越南經濟危機：股市腰斬、惡性通脹、貨幣貶值

網絡版專稿 記者 嚴鈺 隨著5月份通脹率激增至25.2%，越南多項經濟指標均亮紅燈：通脹持續雙位運行，貨幣危機一觸即發，股市市值橫遭腰斬、財政惡化，匯率貶值……越南金融市場異常動蕩，頻臨經濟危機邊緣。

越南股市變臉 累計下跌55%

2006年，越南股市走出了一輪火爆行情，主要股指漲幅達145％，2007年前兩個月又上漲51％。越南股市總市值從2006年初的不足10億美元猛增到150億美元。2007年1月底，越南20家最大上市公司市盈率已達73倍，遠高于市場正常標準，也大大高于普通新興市場的估值水平。

然自去年年末，越南股市出現了逆轉，持續下跌。5月28日，越南胡志明證券交易所因為電腦系統故障休市3天；5月30日，越南股市復牌后繼續下跌，跌幅1.52%。至此，越南股市自去年11月以來已經累計下跌了55%，成為全球表現最差的股市之一。

對此，國際著名機構摩根士丹利發表研究報告稱，由于越南央行在國內通脹率高企和外貿逆差擴大的情況下，仍使越南盾保持堅挺，因此越南正面臨一場“貨幣危機”，這場危機與泰銖1997年時的情況類似。越南盾可能面臨類似泰銖當年下跌的風險。它的貶值可能在東南亞地區傳染、擴散。

5月份通脹率激增至25.2%

隨著原油和糧食價格飆升，越南通貨膨脹進一步惡化。2008年以來,越南多項經濟指標亮起紅燈。5月份越南按年率計算的通脹率飆升至25.2%的水平，為13年來最高。但越南央行基準利率只有12%，未能有效控制通脹預期。1-5月，由于國際能源、建材和化肥價格上漲，越南貿易赤字達到144億美元。盡管過去幾年資金持續流入使越南外匯儲備大幅增加，但仍低于越南的外債總額。據世界銀行測算，越南今年的外債規模將達到240億美元，占GDP的30.2%。

越南央行官員目前表示，央行已經制定了一整套政策應對通貨膨脹問題，包括繼續加息、降低經常項目赤字、提高商業銀行準備金率等。此前,越南央行擴大了越南盾對美元匯率的浮動區間至上下浮動2%。隨后幾天，越南盾對美元保持小幅度貶值態勢。

對于越南的惡性通脹問題，國際研究機構認為，持續過熱是越南經濟面臨的核心問題，其經濟走向和政策取向都不令人放心。高盛報告則指出，在惡性通脹下，目前越南盾仍高估，未來仍有下跌空間。高盛分析師認為：“假如越南政策制定者不把越南盾加速貶值考慮進去的話，未來將面臨更多麻煩?！钡乱庵俱y行預測，今后幾個月，越南盾還將貶值30%以上。

貨幣危機一觸即發

越南近年積極推動經濟改革，贏得新世界工廠美譽，卻同時帶來經濟過熱的后遺癥，迫使政府把越南盾維持在偏高水平遏抑通脹。大摩發出警告，通脹和貿赤惡化，該國或步泰國97年的后塵遭遇狙擊，甚至連累區內爆發“貨幣危機”。

事實上，即使美元兌各主要貨幣今年弱不禁風，但兌越南盾卻升了1.4%。越南盾兌美元的12個月遠期不交收合約的價跌至22550兌1美元，反映投資者預期越南盾兌美元1年內將大幅貶值39%。

業內人士分析，越南盾有可能重蹈泰銖1997年的覆轍。當時，以索羅斯為首的投機者認為泰銖估值過高而大量拋售，導致泰銖兌美元貶值45%，基金頓時紛紛逃離亞洲，觸發了亞洲金融危機。越南的資產價格下跌的同時，國內的不良貸款數額有可能上升。胡志明證交所指數今年以來已經跌去55%。盾可能面臨類似(泰銖)的下跌風險。它的貶值可能在(東南亞)地區引發一場傳染.

危機是否波及中國？

越南經濟日趨白熱化，有業內人士認為需警惕危機傳導到中國。商務部研究員梅新育表示：“越南本身經濟規模不大，問題是經濟規模比越南大得多的印度也存在類似的問題，而且程度更加嚴重，而這些國家一旦爆發危機，又將通過這樣那樣的渠道傳染我國，這將是我們需要警惕的。 ”

同時也有專家指出，雖然越南經濟危機可能會對我國出口形成一定壓力，但不會引起人民幣大幅貶值和資本大幅外逃，也不會對我國經濟產生重大影響。越南金融市場動蕩不會引起連鎖反應。

中國社會科學院世界經濟與政治研究所國際金融研究室副主任張斌則表示：“與其他新興市場經濟體對資本跨境流動控制不力不同，我國的資本項目并沒有完全放開，監管部門有能力控制資本流動。我國的資本流動是在可控的范圍內進行的，并且貨幣當局有能力加強對不合法資本流動的管理?！?/FONT>