地產信托06年遇挫
據不完全統計，２００６年國內共發行９０只房地產信托產品，發行規模約１４７億元。２００５年這個數據為１２１只房地產信托產品，發行規模１５７．２７億元。 對２００６年房地產信托充滿期盼的人們失望不已，在國家對房地產的宏觀調控背景下，房地產信托只是在原地踏步，不僅信托品種及規模沒有擴大，而且信托產品結構也依舊停留在２００５年的水平之上。 ?。玻埃埃赌瓿?，房地產信托在經歷了一段時間的低迷后，馬上開始迎來一個增長高峰，與信托產品中的金融、基建并稱三駕馬車。第二季度，共發行３３個房地產信托產品，高達７７．６６億元的資金規模創造了有史以來單季度房地產信托發行規模的最高紀錄。 然而，歡笑時刻似乎到此卡住，年中“５４號文”的下發對房地產信托產品提出了風險警告?！埃担刺栁摹便Q制的主要對象是貸款信托與２００５年“２１２號文”以來出現的股權類信托，這對以貸款類信托占主要比例的房地產信托沖擊得異常的迅速與威猛。出于對政策風險的考慮，信托公司對房地產項目投資更加理性與審慎，從８月到１１月房地產信托產品數量連續四個月下滑。二季度的龍頭威風蕩然無存。 事實上，在宏觀調控收緊銀根后，銀行貸款仍能占到項目融資額的６０％左右，信托融資在房地產項目融資中的比重一直很低。 究其原因，有專家分析，信托合同無法突破２００份限制是首要原因。房地產開發資金缺口較大，２００份的限制極大地制約了房地產信托融資規模。 事實上，解禁２００份的呼聲未曾間斷，銀監會也在積極制定策略。２００６年８月下發的“６５號文”表示允許創新試點的信托公司面向機構投資者發行的集合信托計劃，可突破２００份信托合同的限制。將近年底，銀監會在對信托“兩規”的修改中，也再次將突破２００份提上日程。 但是銀監會推行的是“分類監管”的扶優政策，這把大多數信托公司關在突破２００份的門外。在修改后的“兩規”實施后的三年過渡期內，沒有達到新辦法要求的信托公司亦不得突破２００份限制。 ?。玻埃埃赌辏冈裸y監會下發的《關于加強信托投資公司集合資金信托項下財產托管和信息披露等有關問題的通知》，規定信托公司開展信托業務必須經由第三方銀行托管，這又無疑增加了信托發行的成本。一位信托公司的信托部門負責人表示，“房地產信托融資成本變高直接降低了開發商對信托融資的熱情”。 同時，信托公司對房地產信托并不看重也影響了信托融資在房企融資中所占比例。 隨著股市的走好以及房地產政策風險的增加，信托公司紛紛放棄房地產信托，轉而搶戰股市。２００６年，尤其是政策監管加強后的下半年，曾經房地產、金融、基建三足鼎立局面，變成了金融一枝獨秀。房地產信托不得不接受來自開發商與信托公司兩方面的忽視。 房地產信托除了在數量及規模上的縮減，在創新上也是乏善可陳。在一系列的銀信合作、信托公司創新試點、資產證券化試點浪潮中，難尋房地產信托創新的影子。在過去的一年中，房地產信托基本沿用了２００５年已有的資金貸款、股權投資、受益權轉讓、置業購買、債權信托和組合投資等信托結構方式。２００５年一直炒作將在２００６年面世的房地產基金也仍是“雷聲大雨點小”。
