選時重于選股

然而，與國壽資產希望長期布局投資策略不同的是，多數險資認為，2011年仍是一個波段頻繁操作之年，逢低建倉，逢高拋售。

“越跌就越買，漲多了就賣；目前來看，選時比選股更為重要”，一位國有保險資產人士說，“但現在還不到交易時機?！?

其實，險資一貫奉行“高拋低吸”的投資原則，但2011年的不同之處在于險資將“低吸高拋”，市場越跌越買，漲多了則賣，換言之，或將起到市場穩定器的作用，通過其再平衡投資策略，間接均衡市場的估值。

不過，新年伊始，險資們在“逢新必打”的問題上撞墻了。1月13日上市的華銳風電當天股價下跌了9.59%，截至1月27日，其已下跌至72.54元/股，較發行價下跌了19.4%，據統計，太保、陽光人壽、幸福人壽、陽光財險4家保險公司共計獲配華銳風電889.65萬股，浮虧約1.5億元。

業界人士認為，類似于華銳風電一樣的股票由于在一級市場上就已 “成熟”，以至其在二級市場上的成長性空間較小，而一些信奉“逢新必打”的險資可能會因此“折戟”。

就此，中國社會科學院金融研究所保險研究室郭金龍說，過度追求“逢新必打”與“選時不選股”都是投機理念，均有失保險之資金特性，有悖保險資產負債配置原則。

郭金龍解釋，因為負債久期較長的保險資金，更好的策略應是選股也選時。成長性好的企業，選時選錯了，時間上會付代價；而選股比選時更重要，假如在牛市選到好股，就像云南白藥現在都可以再創新高。

而在選時節點上，上述人保資產管理公司人士預測，2011年股指將在2400點至3300點的區間震蕩，且下半年的投資機會較多。

險資倉位之惑

不過，無論選時還是低吸高拋，險資倉位可透露其對A股市場的 “親密程度”。

值得注意的是，雖然多數險資將在2011年唱響“選時不選股”之曲，但對于行業仍有所倚重，且多聚焦于醫藥生物、新興行業、通脹受益等幾大行業。

與國壽資產持不同觀點的人保資產人士不看好周期性行業。他說，因為宏觀經濟未到周期性擴張期，應規避周期性行業，也無太多趨勢性投資契機，因此還不到交易時機。

一位中再資產人士對今年市場持謹慎觀望態度。他表示，會把大類資產定在合適的中心，維持基本倉位，保持基本配置不動；但其余部分資金會遵循‘低買高拋’之策?！敖衲晗Ｍ趦r值投資方面收獲更多一些?！?

一位中型保險資產管理公司相關負責人說，按照以往經驗，險資多半是來多少錢加多少倉。但目前看不宜加得太狠，適度保持靈活倉位。

“不同于基金倉位，目前險資會在入市基準（20%）的附近，如15%-17%左右的倉位去做‘加減’法?！鄙鲜鲭U資負責人說。