本次加息比較溫和有利于刺激消費

首先，從大的方面看，與去年相比，GDP增速更高，但投資增速更低，消費增速更高，與去年上半年相比，實際GDP增速提高了0.5個百分點；但全社會固定資產投資用PPI剔除價格因素后增速下降了3.2個百分點；社會零售總額用商品零售價格剔除價格因素后提高了1個百分點。 

表明經濟高增長的同時結構在改善。結構改善一方面是對投資的調控，另一方面是居民收入增長對消費的刺激。結構的改善實際上降低了調控的壓力，提高了經濟運行的質量。

其次，經濟雖然出現了高增長同時結構改善，但仍要看到產能增速很快，而需求擴張的持續性有壓力。產能高增長表現在GDP高增長的同時，剔除食品、住宅以外的商品價格相當穩定。我們測算的潛在產出增速在今后兩年將逐步上升到12%--14%；需求方面，投資上半年的加速有季節性，隨著前期加息、稅收、環保政策的逐步攤開，增速可能無法進一步提高，而消費方面很大程度上受益于前兩年高投資、高利潤轉化為的就業、收入增長加速，即使投資、利潤增速趨于穩定，居民收入也會繼續慣性增長，但速度可能會有所減慢，這就要求后續收入分配的調整盡快利用當前有利時機跟上來，加快社保、醫療、投融資體制、國有資本經營性預算等方面的改革。

第三，本次加息仍然是情理之中，且加息的幅度也是比較溫和的，但是加息仍然是一個適應性的舉動，主要意義在于繼續恢復利率和利潤率的關系，穩定居民通脹預期。降低存款利息稅也有助于恢復正利率。升值的進行也有利于壓制通脹和刺激消費。

綜合而言，當前的宏觀數據對資本市場應該不是利空，而是提供了很多正面的東西。風險仍然存在但短期并不為慮。(華安基金)

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