據披露的社?；鹬貍}股顯示，去年第四季度它比較青睞機械設備、醫藥生物、商業貿易等三大行業；而高科技產業以及農業和材料資源類股票在去年第四季度成為了保險資金股票版圖的重要元素。

在加倉、調倉可能是社?；鹋c保險資金共同關鍵詞的2011年，他們將遵循怎樣一條投資路線圖呢？

社保投資路線圖

“隨著社?；鹳Y產占股票市場市值的比例不斷擴大，影響社?；鹗找娓叩偷囊蛩貙⒅鸩接赏顿Y策略和技巧轉變為股票市場的發展水平?！鄙绫；鸱矫姹硎?。

數據顯示，截至2010年底，社?；鸸芾硪幠Ｒ堰_8568億元。2011年年底或將接近1萬億元，到2015年有望達到1.5萬億元；按照最高比例30%進行權益類投資計算，以成本法計算，年底社?；鹂扇胧幸幠⑦_到3000億元左右。

現在，經歷了2010年資本市場的跌宕起伏，兩支投資國家隊將整裝待發。作為市場投資風向標的他們將遵循怎樣一條投資路線圖呢？或許從其過往的投資表現中，業界能從中看出些許端倪。

在滬深兩市截至今年2月14日的64家公司披露之年報中，共有5家社?；鸾M合出現在6只個股前十大流通股東中，數據顯示，社?；鹱類凼称凤嬃系却笙M概念股，如方大炭素、大元股份、圣農發展等。

此外，社?；鹱钋嗖A中小盤股的“大紅包”，即追捧小盤高送轉股。統計顯示，其增倉和新進的重倉股中，2010年分配預案每10股轉或送5股以上的個股有11只，如杰瑞股份、豫金剛石、恒星科技等

截至3月25日公布年報的768家公司中，社?；鹑ツ甑谒募径仍龀至?2家公司的股票。其主要投資方向以醫藥、消費類為主，如增持健康元1829.99萬股、增持雙鷺藥業819.05萬股及增持成商集團110.36萬股等。

其時，社?；疬€新建倉44家公司，其中11家建倉公司均為機械設備，且新進股票500萬股以上。但亦退出了41只個股。就行業而言，社?；鹑ツ昴┲饕謧}醫藥生物、機械設備、家用電器、交運設備和商業貿易5個行業，且持倉市值超過10億元。

在截至4月13日，滬深兩市1487家公司披露的年報中，去年四季度社?；疬M入206家公司的前十大流通股東名單，累計持股數量為 17.88億股，持股市值約308.12億元

就披露的社?；鹬貍}股而言，“機械設備、醫藥生物、商業貿易”等三大行業的個股在去年第四季度受到社?；鹜顿Y追捧。包括交通運輸行業的鐵龍物流受社?；?01、604組合的青睞，分別加倉1272萬股、799萬億股。

實際上，對照社?；鸬耐顿Y目標原則——視經濟增長成果為養老金投資收益的根本來源，因促進經濟發展有利于養老金的積累，就投資戰略而言，醫藥生物、商業貿易、交運設備等行業無疑是社?；鹜顿Y的必選行業。

但與此同時，社?；鹨驳每紤]投資戰術的主動調整，規避投資風險，并及時把握盈利時機。

不久前，社?；鹄硎麻L戴相龍曾表示，去年7至8月份，抓住市場下行時機，陸續追加股票投資，效果良好。

戴相龍還透露，去年社?；饘崿F投資收益321億元，投資收益率4.22%。截至去年底，社?；饡芾淼幕鹂傄幠９?568億元，比上年增加802億元，增長10.32%。

業界人士分析，這顯示2010年投資總額為7606億，如果按照30%計，入市資金約2281億（成本法），或還將有718億的增倉空間?！斑@很正常，投資邏輯上，如果社?；鹑ツ甑状蠓鶞p倉之后，按照其反向的紀律性再平衡操作法則，截至去年末，滬指整體跌幅達14.31%，市值縮水的情況下，社?；鹁驮摀駲C逐漸加倉了?！?月20日，一位社?；鸾咏耸空f。

但值得注意的是，近日社?；鹪诟蹝伿坫y行機械股，其在一個月之內5次減持銀行、機械行業等龍頭股。分析人士認為，這反映社?；饘︺y行資產質量及機械行業盈利高增長可持續性的擔憂。

險資的股票版圖

保險資金平均負債期限與社?；鸫笾孪嗤?，為15年至20年，那么，雙方的投資偏好是否一致？

數據顯示，保險資金去年四季度演繹了這樣一條投資路線：“金融保險業+高新技術+傳統產業”。金融保險、信息技術、農業物資、金屬材料等高科技產業以及農業和材料資源類股票成為了保險資金股票版圖的重要元素。

截至3月3日的數據顯示，保險資金重倉股資金56.97億元，其在去年四季度重倉的37只股票中，新增重倉股12只，補倉12只股票，同時對三季度重倉的4只股票——恒星科技、芭田股份、中弘地產和橫店東磁進行了減持。

4月21日的Wind統計數據還表明，一向看好金融股的中國人壽分紅—個人分紅、中國人壽傳統—普通保險產品大幅減持光大銀行，分別由上期的占流通股12.29%、3.07%減至6.14%和1.88%。

其實，銀行、保險類歷來都是保險資金的首選。一位中國人壽資產管理公司人士說，2011年，市場唱主角將是藍籌大盤股，低估值的銀行股是其不二選擇。

正如截至2011年3月31日，工商銀行的前十大流通股東中，險資就占據六大席位。不僅于此，中國平安人壽－傳統－普通保險產品較上期新進73657.33萬股；中國人壽－分紅－個人分紅－005L－FH002滬新進2474.99萬股。

但保監會最新數據表示，截至今年2月底，保險資金運用余額為48270.57億元，同比增長27.09%，環比增幅為2.62%。其中，投資總額為33671.44億元，同比增長24.12%，環比增長0.73%。2月份股票投資占比環比略增0.35個百分點，這或許顯示出險資開始“加倉”的跡象。

提及2011年的投資策略，中國人壽副總裁劉家德公開表示，由于市場仍未走出震蕩格局，將視權益類投資比例，根據市場的發展和變化加以調整。

而中國平安副首席投資執行官陳德賢則看好2011年的投資機會。近日，他表示雖然目前股市還處一個波動區間，但A股過了該波段之后，仍會提供不少的機會。

不過，在主力資金“加倉”的投資主題之下，不少保險資金還存有困惑。一位泰康資產人士表示傾向于偏悲觀、保守。因為市場的不利因素較明顯，如一季度商品庫存價格提升，企業利潤下降，持續貨幣政策從緊效果或將反映出來，從而壓制市場估值，未來二季度不太樂觀；而好的一面是目前市場流動性充足；投資主體比較活躍。

但該人士也不想錯過投資機會。他說，現在的策略是保持基本倉位，跟蹤熱點板塊，見好就買一些。下一波行情可能是消費股即將啟動。屆時，可能會從超配的銀行股向消費類轉板，如前期跌幅較大的零售、百貨等個股。

“雖然無從判斷趨勢，但跟著感覺走吧，就在3000點的中樞位置‘上下求索’尋找價值個股?！鄙鲜鎏┛蒂Y產人士說。