債券牛市到來 債基加速發行
網絡版專稿 記者 申俊龍 孟帆紅 9月債券基金發行進入高峰，天治、泰達荷銀、海富通、長盛、光大保德信、中銀、招商、富蘭克林國海等近10家基金公司推出新債券基金產品。
天治穩健雙盈債券基金擬任經理賀云表示：“今年下半年以來，全球經濟繼續走弱，大宗商品也從高位迅速滑落，通貨膨脹的擔憂有所減輕，這些基本面因素夯實了債市走牛的基礎。隨著國內貨幣政策從‘從緊’轉為‘穩健’，這更加增強了債市走牛的信心。債券基金數量和規模的提高，這直接增加了債券市場資金的供應，隨著建倉的加速，債券的上漲行情可能提速?！?/FONT>
債市走牛 建倉正當時
“目前通脹有漸漸回落的跡象，但還沒有真正的往下滑，對于債券型基金來說是一個相對好的布局。CPI尚處在一個均衡的位置上，此時對債基來說是比較好的建倉時機。同時，由于公司債、可分離債、浮動利息債等債券新品種發展較快，為債券型基金帶來新的投資機遇。未來我們將重點關注優質的企業債或公司債?！?泰達荷銀集利債券基金擬任經理沈毅采訪中表示。
對于近期國債市場和交易所企業債等品種的大幅上漲，宏源證券固定收益分析師羅剛認為：“最近的上漲確實比較瘋狂，累積風險是很正常的事情，也可能出現階段回調。8月的數據剛出來，CPI進一步回落，PPI還處于10.1的高位。但是我們基本上可以認為債券牛市上半場將開始，而債券市場的上漲空間還有很大?！?/FONT>
宏源證券首席經濟學家房四海也在近日與保險等大客戶交流時表示：“商品熊市于7月開始，理論和實踐的經驗表明債券牛市的開始一般會滯后商品熊市2個月左右。同時，理論上股票熊市下半場與債權牛市上半場同步進行?！?/FONT>
受訪基金經理和研究者多數認為，9月可能成為債券市場走牛的開始，建倉成本也處于低點。盡管由于4季度PPI對CPI的傳導和經濟增長減速，債券市場也有短期回調的可能，但不影響債券牛市的確立。
賀云表示：“雖然我們認為債市中長期看好，但是上漲中的回調亦不可避免，因此合適的建倉時機十分重要。投資的品種可能涵蓋央票、金融債、資質好的短融、企業債和公司債等，初期組合的平均久期控制在3年左右，預期收益在5%左右。由于我們的基金允許打新股和投資20%的資產于權益市場，因此如果股市能夠好轉，我們基金的收益也可以得到增強?！?/FONT>
債權融資超過股權融資
數據統計顯示，今年上半年債券市場的融資占到總融資額的53%，首次超過股票市場融資的占比，而此前該比例僅占10%左右。
沈毅認為：“受A股市場極度深調影響，上市公司股權融資效果不及預期，且銀根緊縮性政策趨勢不改，企業更愿意發行債券來募集資金，以實現擴大生產經營的目的。此外，面臨全球經濟下滑的現實，金融機構更傾向于購買企業債，以利于提高企業經營效益。如此市場共識之下，上半年我國公司債、企業債獲得了較快發展，資本市場充分演繹了股債蹺蹺板效應?！?/FONT>
“我國債券融資的規模長期偏低，過分依賴股票融資使得我國企業的融資結構嚴重失調，監管層面也很清楚這個問題，因此對今年債券融資給予了積極的支持?，F在股市大幅下挫，股票融資比以往要困難的多，而且成本也高的多，因此上半年債券市場融資得以井噴似的發展?！辟R云說。
目前的市場狀況下，債券基金在資產的安全性和流動性方面優勢明顯，機構投資者紛紛提升了債券基金的投資比例。據統計數據顯示，債券基金的資產由去年年底的671億上升到3季度的近1338億，占全部基金資產比例也由2%上升至6.4%，而個人投資者占比由年初的38.83%上升到2季度末的47.02%。
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