再造下一個股市 公司債改革下半年破題

經濟觀察網訊 一個真正的公司債市場今年將在中國誕生。早報記者昨日從接近監管層的消息人士處獲悉，有關方面已決定，在今年下半年實質性推進公司債市場改革，屆時將通過發行管理制度改革和發行規模的擴大化，最終形成一個規模至少等同于目前股市的債券市場。

下半年實質性啟動

長期以來，我國的債券市場處于市場分散、規模小的局面。國家發改委控制大部分企業債的發行審批，而中國人民銀行控制年限在1年內的企業債(短期融資券)的發行，中國證監會則負責審批有關上市公司的債券發行。而且債券市場也分為交易所市場和銀行間市場兩個割裂的市場。

去年的全國金融工作會議上，首次對企業債和公司債加以區分，基本確定由發改委負責所謂的企業債發行，證監會負責所謂的公司債市場。公司債市場改革的呼聲前所未有的高漲。著名經濟學家吳敬璉就指出，“我們目前的狀況很不正常，大力發展公司債，就是要恢復一個正常的狀態?！?/P>

在去年的全國金融工作會議上明確提出，要“加快發展債券市場、擴大企業債券發行規模、大力發展公司債券、完善債券管理體制”。而今年“兩會”期間，溫家寶總理在政府工作報告中又一次明確提出要大力發展債券市場，推進債券發行制度市場化改革。

上述權威聲音為今年的公司債市場改革定下了基調。一位接近監管層的消息人士昨天告訴早報記者，有關方面已決心在今年下半年實質性推動公司債市場改革。

再造下一個“股市”

為此，各方已開始積極籌備，如上海證券交易所就于上月專門啟動了一個“中國公司債券市場發展”的課題研究，將就公司債市場改革提出諸多涉及具體操作層面的建議。該項課題預計于今年八九月份結束。

“具體而言，公司債市場改革將圍繞發行管理體制改革和擴大發行規模這兩方面展開，目標是形成一個常態化、規范化的公司債市場，其規模至少等同于目前的股票市場總市值?！鄙鲜鱿⑷耸客嘎墩f。

他告訴早報記者，在發行管理體制上，未來公司債發行將努力做到市場化，凡符合條件的公司均可自愿申請發行公司債，至于發行利率、期限、擔保、品種條款設計等要素也均由發債主體決定。

屆時，公司債利率可以像現在的國債發行一樣用市場投標的方式來決定。一些優質的項目可以降低利率，一些風險較高的項目則可以用高利率吸引投資者。

另外，他表示，今年公司債和企業債在管理體制和監管部門上也有望實現分離，國家發改委仍負責原有企業債的發行和管理，而將公司債的發行和監管職能賦予證監會。

　　此前有報道稱，“兩會”后，國家發改委、證監會發行監管部以及央行等部門已經組成聯合工作組，對公司債管理體制改革進行實質性研究與協商?！白詈缶褪欠煞ㄒ幧系耐晟?。原先的《企業債券管理條例》肯定已不符合目前的市場情況，其修訂工作接下來將會加速，尤其是在額度審批、債券募集資金用途、利率等方面的限制都將相應調整。交易所則會就公司債的交易機制進行一些制度準備工作?！痹撊耸空f。(作者:陳其玨 來源:東方早報)

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