國信證券給予華夏銀行“謹慎推薦”評級

國信證券給予華夏銀行“謹慎推薦”評級 
 規模增長穩定，凈利潤增速下降主要是由于撥備計提力度加大截至

2006 年6 月末，公司資產總規模達到3,916.84 億元，比上年末增長9.98％，同比增長20.91%；各項存款余額3,376.57 億元，比上年末增長8.75％，同比增長20.36%各項貸款余額2,608.30 億元，比上年末增加271.42 億元，增長11.61％，同比增長27.08%。 

實現凈利潤7.45 億元，增長16.49％，增速同比大幅下降12.68 個百分點；實現每股收益0.177 元。我們看到，凈利潤增長速度明顯低于存貸款規模擴張速度，這主要是因為公司貸款損失準備金的計提力度加大。事實上，上半年撥備前利潤同比增長了29.60%，公司計提了9.48 億元的貸款損失準備，這一額度比去年同期增長了49.65%，甚至比當期凈利潤高出2.02 億元。

中間業務收入增速遠遠低于其它主要上市銀行，個人貸款保持較快增

長上半年公司中間業務收入同比增長38.43%，占營業收入的比重為3.36%，同比略微提高0.24 個百分點，而招行、民生和浦發此間的中間業務收入同比增速分別為75.00%，291.03%和94.88%，占營業收入的比重同比分別提高2.44，3.49和0.92 個百分點，差距相當顯著。公司個人貸款業務增速較快，個人貸款余額同比增長41.26%，占貸款總額的比重為9.16%，同比提高0.92 個百分點，比去年末提高0.97 個百分點，當然，這一比重仍然低于其它三家主要上市銀行13%以上的水平。

五級分類口徑下不良貸款率下降，撥備覆蓋率上升，但逾期貸款增長

較快五級分類口徑下的不良貸款余額73.64 億元，同比增長14.80%，比年初增加2.51 億元。不良貸款率2.82%，同比下降0.30 個百分點，比年初下降0.22個

百分點。關注類貸款占比5.18%，比年初下降了0.99 個百分點，比去年同期降

了2.74 個百分點。準備金覆蓋率為72.11%，同比上升1.80 個百分點，比年初上升2.76 個百分點。一逾二呆口徑下的不良貸款余額79.37 億元，同比增長27.54%；不良貸款率3.04%，同比提高0.01 個百分點，比年初上升了0.05 個百分點。準備金覆蓋率為66.90%，同比下降5.57 個百分點，比年初下降3.58 個百分點。我們需要密切關注逾期貸款的變化情況。

風險提示：公司業務擴張將受制于資本金限制，利息回收率下降截至上半年末，公司資本充足率8.20%，比年初下降了0.03 個百分點。受再融資政策審批的限制，預計公司順利也要到年底方能再融資，從而使公司業務擴張面臨資本充足率制約。公司06 年上半年末利息回收率為95.88%，比去年同期下降了1.24個百分點，比年初下降0.04 個百分點。

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