經濟觀察網 記者 歐陽曉紅 對于保險股的估值，似乎現在的市場已開始恢復理性。7月22日，中國人壽（601628）、中國太保（601601）的收盤價分別為23.48元/股、22.87元/股，較前一日漲幅分別為1.87%、2.56%，均連續四連陽，已經與大盤的走勢趨同。

但保險股的走勢在上周卻是陰跌不休，特別是7月9日，保監會下發《關于人身保險預定利率有關事項的通知（征求意見稿）》（下稱《通知》），放開預定利率的消息甫一公開，上市保險公司的股價便逆市大幅下跌。

有的券商甚至在保監會放開預定利率消息的第二日，聚商“拋售”保險股，令中國人壽、中國太保較《通知》下發前一天7月8日的24.99與23.35分別下跌了11.7%與11.5%。

分析人士認為，該政策對保險公司短期的保險業務收入增長有正面作用，但從估值角度看有一定的負面影響：比如其直接負面影響是保單成本上升，利潤率下降；以及保險公司將會面臨退保壓力、產品替換及盈利水平的壓力等。

而據一家媒體對預定利率放開的網絡調查統計顯示，預定利率放開，對保險股的影響：投票網友認為利好的占21.9%，認為利空的占43.81%，看平的占到19.05%，而對此問題模棱兩可的占到15.24%。不過，對于預定利率放開，被調查網友認為有利于保險行業業績增長的人占59.05%，認為不利于保險行業業績增長的占29.52%。

在南開大學教授江生忠看來，此前保險股的大跌，是因為投資者對保險股預期利潤的不確定。相信只是短期波動，并不會長期影響保險股。

“倘若保險分析師、投資者都對預定利率的認識正確而深刻，那么，放開預定利率對保險股就不會有影響?！币晃槐ｋU公司的銷售總監表示，“但現實是90%的人都對此不甚了解，也因此出現了前段時間保險股大跌的情況?，F在，“我們已經對此進行解釋，正如近期的保險股已逐步反彈?！鄙鲜鲣N售總監說。

事實上，近期保險股的表現并不俗。譬如，7月15日，恒生指數有限公司公布了"恒生可持續發展企業指數系列"的成份股名單，中國人壽便位居其金融類股份之中。

而截至6月底，中國人壽集團合并實現保費收入2010.73億元（數據未經審計）。其中，壽險公司累計實現保費收入1836.23億元；財險公司著力優化發展結構，新會計準則下累計盈利1.78億元；養老險公司受托、賬管、投管三項業務累計規模折算金額達727.56億元。

如果按照《保險合同相關會計處理規定》執行前的要求，中國人壽今年前6個月累計原保險保費收入約為1930億元，相比去年同期增長11.75%。據有關統計資料顯示，新會計準則下，中國人壽的保費收入確認率為94%，而整個行業2009年的保費收入確認率為83%。

此外，新會計準則下，中國太保上半年保費收入為760億，其中太保壽險為490億，太保財險為270億。而如果按照《保險合同相關會計處理規定》執行前的要求，上述兩公司分別為523億元、270億元。