股的現象。據香港聯交所資料顯示，10月2日瑞銀集團減持3938.9萬股中國銀行。同日，摩根大通減持254.9萬股中國神華、3646.1萬股中海集運。10月3日，美林減持275.5萬股招金礦業。

理柏基金研究機根據最新數據預估，目前統計的21只QFIIA股基金9月份總資產規模約為73.11億美元，比8月份縮水5.92%，截至9月末，今年以來QFIIA股基金平均業績表現為-51.74%。

理柏基金研究機構中國大陸與臺灣研究主管馮志源指出，這與A股熊市走勢相關，其也出現一定程度的份額縮水，但仍是一個穩定趨勢。

湯森路透投資業務中國區主管周良稱，QFII額度近年來持續增長，存量總資產增值迅速，粗略估計已超過 200億美元。其一般分為自營資金運作、分給經紀業務客戶以及建立QFIIA股基金三種，目前已入市的54家 QFII背后還存在各自大量的經紀客戶，除QFIIA股基金外，其他形式的QFII資金較難統計。

據了解，近期一家QFII就遇到有客戶急于落袋為安，委托該QFII將其持有的股票售出。由此空余出來的額度，這家QFII忙于四處尋找新的資金。

馮志源認為，受金融風暴沖擊，近期QFII很可能都出現一定的回流本國態勢，但從長期看，不會大規模撤離中國?！凹词箽W美機構會有部分資金回本土救火，但在亞洲撤離的主戰場決不是中國A股?！逼湟?，與亞洲其他市場相比，A股仍存在較嚴格準入管制，QFII在A股的投資量占其海外投資配置的量很少；其二，長期看，中國市場依然具有較大的吸引力，境外投資者不會輕易放棄不易拿到的額度。

近兩周，香港、新加坡、臺灣等交易所數據顯示，境外投資者賣單量很大，遠超過A股市場。

眾多QFII分析師認為，A股已處于合理的價值區間，雖目前受到外部影響陷入信心危機，但長期看中國經濟仍將保持一定速度的增長，A股投資價值依然存在。

實際上，QFII資金若要撤離中國并非易事，某美資QFII人士稱，由于QFII在中國的進出受到嚴格的外匯管制，不可能很快將資金匯出。并且，QFII中有很大比例的契約型產品設計，不能短期內改變契約規定，在具體的投資中也不可能如市場想象中大規模出逃。

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