大資金撤離黃金期市 老鳳祥“搖身”空方新銳
經濟觀察報 記者 蔡志杰 “黃金價格下破900美元整數關口，在持續下降通道中掙扎?！?月30日，數位分析師在“五一”前建議投資者空倉過節。
1個多月前，市場還在為國際黃金價格沖破千元大關歡呼。但就在3月17日，國際金價在期現貨創出歷史新高點后大幅回落，連續3個交易日跌去100美元，4月30日晚間，900美元整數支撐位告破。而國內市場期現貨也隨之跌去30元。
黃金的震蕩行情讓市場又一次刮目相看。誰在賣出黃金？
賣家
從年初到4月30日，上海黃金交易所現貨總成交達到1,374.66噸，成交金額達291,7.40億元，相當于去年全年成交金額的92%，而每天參與到市場內的資金流量也高達百億元。
而上海期貨交易所0806合約黃金期貨也有不俗的成績，據一接近上期所的人士表示，上市以來3個多月已經有數千家公司及個人參與其中，隨著金價的不斷上漲，做空的力量也不斷增多。
來自上海黃金交易所的消息表示，截至4月30日，上周現貨市場的前三大賣家分別是中國銀行、興業銀行和工商銀行。而除去商業銀行以及多空軋差，一向以買入消費定性的上海老鳳祥集團公司近期也突然放大交易量，開始大量拋售黃金。
作為純粹自營交易的老鳳祥，在除去自身首飾用金比較穩定的買進之外，更多地用于投資銷售。據上海黃金交易所統計，3月以來合理的空頭倉位讓老鳳祥的收益率甚至超過了商業銀行，高居上海黃金交易所全部會員前列。
而受益于代理個人黃金買賣的興業銀行和工商銀行在“代理”上占據了頭籌，其自營盤及迅速發展的個人代理盤均以空單居多。
工商銀行交易員對本報表示，之所以做空，一個是因為代理客戶本身隨著金市的發展越來越理性，不再盲目追高，另一方面還有一部分很重要的投資力量，一些專營投資的黃金企業紛紛追從國際金價的下挫趨勢做空獲利。
“從國際黃金價格的走勢來看，短期下行通道已經形成，但后市仍屬上漲態勢?！碑a金單位蓬港金業黃金負責人張修龍指出：“如果多頭僅僅是用金的需求，顯然是有定量的，而近兩年來隨著黃金現
市場的不斷成熟，以及投資力量及跨市套利盤的介入，使得國內現貨多空對弈有了更精彩的看點?！?
套利
張修龍所指的投資力量實際上在2007年現貨市場的巨額成交量已可見一斑，而跨市套利盤則隨著市場的不斷成熟，在今年成為看點。
“跨市套利，首先有跨國內與國際兩個市場，這一點中國銀行有不少的操作，國內市場一般跟隨國際現貨市場的走勢，而漲跌幅卻相對滯后，通常低于國際市場，這樣就有了套利空間；其次今年1月新開設的國內黃金期貨，也給期現套利提供了可能?！?
根據上海期貨交易所及上海黃金交易所的公開數據，兩市除在1月9日黃金期貨上市當日差價反常的出現升水之外，還在4月數個交易日反復出現，升貼水價差甚至數次達到3元/克。
“這直接給投資者跨市套利的機會”，上海金交所交易部總經理石巖峰表示：“而3元/克的價差，在扣除跨市交易成本后，是純粹的無風險收益”。金交所清算部總經理郭來法表示，目前已經有不少于5家的企業在做相關期現貨的跨市場套利。
4月28日，本報獨家獲悉，繼渣打、匯豐兩家外資銀行獲批上海黃金交易所會員后，加拿大豐業銀行成為第三家獲批的外資銀行。
盡管外資銀行還未能實現交易，但“理論上講，有了外資行介入，國內外投資力量以及投資市場的對接則更為便利，同時也降低了交易的成本，后市將更可期”，相關業內人士表示。
上海期貨交易所公開數據顯示，鼎鑫期貨、上海金源、經易期貨、上海中期、金瑞期貨、中糧期貨等保持空單持有前六甲。而原先特批的四家產礦企業會員單位山東黃金、中金黃金以及招遠黃金均撤離市場，而只有先前排名黃金期貨“空頭老大”的紫金礦業還保有少量的空單。
“由于市場波動的加劇以及市場人氣的作用，黃金期貨價格較現貨價格一度縮水，這很大的影響了礦業套期保值的目的?！睒I內分析人士指出。
拐點
來自市場相當多的黃金投資公司的研究報告顯示，下行通道還在繼續，黃金仍待回調。
那么，目前黃金的下挫還要持續到何時？這輪千點行情拐點何在？
“美元在低位企穩并反彈，是黃金弱勢的根源，而大資金撤離黃金市場，更是雪上加霜”，來自中信建投期貨的一份研究報告指出。
根據美國商品期貨交易委員會最新公布，截至4月22日當周COMEX黃金期貨分類持倉報告中可以看出，基金在黃金期貨上的多單減少1045手，空單增持3309手，凈多單下滑4354手至167623手。
而來自世華財訊的消息指出，世界上最大的黃金 ETF(StreetTracksGoldTrust)黃金持有量4月24日下滑至580.45噸，較3月中旬時的最高峰663.83噸累計減持了83.33噸之多。
“誰都無法準確預測哪里是拐點?！敝袊y行上海分行貴金屬交易臺高級交易員蔡振瑋告訴本報，“但從國際大環境看，美元的持續貶值已成既定事實，仍保持長期看多?！?
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