資產規模4年飆升90倍 人保壽險高增長難續

占比達70%的銀郵業務仍然是人保壽險的 “衣食父母”，正是仰仗銀郵渠道，人保壽險4年創業居然創造了近300%的復合增長率。這個倡導“規模效益最大化”的壽險業新兵正在挑戰壽險業發展常規，沖刺千億級資產規模。

“在未來三年將力爭個人保險渠道保持40%-60%的復合增長，將該渠道建設成為人保壽險的核心渠道、價值渠道、品牌渠道與專業渠道?！苯?，人保壽險有關負責人稱。

不過，業界普遍認為，或許人保壽險這種“有效益的規?！敝l展模式并不具可復制性。

瘋狂的增長

數據顯示，2005年11月開業的人保壽險，當年實現保費0.012億元，2006年迅增706.5倍，達8.49億元；2007年以來，保費依次遞增441％、535％、82％，根據“五年翻六番”的增長目標，計劃2011年當年突破600億元。

顯然，開業4年來，近300%的復合增長率，使人保壽險成為保險業發展速度最快的壽險公司之一：在2008年全行業壽險保費增長近50%的背景下，人保壽險實現了535％的超高增速；即使在2009年壽險業轉型減速的背景下，依然實現了82％的增長速度，遠超12%的行業平均增速。

此外，數據顯示，自成立以來，人保壽險資產規模逐年躍升：從2005年的10.18億元、2006年的21.07億元 （同比增長106.9%），到2007年的83.58億元 （同比增長296.75%）、2008年的424.99億元（同比增長408.29%）、2009年的925.07億元（同比增長117.67%）。

另據透露，快速積累資產的人保壽險在2009年加大基礎設施投資力度，如參與北京奧運地鐵支線、中電投北煤南運項目、天津濱海新區基礎設施交通項目、泰康開泰鐵路項目等國家基礎設施項目建設，總投資額度高達50億元。

實際上，對于這樣的增長，人保壽險的銀郵渠道功不可沒，人保壽險提前進入盈利期的有力支撐正是銀郵渠道。尤其是2009年，人保壽險的銀郵渠道保費規模同比增長97.12%，行業排名第2位；合作網點 20385個，同比增長32.71%。

通常，銀保合作“吃虧”的總是保險公司，保險公司為拓市場，做規模，有時甚至賠本賺吆喝。作為新公司的人保壽險的銀郵利潤從何而來？

據悉，人保壽險的銀郵業務與業界有所不同。在銀郵渠道發展上，人保壽險采取差異化管理策略。由此，人保壽險的銀郵業務形成巨大資產規模的同時，還形成了三差（死差、費差、利差）益，使得該公司成立不到5年的公司打破業界發展常規，提前進入了經營性盈利期。

“作為新公司完全沒有話語權，別人給銀行多少手續率，人保壽險也少不了?！币晃蝗吮垭U人士透露，某些時候，惟有采取“勒緊褲腰帶”的方式擠出利潤，千方百計節約行政管理成本，如有的保險公司租用豪華辦公樓，與聘用大批工作人員，人保壽險的辦公樓卻極為簡樸，人力成本也較同行要少，如其他保險100人的工作量，在人保壽險可能30人就承擔了。

人保壽險總裁李良溫曾表示，嚴控成本是第一要素，諸如“一人多崗、一崗多能”以及精細化管理等措施，幫助人保壽險實現了“三零四平五盈”的經營目標。

“可能一些保險公司很難做到像人保壽險這樣的成本管控，也因此這種增長模式在業內很難復制?！鄙鲜鋈吮垭U人士坦言。

成長的煩惱

不過，在不可復制的同時，人保壽險的快速增長也面臨可持續問題，其依然會遭遇償付能力困惑。

據消息人士透露，并非人保壽險進入贏利期后，其償付能力就無憂了。據悉，人保壽險目前償付能力充足，在200%以上?！叭绻焖侔l展業務的話，就要增加資本金?！彼f。

成立4年多來，人保壽險有過兩次增資，一次是從27億元增至54億元，這次從54億元增至80多億元。

人保壽險的增資策略是，就經營層面而言，定期與董事會層面進行有預見性的溝通，根據總公司戰略性增資結構來把握業務速度與規模、結構。譬如業務快則需要資金多，注資便快；若注資少業務發展規?？赡芫蜁恍??！斑@需要有前瞻性，如果說公司做到月底發現償付能力不夠就麻煩了?！鄙鲜鱿⑷耸空f。

另外，在上述人保壽險人士看來，兩方面因素導致人保壽險的保費收入與資本規模一路攀高，去年保費規模從200億元做到600億元，2010年預計到700多億元?！盎诂F實，人保壽險的增長速度今年會有所放緩，特別銀郵渠道將適當減速?！彼f。

原來，絕大多數公司新成立時主打個人渠道，投入很大，贏利期很長，經常陷入償付能力不足的怪圈，但人保壽險反其道而行，首先主打銀郵渠道，之后給個險騰出2-3年的時間，有先有后。據悉，人保壽險個險業務規模為50億元，2010希望做到70億-80億元。

人保壽險去年利潤主要來源于銀郵渠道?！翱偭坎桓?，僅1億元，預計2010年利潤將翻幾番?！鄙鲜鋈吮垭U人士說。

然而，在當前整個保險行業轉變發展方式，注意內涵價值的背景下，追求規模最大化的人保壽險是否過于異類呢？

一位人保壽險人士說，兩者并無矛盾，其追求的是投入產出比，是規模效益最大化，表述不同，但殊途同歸都是講效益。

對此，中央財經大學保險學院院長郝演蘇教授有點擔憂人保壽險增長的穩定性。因在人保壽險產品中，小短期交產品居多，不是大期交，期限較短，且更多強調理財功能，盡管對投保人也有好處，但穩定性可能不夠。

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