申銀萬國：央票發行收益率持穩，債市暫企穩

申銀萬國報告指出，由于上周央票發行收益率持穩，債市暫有所企穩。

報告指出，央行發布2006金融市場發展報告，提出未來金融市場六方面的發展重點，相關政策重點依然主要集中在進一步豐富產品、加快市場品種創新方面。

報告指出，認為利率互換、資產證券化新產品的試點、基于Shibor的產品創新是今年年內和未來一定時間最值得關注的發展方向。

報告援引世界銀行報告表示，受低庫存、成本上升促使供應減少、能源價格高企和收入增長加快促使需求旺盛等因素影響，國際糧食價格壓力可能持續，對國際糧食價格上漲風險需密切關注。

報告指出，上周回購利率止跌反彈，新股發行和為準備金率上調作準備導致資金需求加大。本周沒有新股發行，但準備金率上調可能導致回購利率繼續上行。

報告稱，上周公開市場操作凈投放資金640億，央票利率持平于前一周，表明短期內央票利率調整到位。連續兩周到期央票規模較大，央票發行規模也有望擴大，但央票利率可能繼續持平。

報告稱，上周債市止跌企穩，央票發行利率穩定恢復市場信心。

報告建議，由于近期肉價漲幅過大，市場對5月份CPI高企的預期將使得對央行再次加息的擔憂加劇，這可能將影響機構的作多熱情。且周二準備金率將正式上調將對資金面產生一定影響。

“我們認為本周債券市場將小幅振蕩整理。收益率缺乏明顯的方向。我們仍然建議投資者繼續采取防御策略，久期控制在3年以內，可以重點配置短期金融債和浮動利率金融債。由于目前央票利率暫時穩定，機構也可以逐步配置1年或者3年央票?！眻蟾嬷赋?。

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