證監會否認紅籌上市擱置 下半年或可破冰

經濟觀察網訊 從去年9月8日六部委聯合下發的“十號文”生效以來，對于中國企業境外上市的審批，似乎進入了一個“雷聲小，雨點無”的境地。 而最近的一個說法是：證監會的態度是，鼓勵“A+H”形式海外上市；除非籌資規模特別大的企業，其他的企業都優先國內上市；而紅籌的模式，更是幾乎不可能。

“沒有公開這么說過”，證監會一位高層官員向記者否認了此說法。

他表示，由于涉及到海外上市的審批，需要證監會和其他幾個部門一塊討論才能決定。從分工上來講，證監會的國際合作部是負責境外上市審批和備案的部門，但事實上，由于管理層做大做強國內市場的動力不斷增強，對于海外上市的審批開始變得很敏感。

今年以來，獲得H股上市的只有中信銀行A+H股及洛陽鉬業H股和碧桂園。一位接近證監會的人士告訴記者，中信銀行因為籌資額較大，而且是“A+H”的形式，自然受到鼓勵，而洛陽鉬業和碧桂園則是籌資額極大，且已經是先于“十號文”之前，提前做好了法律手續。

投行人士透露，他們私下和證監會相關高層溝通后，得到的一個非正式的暗示是：募集資金低于10億美元的，都傾向于優先A股上市；超過10億美元規模的，鼓勵A+H上市。

今年年初，青海省的第一家擬海外上市的公司西部礦業，已經向香港證監會遞交了H股上市申請，但在距離申請日截止的幾天，卻被管理層建議A股上市，并將很快進入過會階段，除了上市地變化之外，發行規模不變，集資額約5億至6億美元。

“這意味著，馬上要更換承銷商、律師事務所，一系列前期的準備工作都將放棄，重新開始按照A股上市規則來進行”，投行人士說。在此之前，西部礦業已經聘請了兩家國際投行作為H股上市的承銷商。

事實上，排隊等待香港上市的中國公司頗多，業界認為，至少包括 上汽集團、中國太平洋保險、北京銀行，中國鐵路建設以及一家國內鋼鐵集團企業，但這些企業目前都還未正式得到證監會的批準。

一些國際投行人士對證監會的這種“傾向性”的做法表示不理解，“上市地的選擇，應該是由公司的股東、投資人來決定”。

這些排隊的企業當中，其中不乏國有企業。記者為此向國資委的一位官員問詢，這位官員表示，國資委一直比較支持央企、國企“先海外上市，再回歸A股”。他認為從國資出資人的角度來講，境外 資本市場對于公司治理的要求比較嚴格，對于央企和國企的長期發展來說，海外上市是一個比較積極和更規范的選擇。

對于A股上市，或者“A+H”上市模式，國資委也表示支持，但“具體的情況還是由公司自己決定，選擇對公司利益最大化、對企業上市后長期健康發展最為有利的方式”。

有接近證監會的官員表示，由于上半年證監會重點在國內資本市場建設，對H股以及紅籌方式上市肯定不會放行太多，但是下半年之后，這個出口有望放松。

記者從一些國際投行界人士了解到，大部分國際投行手頭在做的海外上市單子，都是在“十號文”之間做好離岸公司法律手續的，故此，證監會對于海外上市的審批政策的收緊，在短期內不會影響到投行今年的業績，但如果繼續收緊，對投行明年的業績而言，影響將非常大。（作者：段曉燕 來源：21世紀經濟報道）

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