激辯宏觀調控下一步(1)

前言：7月17日公布的上半年經濟數據顯示，盡管CPI環比有所下降，但生產資料價格指數仍然高企，意味著未來通脹的前景仍不容樂觀。但同時，經濟增長率下滑，為10.4%.這些經濟數據將被作為中央政府進行下一步宏觀調控的重要依據。學界對繼續堅持從緊貨幣政策，或是結束從緊貨幣政策存在激烈的爭辯。

王岐山：重申從緊的貨幣政策，著力擴大內需 （國務院副總理）
今年以來中國經濟繼續快速增長，但經濟運行中存在著一些矛盾和問題，主要是物價水平比較高，固定資產投資尚未回歸到合理區間，加上世界經濟增速減緩，全球通貨膨脹加劇，對中國經濟也造成了較大的外部壓力。他指，為了克服國際與國內各種不利因素的影響，將加強改善宏觀調控，實行穩健的財政政策和從緊的貨幣政策，防止經濟增長由偏快轉為過熱，防止物價由結構性上漲演變為明顯通貨膨脹。他稱，要在較長時間內保持中國經濟平穩較快增長，關鍵是加快轉變經濟發展方式，解決深層次的結構矛盾，調整投資與消費的關系，著力擴大內需，特別是消費型需求，增加發展的協調性和可持續性。

鐘偉：貨幣政策仍要從緊 應適度保持流動性（北京師范大學經濟研究中心主任）
從上半年經濟增長的情況來看，經濟增長過熱的風險已經基本消除。之前提出的——防止通貨膨脹、防止經濟過熱的“雙防”要做一個調整，由“防過熱，防通脹”應該變成“防通脹，保增長”。增長如果不保住的話，是會掉下去、會滑坡的。所以，應該由防過熱、防通脹變成“一防兩?！?。即“防通脹”、“保增長”、“保就業”。在這樣的背景之下，如果周邊國家加息，人民幣也可能加息。所以，貨幣政策應該繼續從緊，也存在著加息的必要性。

金巖石：宏觀調控仍不放松
下半年我國的宏觀調控力度在很大程度上都會是上半年的延續，幾乎不可能放松。宏觀經濟從GDP上來看，現在屬于高位運行，通貨膨脹雖然有所回落，但也是在預期中。目前的經濟狀況雖有好轉，但問題仍存，一是在5、6兩個月份的PPI均高于CPI，二是6月份的各項數字沒有反映7月份“放開物價”這一舉措。

夏斌:堅持從緊貨幣政策 （國務院發展研究中心金融研究所所長）
在國際收支失衡、全球物價上漲的壓力之下，從緊的貨幣政策絕對不能變。但保持全年GDP9%—10%的增長、控制CPI上漲在6%—7%之內是從緊貨幣政策應掌握的力度。在執行從緊貨幣政策時，要關注貨幣貸款增長的名義值和實際值的關系；要盡快打破人民幣升值預期。

張健華：堅持從緊貨幣政策是必要的（中國人民銀行研究局局長）
通脹仍是今年首要解決的問題。雖然5月份CPI回落，但從我們對回落因素分解研究看，主要還是季節性因素所致，CPI環比趨勢周期項仍然為正，表明漲價趨勢未變。PPI也仍然很高，推動物價上漲因素還有不少，如能源價格上漲、勞動力成本上升等。通脹預期比通脹本身更可怕，目前“堅持從緊貨幣政策還是必要的”。

李慧勇：宏調力度仍將維持（申銀萬國證券研究所高級研究員）
政策方面不會在現在出現明顯的放松，因為畢竟靜態來看，經濟增長仍保持在高位，問題不大。另一方面，盡管通貨膨脹在減緩，但還在7%以上，因此，我們覺得，政策可能會考慮放松，但現在不會放松，因為有些因素還有待觀察。

聯合證券范海洋：宏觀調控不會放松 熊市格局不變
此次公布的經濟數據表明，宏觀調控的效果還是比較明顯的，是朝著管理層的想法去發展的，但是畢竟現在國內外經濟形勢仍不容樂觀，宏觀調控的發展仍受到各種因素的影響，所以市場所期望的宏觀調控放松的可能性不大。對于近期的市場而言，仍然是一種熊市的格局，受外圍市場的波動影響較大。在弱勢的環境下投資者先一定要學會“保命”，將來機會一定會出現。

長城證券張勇：CPI在意料之內 下半年宏觀調控依然從緊
國家統計局公布的半年經濟數據并未超過預期。整體上來看，這是一個中性偏好的消息，至少加息的可能性已經很小。但由于各種負面因素對這個市場連番打擊，CPI持續運行高位，對股市的打擊非常之大，使得整個市場還是顯得衰頹乏力。對消費服務行業來講，這是一個短期利好；但對銀行、房地產等行業，已經激不起什么“浪花”了。部分勞動密集型行業可能會出臺一些優惠政策，如紡織業。但整個經濟通貨膨脹依然比較嚴重，整體放松的可能性幾乎沒有。

國泰君安林朝暉：宏觀調控基調預計不會變化
目前宏觀經濟處于較高增長和較高通脹，并且6月份投資增速有反彈跡象，預計宏觀調控的基調不會改變。雖然GDP增速回落，但仍處于不低水平。在投資和消費的拉動下，全年GDP保持10%的增速預計不成問題。對于當前的物價形勢，他表示，下半年糧食價格走勢將是影響CPI走勢的一個不確定因素，油價上調對PPI的傳導影響預計繼續存在。