國泰君安：S深發展A管理與業務雙飛躍

國泰君安
深發展經過較徹底的管理變革，整個管理體系已經脫胎換骨，從治理結構、組織體系、業務流程、財務管理、風險管理已與國際基本接軌，公司整體管理能力較高。

業務發展戰略清晰，業務結構最具特色。深發展在對公業務方面全力打造供應鏈金融，其業務發展已獲得業內認可，并符合監管層鼓勵發展方向；零售業務中的個貸、理財、信用卡、電子銀行正在發展成形，向零售業務轉型非常迅速。

調升目標價。目前深發展2007PB為4.69倍，與招行的4.45差不多，但其PE僅20倍，遠低于招行的32.6 倍。事實上，深發展由于多年未再融資，導致了其PB 相對較高的現實。一旦再融資，必將攤低其PB 值?？紤]到深發展在我國銀行中獨特的管理和業務特色、領先的創新能力、與國際接軌的風險管理體系，我們進一步提升深發展的目標價至30元。

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